每經(jīng)記者|曾子建每經(jīng)編輯|袁東

　　今日（2026年1月2日），港股市場迎來近17年最強開局。

　　截至收盤，恒生指數(shù)大漲707.93點，以26338.47點報收，漲幅2.76%，創(chuàng)下2009年以來最強開局表現(xiàn)。2009年1月2日，當時恒指單日暴漲4.55%。

　　此外，恒生科技指數(shù)表現(xiàn)更強，截至收盤，恒生科技指數(shù)報收于5736.44點，上漲220.46點，漲幅達4%。

　　從行業(yè)來看，各類行業(yè)全線飄紅，半導體、國防軍工、軟件服務、家電領漲。

　　再看板塊，科網(wǎng)股方面，今日恒生科技指數(shù)成分股中，華虹半導體、百度集團漲超9%；網(wǎng)易漲超6%；攜程漲超5%，中芯國際、理想汽車漲超4%；兩大核心公司阿里巴巴、騰訊控股漲超4%。其他熱點板塊中，創(chuàng)新藥概念集體走強。其中，晶泰控股漲超5%，四環(huán)醫(yī)藥漲超4%，藥明生物、信達生物漲超3%。

　　分析人士指出，今日港股市場提前A股開盤，恒指單日大漲2.76%，創(chuàng)下2009年以來最強開局。值得注意的是，今日在沒有南向資金參與的情況下，港股如此強勢表現(xiàn)，顯然是由香港本地資金，以及外資推動而來。下周一，隨著南向資金的加入，港股向上趨勢有望得到進一步延續(xù)。

　　此外，剛剛過去的2025年末，國內(nèi)外多家頂流權(quán)威機構(gòu)紛紛對港股2026年表現(xiàn)提前做出預判?？傮w而言，各大研究機構(gòu)對今年港股表現(xiàn)都呈現(xiàn)樂觀態(tài)度。

　　其中，最樂觀的是星展銀行，他們預測，2026年最樂觀情形下，恒生指數(shù)最高有望達到36500點，較目前點位還將上漲超過10000點。

　　接下來，請看十大權(quán)威頂流機構(gòu)對2026年港股行情的預測。

　　星展銀行對2026年港股市場持樂觀態(tài)度，將恒指未來12個月基本情境目標上調(diào)至30000點，較當前水平隱含約16%的上行空間。同時，星展還給出了牛市情境目標36500點和熊市情境目標23000點。星展銀行認為，近期市場波動不會改變港股牛市基調(diào)，估值溫和擴張與盈利穩(wěn)健增長構(gòu)成雙重支撐。

　　摩根士丹利對港股也較為樂觀。根據(jù)摩根士丹利發(fā)布的策略報告，2026年將是2025年高回報后的穩(wěn)定之年，指數(shù)上漲空間較為溫和，同時將伴隨適度的每股盈利增長，估值也將穩(wěn)定在較高區(qū)間。背后支撐因素包括中國在全球科技競賽中重新站穩(wěn)腳跟，以及貿(mào)易緊張局勢有所緩解。

　　該行將恒生指數(shù)截至2026年末的牛市情境目標設定為34700點，對應預測市盈率13.4倍；這一目標是基于自上而下的分析方法，測算得出2026年股市盈利變動幅度為8%。同時，該行將國企指數(shù)截至2026年12月的牛市情境目標定為12190點，將MSCI中國指數(shù)截至2026年末的牛市情境目標定為114點。

　　資金流與流動性方面，摩根士丹利預計2026年對 A 股及離岸市場均會維持凈流入狀態(tài)。假設政策制定遵循 “朝著正確方向小步邁進” 的思路，后續(xù)可重點關注消費刺激、房地產(chǎn)庫存去化以及反內(nèi)卷相關舉措。該行根據(jù)最新的全球市場反饋指出，目前全球投資者對中國市場抱有強烈興趣，并預計南向資金將持續(xù)為香港市場的成交量提供支撐。

　　瑞銀發(fā)布的中國市場策略報告指出，中國股市在2026年將再度迎來積極表現(xiàn)，這主要得益于2025年多項利好因素的延續(xù)，具體包括：創(chuàng)新領域的持續(xù)突破，尤其是人工智能賽道；面向民營企業(yè)與資本市場的寬松政策環(huán)境；寬松貨幣政策基調(diào)下，財政擴張持續(xù)發(fā)力，市場流動性保持充裕；境內(nèi)外機構(gòu)投資者有望帶來的增量資金流入。

