有分析人士指出，如果韓元兌美元匯率跌向具有重要心理意義的1美元兌1500韓元關(guān)口——這是自2009年以來的最高水平，韓國(guó)當(dāng)局可能會(huì)加大力度捍衛(wèi)韓元。韓國(guó)國(guó)民銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Minhyeok Lee表示，國(guó)有的國(guó)民年金基金(NPS)已重啟賣出美元以支撐韓元的操作，一旦美元兌韓元匯率接近1480至1500區(qū)間，該機(jī)構(gòu)可能會(huì)更加積極介入。截至發(fā)稿，美元兌韓元匯率報(bào)1471.55。

由于外資持續(xù)拋售國(guó)內(nèi)股票以及居民海外投資增加，韓元第四季度以來已貶值超4%，韓國(guó)當(dāng)局因此面臨捍衛(wèi)本幣的壓力。韓國(guó)政府官員們對(duì)外匯市場(chǎng)日益增加的不確定性表示擔(dān)憂，稱居民海外投資的持續(xù)失衡可能強(qiáng)化對(duì)韓元走弱的預(yù)期，并一致認(rèn)為有必要積極運(yùn)用所有可用工具來應(yīng)對(duì)。

為應(yīng)對(duì)這一急劇變化的外匯市場(chǎng)形勢(shì)，韓國(guó)政府多個(gè)部門于11月24日召開緊急會(huì)議，討論穩(wěn)定市場(chǎng)的具體舉措。據(jù)報(bào)道，此次會(huì)議由財(cái)政部牽頭，韓國(guó)央行、保健福祉部及國(guó)民年金公團(tuán)共同參與。會(huì)議重點(diǎn)聚焦于如何有效緩解韓元貶值壓力，并評(píng)估可能采取的干預(yù)手段。

韓元大幅貶值雖在一定程度上利好出口企業(yè)，但亦加劇了進(jìn)口成本上升壓力，可能推高國(guó)內(nèi)通脹，尤其對(duì)能源與食品等民生必需品價(jià)格形成傳導(dǎo)效應(yīng)。在全球貨幣政策分化加劇、地緣經(jīng)濟(jì)不確定性上升的背景下，韓國(guó)金融當(dāng)局面臨的政策挑戰(zhàn)顯著增加。

作為韓國(guó)最大的機(jī)構(gòu)投資者(擁有約5450億美元海外資產(chǎn))，國(guó)民年金基金經(jīng)常通過套期保值和外匯操作來幫助緩解韓元的貶值壓力。例如，該機(jī)構(gòu)在今年1月至5月期間曾拋售美元并買入韓元。

法國(guó)巴黎銀行首爾分部全球市場(chǎng)主管EJ Ethan Seo表示：“近期關(guān)于國(guó)民年金基金外匯對(duì)沖的報(bào)道似乎對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了信號(hào)效應(yīng)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，韓國(guó)當(dāng)局將捍衛(wèi)1500這一關(guān)口?！?/p>

國(guó)民年金基金將其對(duì)沖比例上限設(shè)定在其全球資產(chǎn)的約15%，并通過包括賣出美元遠(yuǎn)期合約在內(nèi)的多種方式來執(zhí)行。在最新一輪美元出售中，該基金使用了其“戰(zhàn)術(shù)對(duì)沖”(tactical hedging)計(jì)劃，使其可對(duì)海外資產(chǎn)最多進(jìn)行5%的對(duì)沖。

友利銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gyeong-won Min表示，隨著年末流動(dòng)性趨于緊張，市場(chǎng)對(duì)于韓國(guó)當(dāng)局可能進(jìn)行年末外匯管理的預(yù)期正在升溫，“基金的對(duì)沖操作可能具有一定分量”。