智通財(cái)經(jīng)注意到，日本國(guó)債價(jià)格上漲，此前20年期國(guó)債拍賣(mài)獲得五年來(lái)的最佳需求比率，因收益率上升吸引了投資者。

　　周四拍賣(mài)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)從上月的3.28升至4.1。衡量需求的另一指標(biāo)——尾部利差也創(chuàng)下2023年以來(lái)最強(qiáng)勁水平。各期限收益率全線下行，其中20年期收益率下跌4.5個(gè)基點(diǎn)至2.9%。

　　SMBC日興證券高級(jí)利率策略師Miki Den表示：“由于收益率升至歷史高位、對(duì)下財(cái)年發(fā)債計(jì)劃縮減的預(yù)期以及前一日美債收益率下跌，此次拍賣(mài)結(jié)果非常強(qiáng)勁?！彼a(bǔ)充稱，日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率今年的高點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)。

　　此次日本財(cái)務(wù)省2025年最后一次長(zhǎng)期債券拍賣(mài)，是在上周30年期債券發(fā)行也獲得多年來(lái)最強(qiáng)勁需求后進(jìn)行的。盡管日本首相高市早苗近期公布了疫情以來(lái)規(guī)模最大的一輪額外支出計(jì)劃，但政府正通過(guò)增加短期債券發(fā)行，試圖盡量減少對(duì)超長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的沖擊。

　　不過(guò)，投資者仍將關(guān)注下一財(cái)年預(yù)算公告是否會(huì)進(jìn)一步增加債券供應(yīng)，以及日本央行是否會(huì)釋放任何政策信號(hào)，表明決策者在市場(chǎng)普遍預(yù)期的下周加息之后，可能考慮進(jìn)一步加息。

　　策略師Mark Cranfield表示，這是今年最后一次長(zhǎng)期日本國(guó)債拍賣(mài)，結(jié)果穩(wěn)健，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)今年最高，尾部利差收窄。日本債券投資者應(yīng)能享受收益率曲線下移，尤其是目前市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行將加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　在媒體稱日本央行官員準(zhǔn)備在12月19日的政策會(huì)議上采取行動(dòng)（前提是期間經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)未受重大沖擊）后，市場(chǎng)對(duì)日本央行在此次會(huì)議上加息的預(yù)期升溫。行長(zhǎng)植田和男近期也發(fā)出了迄今最明確的暗示，表示政策委員會(huì)可能很快加息。隔夜指數(shù)掉期目前顯示加息概率約為90%。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)周三連續(xù)第三次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)，并為2026年進(jìn)一步放寬政策敞開(kāi)大門(mén)后，全球債券前景也有所改善。

　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行亞洲證券宏觀策略師Ken Matsumoto表示：“20年期日債拍賣(mài)再次表明，當(dāng)前收益率水平對(duì)投資者具有足夠吸引力，因?yàn)檎麠l收益率曲線目前都交易在周期高位附近?！?/p>

　　他表示，日本央行緊縮政策和財(cái)政擔(dān)憂很大程度上已被市場(chǎng)消化，同時(shí)補(bǔ)充稱“美聯(lián)儲(chǔ)不及預(yù)期鷹派的立場(chǎng)可能為債券提供了一些支撐?！?/p>