臨近年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等重要會(huì)議即將召開，政策預(yù)期有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)部署新一輪跨年行情?；仡檮傔^(guò)去的11月，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的高低切換特征，科技板塊波動(dòng)加大，資金流向紅利資產(chǎn)等穩(wěn)健板塊。

　　長(zhǎng)城滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)擬任基金經(jīng)理陶曙斌認(rèn)為，自由現(xiàn)金流策略具備的穩(wěn)健屬性與當(dāng)前市場(chǎng)需求較為契合。滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)作為布局優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)的重要工具，聚焦A股核心“現(xiàn)金牛”，或是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行穩(wěn)健布局的優(yōu)質(zhì)選擇。

　　自由現(xiàn)金流：企業(yè)價(jià)值的“試金石”

　　自由現(xiàn)金流是評(píng)估企業(yè)盈利水平、資本配置能力和財(cái)務(wù)健康度的關(guān)鍵指標(biāo)，它反映的是企業(yè)在覆蓋所有必要的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和投資性支出后，實(shí)際可自由分配的現(xiàn)金余額。

　　陶曙斌表示，擁有高自由現(xiàn)金流的企業(yè)，通常意味著其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)效率高，能夠不依賴外部輸血而支持自身運(yùn)營(yíng)與再投資，具備強(qiáng)大的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和財(cái)務(wù)韌性。

　　他指出，從投資視角看，自由現(xiàn)金流策略是一種值得長(zhǎng)期關(guān)注的策略風(fēng)格。這種策略聚焦高自由現(xiàn)金流企業(yè)，有助于投資者爭(zhēng)取長(zhǎng)期復(fù)利。在經(jīng)濟(jì)承壓時(shí)，高自由現(xiàn)金流企業(yè)擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力和逆勢(shì)擴(kuò)張的資本；在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，這類企業(yè)則能抓住機(jī)遇擴(kuò)大再生產(chǎn)或回報(bào)股東。

　　西部證券分析認(rèn)為，當(dāng)前來(lái)看，隨著“反內(nèi)卷”政策加碼，疊加美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息國(guó)民財(cái)富或?qū)⒓铀倩貧w，自由現(xiàn)金流改善的行業(yè)可能加速修復(fù)，有望驅(qū)動(dòng)自由現(xiàn)金流策略實(shí)現(xiàn)較高的超額收益。

　　值得關(guān)注的是，在政策引導(dǎo)險(xiǎn)企等長(zhǎng)期資金入市的背景下，市場(chǎng)有望持續(xù)迎來(lái)增量資金，這也有望對(duì)自由現(xiàn)金流策略形成直接利好?！氨ｋU(xiǎn)、社保等長(zhǎng)期資金更注重資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定性和長(zhǎng)期回報(bào)能力，這與自由現(xiàn)金流策略的標(biāo)的資產(chǎn)高度契合?！碧帐锉蟊硎?。

　　300現(xiàn)金流：聚焦A股核心“現(xiàn)金?！?/strong>

　　在主流自由現(xiàn)金流指數(shù)中，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)（簡(jiǎn)稱：300現(xiàn)金流，932366.CSI）是聚焦大市值藍(lán)籌企業(yè)的現(xiàn)金流指數(shù)。

　　該指數(shù)以“自由現(xiàn)金流率”為核心指標(biāo)，從滬深300指數(shù)成份股中剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)后，選取自由現(xiàn)金流率較高的50只股票，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，其中千億級(jí)上市公司占比達(dá)64%，平均市值高達(dá)3137.85億元。

　　陶曙斌介紹，該指數(shù)行業(yè)分布呈現(xiàn)啞鈴型結(jié)構(gòu)：一端在石油石化等高股息穩(wěn)健板塊，有望提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；另一端在通信、電力設(shè)備等現(xiàn)金流穩(wěn)健的成長(zhǎng)行業(yè)，力爭(zhēng)把握轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇?！斑@樣的結(jié)構(gòu)，力求兼具穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性，或能有效平衡組合風(fēng)險(xiǎn)收益?！?/p>

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年12月2日，300現(xiàn)金流自2020年以來(lái)的年化夏普比率為0.58，高于中證紅利、中證A500指數(shù)（0.25、0.21），風(fēng)險(xiǎn)收益比表現(xiàn)更優(yōu)。（指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益及未來(lái)收益，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

　　陶曙斌認(rèn)為，整體而言，300現(xiàn)金流具備具備龍頭集中度高、財(cái)務(wù)質(zhì)量穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)優(yōu)異等特點(diǎn)，當(dāng)前配置價(jià)值突出，尤其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與利率下行背景下具備長(zhǎng)期吸引力。

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