博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理 唐屹兵
一、科創(chuàng)板2025年整體表現(xiàn)如何？哪些領(lǐng)域領(lǐng)漲？
唐屹兵：2025年，科創(chuàng)板整體表現(xiàn)亮眼。截至最新數(shù)據(jù)，主要寬基指數(shù)漲幅顯著，其中科創(chuàng)200、科創(chuàng)100和科創(chuàng)綜指漲幅均超過40%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅也達到30%以上。從細分領(lǐng)域來看，科技主線表現(xiàn)尤為突出，科創(chuàng)芯片、科創(chuàng)AI等硬科技板塊成為領(lǐng)漲先鋒，體現(xiàn)了科技創(chuàng)新驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情特征。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截止日期：2025年12月1日，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來）
二、近期科創(chuàng)板波動加劇的原因是什么？長期邏輯是否改變？
唐屹兵：近期科創(chuàng)板波動加大主要受三方面因素影響：一是臨近年底，投資者獲利了結(jié)心態(tài)增強；二是產(chǎn)業(yè)層面新變化相對有限；三是海外市場對AI泡沫的爭論影響到部分投資者的決策情緒。然而，科創(chuàng)板的長期投資邏輯并未發(fā)生改變?？萍籍a(chǎn)業(yè)仍是決定國家長期競爭力的核心因素，AI技術(shù)的出現(xiàn)開啟了新一輪全球科技周期。在當前全球地緣政治環(huán)境下，中國科技產(chǎn)業(yè)必須走出一條獨立自主且具備全球競爭力的發(fā)展路線，這一趨勢不會因短期波動而改變。
三、影響科創(chuàng)板的核心宏觀因素有哪些？
唐屹兵：影響科創(chuàng)板的關(guān)鍵宏觀因素主要包括四個方面：流動性方面，中債10年期國債收益率和10年期美債收益率共同走低時，對科創(chuàng)板為代表的成長板塊估值提振尤為顯著；地緣政治方面，貿(mào)易摩擦和技術(shù)管制反而加速了國內(nèi)半導(dǎo)體、軟件等領(lǐng)域的國產(chǎn)替代進程；產(chǎn)業(yè)周期方面，全球AI浪潮催生了對算力、光通信等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的大量需求；政策支持方面，從中央到地方政府對關(guān)鍵科技產(chǎn)業(yè)提供了全方位支持，為企業(yè)發(fā)展提供了堅實后盾。
四、科創(chuàng)板“1+6”改革政策如何賦能企業(yè)？
唐屹兵：近期以科創(chuàng)板“1+6”改革為核心的政策組合拳，通過三大舉措為科創(chuàng)企業(yè)注入活力：首先是打造全生命周期融資生態(tài)，設(shè)立科創(chuàng)成長層，為商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等“三高一長”領(lǐng)域企業(yè)提供關(guān)鍵上市通道；其次是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，引入專業(yè)機構(gòu)投資者等“耐心資本”，有助于穩(wěn)定股價、縮短價值發(fā)現(xiàn)周期；第三是提升融資效率與保護創(chuàng)新，通過IPO預(yù)先審閱機制減少企業(yè)上市審核階段的“曝光”時間，保護技術(shù)秘密和商業(yè)信息安全。
五、地緣政治風(fēng)險下，如何理性投資科創(chuàng)板？
唐屹兵：面對地緣政治因素帶來的波動，投資者需要理性區(qū)分“情緒擾動”與“實質(zhì)性影響”。地緣政治事件可能引發(fā)短期股價調(diào)整，但不應(yīng)分散對科技板塊韌性基本面的關(guān)注。建議投資者聚焦內(nèi)需與產(chǎn)業(yè)鏈，評估企業(yè)是否立足中國龐大的內(nèi)需市場；審視技術(shù)成色與商業(yè)化能力，關(guān)注企業(yè)在解決“卡脖子”問題上的進展；同時保持逆向布局思維，在市場出現(xiàn)非理性下跌時，對于真正具備核心技術(shù)的企業(yè)，下跌可能反而提供更具性價比的入場機會。
六、科創(chuàng)100指數(shù)如何體現(xiàn)“新質(zhì)生產(chǎn)力”投資價值？
