A股三大股指12月11日集體小幅高開。早盤熱點匱乏，大小指數(shù)分化，滬指失守3900點。午后兩市跌幅擴大，個股呈現(xiàn)普跌。
從盤面上看，房地產(chǎn)、零售、文化傳媒、通信設(shè)備跌幅靠前，CPO、兩岸融合、免稅店、電商、算力硬件、AI應(yīng)用題材紛紛回調(diào)。核電、風(fēng)電、次新股、商業(yè)航天概念股走強。
至收盤，上證綜指跌0.7%，報3873.32點；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.55%，報1325.83點；深證成指跌1.27%，報13147.39點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.41%，報3163.67點。
Wind統(tǒng)計顯示，兩市及北交所共1030只股票上漲，4377只股票下跌，平盤有46只股票。
滬深兩市成交總額18572億元，較前一交易日的17785億元增加787億元。其中，滬市成交7644億元，比上一交易日7304億元增加340億元，深市成交10928億元。
據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有55只股票漲幅在9%以上，35只股票跌幅在9%以上。
地產(chǎn)股跌幅靠前，軍工股一度走強
在板塊方面，電力設(shè)備一度領(lǐng)漲兩市，通光線纜（300265）、邁為股份（300751）、中超控股（002471）、華菱線纜（001208）、金風(fēng)科技（002202）、中利集團(tuán)（維權(quán)）（002309）等漲?；驖q超10%。
國防軍工一度走強，銀河電子（002519）漲停，中國衛(wèi)星（600118）、理工導(dǎo)航（688282）、西部超導(dǎo)（688122）等漲超4%，陜西華達(dá)（301517）、雷科防務(wù)（002413）等漲超2%。
核電板塊上漲，哈焊華通（301137）、光智科技（300489）、雪人集團(tuán)（002639）、永鼎股份（600105）等漲?；驖q超10%。
房地產(chǎn)跌幅靠前，中國武夷（000797）跌停，皇庭國際（000056）、天地源（600665）、華夏幸福（600340）等跌超7%，榮安地產(chǎn)（000517）、云南城投（600239）、津濱發(fā)展（000897）等跌超5%。
紡織服飾表現(xiàn)不佳，欣賀股份（003016）跌停，鳳竹紡織（600493）、日播時尚（603196）、潯興股份（維權(quán)）（002098）、哈森股份（603958）、聚杰微纖（300819）等跌超6%。
商貿(mào)零售表現(xiàn)不佳，廣百股份（002187）、三江購物（601116）、中百集團(tuán)（維權(quán)）（000759）、美凱龍（601828）等跌超7%，錦和商管（603682）、德必集團(tuán)（300947）等跌超5%。
周期與科技有望輪番表現(xiàn)
中金公司指出，美聯(lián)儲如預(yù)期在12月會議上降息25個基點，但反對降息的官員增至兩人，顯示進(jìn)一步降息的門檻正在抬高。與此同時，鮑威爾的表態(tài)并不強硬，加之美聯(lián)儲宣布將啟動短期國庫券（T-bills）購買操作，幫助緩和了市場的擔(dān)憂。此前被充分計入的“鷹派降息”預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，加劇了市場波動。展望未來，鑒于經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍面臨下行壓力，預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)⒃?026年繼續(xù)降息；但考慮到通脹黏性猶存，降息節(jié)奏趨于放緩。1月可能按兵不動，下一次降息或在3月。
銀河證券認(rèn)為，9月以來，CPI持續(xù)回升主要依賴以下三個方面，一是菜價上升導(dǎo)致的食品項拖累減弱，二是擴內(nèi)需政策下部分消費品和服務(wù)價格的回升，三是國際金價帶動的金飾價格上行。展望后市，CPI回升需關(guān)注以下兩個方面：一是隨著南方本地菜逐步上市、北方設(shè)施蔬菜供應(yīng)增加，市場供需緊張局面有望局部緩解，因此后續(xù)的蔬菜價格漲幅可能不及11月，考慮到豬肉對CPI的拖累仍在延續(xù)，鮮果價格增長較為平穩(wěn)，食品CPI的拖累可能略有放大。二是擴內(nèi)需政策下部分消費品需求前置導(dǎo)致價格呈現(xiàn)走弱的態(tài)勢，或需進(jìn)一步擴大國補使用范圍，并強化服務(wù)消費相關(guān)政策，才能更持續(xù)地帶動消費品和服務(wù)價格回升?？紤]到“十五五”規(guī)劃建議將“擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給”列為擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的關(guān)鍵支撐，因此對后續(xù)CPI的回升持謹(jǐn)慎樂觀的預(yù)期。
申萬宏源認(rèn)為，春季行情的級別和定位判斷不變，春季行情可能是小級別行情。對總體市場來說，春季行情可能是高位震蕩行情中的反彈。對超跌科技來說，可能是調(diào)整幅度到位，向震蕩階段過渡的一波反彈。12月中旬開始政策布局期 + 搶跑保險開門紅，可能觸發(fā)春季行情。中期判斷“牛市兩段論”：2025年科技結(jié)構(gòu)牛已處于高位區(qū)域，中波段高位震蕩已經(jīng)演繹，后續(xù)可能還有“懷疑牛市級別的調(diào)整”。而全面牛市在2026下半年。春季行情在“牛市兩段論”中的定位：對總體市場來說，春季行情可能是高位震蕩行情中的反彈。
中泰證券認(rèn)為，12月上旬仍需對短期擾動保持謹(jǐn)慎。受制于美聯(lián)儲議息會議可能釋放的偏鷹信號、機構(gòu)年底考核期的倉位保守傾向等因素，預(yù)計市場仍將維持震蕩蓄勢格局。在此階段，市場關(guān)注的焦點或在于中央經(jīng)濟(jì)工作會議的財政政策預(yù)期，若赤字率和財政支出力度如市場預(yù)期般進(jìn)一步前置，中小市值、彈性更高的可選消費領(lǐng)域（如文旅、線下零售等）有望獲得階段性交易機會。
招商證券認(rèn)為，近期出臺的政策集中在資本市場與消費政策兩個領(lǐng)域，往后看，12月即將舉行重要會議，建議重點關(guān)注促內(nèi)需政策、新興產(chǎn)業(yè)政策與重大項目開展情況。結(jié)合政策面及資金面來看，今年1月發(fā)布的《推動中長期資金入市工作實施方案》，明確力爭大型國有保險公司每年新增保費的30%投向A股。從過往經(jīng)驗來看，12月末至明年一季度末是險資傳統(tǒng)重要配置窗口期，前期調(diào)整的紅利板塊有望重新獲得關(guān)注，風(fēng)格上更推薦大盤風(fēng)格。
星石投資認(rèn)為，臨近12月中旬，市場可能提前博弈中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)，政策預(yù)期發(fā)酵或推動市場情緒和資金活躍度逐步回升。隨著市場量能提升，股市賺錢效應(yīng)也有望邊際增加。向后看，本輪牛市的中期驅(qū)動因素尚未發(fā)生明顯改變，股市仍處于慢牛趨勢中。明年國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力帶動經(jīng)濟(jì)修復(fù)是大概率事件，基本面因素對股市的驅(qū)動會走強，企業(yè)盈利兌現(xiàn)將進(jìn)一步驅(qū)動市場表現(xiàn)。