　　不過該行也提到，上述利好因素的推動力度或?qū)⑷跤?025年，估值倍數(shù)難以再度出現(xiàn)顯著擴張。因此，2026 年中國股市的股價表現(xiàn)，預計將更多由盈利增長驅(qū)動。該行測算，2026年MSCI中國指數(shù)的每股盈利增幅約為10%，這主要得益于 “反內(nèi)卷” 相關政策的推動，以及企業(yè)折舊攤銷開支的減少。

　　指數(shù)目標方面，瑞銀將2026年底恒生指數(shù)的目標點位定為30000點，對應預測市盈率13.5倍，預計該指數(shù)明年每股盈利增幅為8%。

　　摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，隨著企業(yè)估值逐步正?；抑袊Χ糁飘a(chǎn)能過剩，推動關鍵行業(yè)提高盈利能力，2026年MSCI中國指數(shù)將進一步反彈。受全球經(jīng)濟增長穩(wěn)健、中國企業(yè)盈利提升以及國內(nèi)電商巨頭間競爭緩解等因素的支撐，A股和香港股市在2026年有望實現(xiàn)近20%的漲幅。

　　摩根大通預測，到2026年底，MSCI中國指數(shù)預計將上漲約18%，而滬深300指數(shù)將上漲約12%。MSCI香港指數(shù)預計將上漲最多18%，這得益于資本流動和房地產(chǎn)市場情緒的最終回暖。劉鳴鏑稱，上述三個指數(shù)的成份股普遍盈利增長預計明年將在9%至15%之間。

　　劉鳴鏑表示，一個關鍵的市場支撐因素將是電子商務和配送領域激烈價格戰(zhàn)的緩解。此前，國內(nèi)美團、阿里巴巴和京東在外賣市場打起的價格戰(zhàn)一度影響了這幾家企業(yè)的盈利改善情況，并對今年的MSCI中國指數(shù)造成了壓力。

　　據(jù)匯豐私人銀行發(fā)布的《2026年第一季度投資展望：變革中的韌性》報告，對香港股市前景持樂觀態(tài)度。

　　匯豐預測，香港恒生指數(shù)到2026年底將達到31000點。2025年12月31日，恒生指數(shù)報收于25630點，這意味著匯豐預計其有望上漲約21%。

　　2026年的投資策略應告別“單邊押注”，轉(zhuǎn)向“均衡配置”——在擁抱AI硬件等確定性成長方向的同時，也需保留一部分高股息資產(chǎn)作為對沖。與此同時，港股市場憑借其獨特的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，有望成為這一策略的重要載體。

　　劉剛認為，展望2026年，預計南向資金的流入節(jié)奏可能將出現(xiàn)分化?；诖耍瑒倿閭€人投資者提供了清晰的配置建議。在具體行業(yè)選擇上，劉剛認為港股的優(yōu)勢結(jié)構(gòu)依然突出。高股息是其最核心的吸引力，這也是險資持續(xù)流入的根本原因。在AI領域，雖然互聯(lián)網(wǎng)大廠AI應用的貨幣化路徑尚不清晰，但A股在硬件端獲得政策支持具備高度確定性。此外，強周期（受益于美國需求）是值得關注的方向，大消費板塊缺乏基本面支撐，需要政策大舉發(fā)力，部分龍頭個股以及一些產(chǎn)能去化充分的子板塊如乳業(yè)可以適度關注。

　　此外，中金公司測算，在基準情形下，港股 2026年盈利增長3%。其中，非金融板塊盈利增長 6%~7%，金融板塊則預計零增長。綜合盈利水平、無風險利率以及風險溢價三大因素，該行測算恒生指數(shù)2026年的運行中樞在28000至29000點，樂觀情形下有望觸及31000點左右，悲觀情形下則可能下探至21000點附近。

　　對于2026年的港股行情，張憶東認為，首先，從2025年末到2026年4月前后，港股大概率會有確定的向上行情。其次，2026年下半年，A股和港股都會創(chuàng)“9.24”以來的新高，

　　不過，張憶東提醒投資者，2026行情節(jié)奏肯定沒那么簡單，不是無腦買入的大牛市，行情仍將充滿波折，各種不確定性依然在，放水掩蓋不了。在操作上，2026年需要“真刀真槍”找結(jié)構(gòu)、挖機會，行情會像登山火炬一樣時亮時滅、時強時弱，一定要提前布局新共識，別追高抱團舊共識，在“新共識萌芽”的背風期要敢于逢低布局，等到“舊共識泛濫”的順風期反而要警惕、要休息。