唐屹兵：科創(chuàng)100指數(shù)堪稱“新質(zhì)生產(chǎn)力”在資本市場的具象化體現(xiàn)。從篩選機制看，指數(shù)首先剔除科創(chuàng)50的龍頭公司，從中等市值企業(yè)中擇優(yōu)選取，聚焦處于技術(shù)成熟度提升、商業(yè)化加速關(guān)鍵期的企業(yè)；從行業(yè)分布看，權(quán)重偏高的電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)，正是以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、附加值高的核心領(lǐng)域；從企業(yè)特質(zhì)看，成分股研發(fā)投入占比長期保持較高水平，匯聚了大量國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，充分體現(xiàn)了創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展模式。
七、科創(chuàng)100指數(shù)ETF及聯(lián)接基金的投資優(yōu)勢有哪些？
唐屹兵：科創(chuàng)100指數(shù)ETF及聯(lián)接基金具有顯著優(yōu)勢：一鍵布局分散風(fēng)險，投資者無需深研個股，即可投資100家科創(chuàng)板中盤成長公司；成本低廉交易高效，管理費率通常低于主動型基金，在二級市場可像股票一樣實時交易；清晰透明緊跟指數(shù)，嚴格跟蹤標的指數(shù)，有望避免風(fēng)格漂移；聯(lián)接基金提供場外便利，為沒有股票賬戶的投資者提供定期定額投資的便捷渠道。這些特點使其成為布局科創(chuàng)板中堅力量的值得關(guān)注的工具。
八、科創(chuàng)AI指數(shù)與科創(chuàng)寬基指數(shù)有何區(qū)別？
唐屹兵：科創(chuàng)AI指數(shù)與科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等寬基指數(shù)存在明顯差異：成分股方面，科創(chuàng)AI指數(shù)從科創(chuàng)板中篩選約30只與人工智能直接相關(guān)的上市公司，業(yè)務(wù)明確集中在AI基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)和應(yīng)用三大方向，而寬基指數(shù)覆蓋多個科技賽道；定位方面，科創(chuàng)AI指數(shù)是純粹的“主題尖兵”，呈現(xiàn)出更高的進攻性和彈性，而寬基指數(shù)走勢是多個子行業(yè)綜合表現(xiàn)的結(jié)果；配置角色方面，科創(chuàng)AI指數(shù)適合作為組合中的“戰(zhàn)術(shù)進攻”工具，可與低波動資產(chǎn)進行“啞鈴型”配置。
九、如何應(yīng)對科創(chuàng)板高波動？有哪些實操建議？
唐屹兵：在波動加大的環(huán)境下，投資者可通過兩種策略平衡風(fēng)險與收益：資產(chǎn)配置方面，建議采用風(fēng)險預(yù)算模型，將科創(chuàng)板與債券、黃金等多類資產(chǎn)均衡配置，利用資產(chǎn)間的低相關(guān)性分散風(fēng)險；投資方式方面，定投是有效工具，通過定期投入避免情緒化追高，上漲時有倉位參與，下跌時能補倉攤薄成本。此外，網(wǎng)格交易策略也可幫助投資者在設(shè)定區(qū)間內(nèi)分批買賣，捕捉波動帶來的收益機會。
十、投資科創(chuàng)板需警惕哪些誤區(qū)？
唐屹兵：投資科創(chuàng)板需要避免兩個常見誤區(qū)：首先是避免被遠期前景忽視短期波動，科創(chuàng)企業(yè)雖然長期成長空間大，但短期波動性較高，投資者需對風(fēng)險有充分認知；其次是拒絕盲目跟風(fēng)追漲殺跌，應(yīng)堅持長期思維，結(jié)合自身風(fēng)險偏好進行布局，保持投資決策的獨立性。需要要量力而行、確保投資行為處于自身的風(fēng)險承受能力范圍內(nèi)。
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風(fēng)險提示2：基金有風(fēng)險，投資須謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證收益。基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，且不同類型的基金風(fēng)險收益特征不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人應(yīng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，結(jié)合自身風(fēng)險承受能力謹慎決策，并自行承擔風(fēng)險。
風(fēng)險提示3：投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。