面對上市后業(yè)績持續(xù)下滑的壓力，安凱微選擇通過現(xiàn)金和貸款并舉的方式，以3.26億元收購一家持續(xù)虧損的公司。與此同時，十多家知名投資機構(gòu)在這個交易中實現(xiàn)了退出。

　　近日，安凱微發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金3.26億元收購思澈科技85.79%的股權(quán)。

　　根據(jù)評估，思澈科技的股東全部權(quán)益價值評估值為3.85億元，合并報表歸屬于母公司所有者權(quán)益增值率更是達到驚人的714.53%。然而在亮眼評估數(shù)據(jù)的背后，卻是一家尚未盈利的標的企業(yè)。

　　收購增值率高達714.53%

　　安凱微此次收購的思澈科技是一家專注于高性能、超低功耗物聯(lián)網(wǎng)芯片設(shè)計的公司，成立于2019年。其主要產(chǎn)品應(yīng)用于智能穿戴、健康設(shè)備、智能家居等多個AIoT場景。

　　思澈科技的評估方法引發(fā)了市場關(guān)注。評估機構(gòu)采用了市場法，認為這種方法能夠充分反映輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入型芯片設(shè)計企業(yè)的核心價值。

　　根據(jù)評估，思澈科技100%股權(quán)對應(yīng)的交易總價約3.8億元。然而，這家公司2024年和2025年1—7月的凈利潤分別為-4864.29萬元和-1850.76萬元，至今尚未實現(xiàn)盈利。

　　思澈科技背后有著豪華的投資機構(gòu)陣容，包括君聯(lián)資本、高瓴創(chuàng)投等十余家知名投資機構(gòu)。這些機構(gòu)通過這次交易實現(xiàn)了曲線退出。

　　上市公司現(xiàn)金流承壓并購與股權(quán)激勵有無關(guān)聯(lián)？

　　值得注意的是，這起交易對安凱微的財務(wù)狀況構(gòu)成了巨大壓力。截至2025年9月底，安凱微自有資金余額僅約3.1億元，不足以覆蓋本次交易作價，但短期負債已達1.46億元。

　　更為嚴重的是，2025年1—9月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-5685.54萬元，顯示主營業(yè)務(wù)造血能力不足。

　　在收購公告發(fā)布當(dāng)日，其股價最終收跌2.54%。市場參與者似乎正在消化這場收購背后的風(fēng)險與不確定性。

　　安凱微自2023年6月登陸科創(chuàng)板以來，業(yè)績表現(xiàn)一直不理想。2024年，公司凈利潤同比轉(zhuǎn)虧，虧損5676.82萬元。

　　進入2025年，情況并未好轉(zhuǎn)。前三季度，安凱微實現(xiàn)營業(yè)收入約3.51億元，同比下降5.22%；歸屬凈利潤虧損8223.92萬元，同比增虧。

　　值得注意的是，公司2025年和2026年的營業(yè)收入考核目標分別高達7億元和10億元，遠超當(dāng)前業(yè)績水平。這讓市場對安凱微的并購決策產(chǎn)生了更多疑慮。2024年，安凱微實現(xiàn)營業(yè)收入5.27億元，同比下降7.94%。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息撰寫成文。