　　展望2026年，張憶東認為需要關注四大投資主線。

　　第一條主線，成長方向，科技行情依然是2026年中美產(chǎn)業(yè)共振的明確主線。其中，AI應用、半導體、軍工科技、創(chuàng)新藥、新消費領域等都值得關注。

　　第二條主線，紅利資產(chǎn)?？春帽ｋU、公用事業(yè)、優(yōu)質(zhì)銀行股、能源及物管、香港本地股等板塊龍頭。

　　第三，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭的價值發(fā)現(xiàn)?？申P注鋼鐵、機械、券商、化工和建材等行業(yè)龍頭。

　　第四，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，為規(guī)避全球秩序重構(gòu)的不確定性，可以根據(jù)自身風險偏好擇機布局黃金、稀土、銅等品種。

　　徐廣鴻認為，2026年港股將迎來第二輪估值修復。第二輪估值修復的核心邏輯，在于內(nèi)外因素的共振發(fā)力。

　　內(nèi)部層面，“十五五”政策落地、反內(nèi)卷持續(xù)推進與AI商業(yè)化提速將夯實企業(yè)盈利基礎，科技與醫(yī)藥板塊雙位數(shù)增速可期。

　　外部層面，美國中期選舉年疊加降息周期、日本新首相可能推出的刺激政策，構(gòu)成全球“財政+貨幣”雙寬松格局，疊加中美關系緩和預期降低主權(quán)風險溢價，有望吸引外資持續(xù)回流。在此背景下，港股估值修復空間將進一步打開，當前恒生指數(shù)市盈率與全球主要市場的差距，有望隨風險偏好提升逐步收窄。

　　對于2026年港股配置，徐廣鴻認為，需緊扣“業(yè)績確定性+估值彈性”主線，在科技、醫(yī)藥、資源品與必選消費四大賽道中尋找機會。

　　吳信坤認為，當前港股位置仍不算高，估值上行空間充足。2025年10月以來，港股持續(xù)回調(diào)后當前港股估值性價比進一步凸顯。此外，從估值盈利匹配度來看，當前港股大致處于均衡區(qū)間，中期視角下AI產(chǎn)業(yè)催化有望帶動以恒生科技為代表的港股ROE改善，繼而帶動估值抬升，逐步向創(chuàng)業(yè)板指、納斯達克等同類指數(shù)靠攏。

　　展望2026年，在港股估值仍有抬升潛力、增量資金確定性高以及優(yōu)質(zhì)稀缺性資產(chǎn)有望不斷累積的背景下，港股有望乘勢而上，牛市格局并未改變。結(jié)構(gòu)上，吳信坤認為AI浪潮下港股科技是2026年的行情主線，此外，創(chuàng)新藥與券商值得重視。

　　陳夢認為，2026年港股將延續(xù)上行，上半年機會更優(yōu)。

　　展望2026年，港股有望繼續(xù)回升，核心驅(qū)動源于國內(nèi)外政策協(xié)同發(fā)力。美聯(lián)儲預計上半年仍有1至2次降息，中美關系階段性緩和，疊加中國“十五五”開局之年財政貨幣雙寬，形成流動性與預期共振，支撐港股估值修復，交易窗口集中于上半年。

　　科技與周期為雙主線，AI與順周期共振提升彈性。AI科技受益于全球算力周期與降息環(huán)境，若出現(xiàn)第二“DeepSeek”級突破，港股科技板塊彈性將顯著放大；順周期板塊受益于國內(nèi)反內(nèi)卷、供給側(cè)出清及全球大宗商品漲價，上游有色等兼具AI邏輯的品種優(yōu)先受益，盈利修復節(jié)奏明確。

　　此外，創(chuàng)新藥與紅利資產(chǎn)構(gòu)成配置底倉，出口鏈受益于美國地產(chǎn)回暖。創(chuàng)新藥在降息周期中歷史彈性突出，BD合作預期持續(xù)催化；低PB央國企、保險及香港公用事業(yè)提供穩(wěn)定收益；美國房地產(chǎn)投資因降息改善，帶動中國家居、建材等出口鏈企業(yè)盈利回升，形成外需新增量。