來(lái)源：文軒觀察
經(jīng)歷起伏軌跡，酒便利為整個(gè)酒類流通行業(yè)提供了深刻教訓(xùn)：資本助推增長(zhǎng)，卻無(wú)法取代健康模式與精細(xì)運(yùn)營(yíng)；創(chuàng)新開(kāi)啟先機(jī)，但唯持續(xù)進(jìn)化方能贏得可持續(xù)發(fā)展。
紅極一時(shí)的酒類零售連鎖企業(yè)酒便利如今走到了命運(yùn)的岔路口。
12月8日至9日，其控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司所持公司51%股權(quán)在司法拍賣平臺(tái)上以6839.96萬(wàn)元成交，接盤方為共青城創(chuàng)東方華科股權(quán)投資合伙企業(yè)。
昔日被資本熱炒的行業(yè)明星，如今在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中敗下陣來(lái)。
資本加持下的急速擴(kuò)張
酒便利的故事始于2010年，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)王雪、沈麗波、張立在鄭州開(kāi)出首批6家門店，切入酒類零售賽道。
在傳統(tǒng)渠道仍占據(jù)主流的時(shí)代，酒便利創(chuàng)新性地推出“線上訂單+線下20分鐘配送”的O2O模式，精準(zhǔn)擊中了消費(fèi)者即時(shí)性需求痛點(diǎn)。
這一創(chuàng)新模式很快吸引了資本的注意。2015年至2018年間，酒便利共獲得7輪融資，投資方包括光大證券、聯(lián)想控股、河南國(guó)控基金、貴州仁懷酒投等知名機(jī)構(gòu)。
尤其是2016年聯(lián)想控股數(shù)億元的戰(zhàn)略投資，將酒便利推上了發(fā)展快車道，同年公司成功掛牌新三板，成為繼壹玖壹玖之后第二家登陸資本市場(chǎng)的酒類流通企業(yè)。
資本群起助力下，酒便利開(kāi)啟了全國(guó)化擴(kuò)張。從鄭州出發(fā)，業(yè)務(wù)逐步覆蓋北京、陜西、浙江等十余個(gè)城市，門店數(shù)量從最初的6家增至2024年的近400家，會(huì)員規(guī)模突破600萬(wàn)。
2016年引入聯(lián)想投資時(shí)，時(shí)任聯(lián)想控股現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品投資部責(zé)任董事朱擁華評(píng)價(jià)酒便利的模式“像一把尖刀，精準(zhǔn)戳中了行業(yè)最關(guān)鍵的痛點(diǎn)”。
彼時(shí)，資本對(duì)酒便利的前景一片樂(lè)觀，認(rèn)為其 “有可能成長(zhǎng)為全國(guó)性龍頭” 的潛力股。通過(guò)資本快速?gòu)?fù)制整合擴(kuò)張，最終成為行業(yè)整合者，分享市場(chǎng)集中度提升紅利。
資本更迭與管理動(dòng)蕩
然而，資本是一把雙刃劍。2021年起，河南僑華通過(guò)收購(gòu)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股權(quán)等方式逐步增持酒便利股份，至2023年5月底持股比例達(dá)52.98%，成為控股股東。隨著“華僑系”入主，酒便利管理層經(jīng)歷劇烈震蕩。
2022年5月，實(shí)控人變更為余增云不到兩個(gè)月，酒便利便進(jìn)行了權(quán)力架構(gòu)重組。三名創(chuàng)始人中，王雪全身而退，沈麗波僅保留少量股權(quán)，而張立暫時(shí)淡出。
新一屆董事會(huì)7名董事中有4名擁有“華僑系”背景，蔡立斌身兼董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。不到兩年間，酒便利經(jīng)歷了三任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的變更。
管理層頻繁更迭的同時(shí)，酒便利的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略也出現(xiàn)搖擺。新管理層推行更為激進(jìn)的全國(guó)化擴(kuò)張戰(zhàn)略，2024年推出“合作滿一年退還加盟費(fèi)”的優(yōu)惠政策吸引全國(guó)加盟商。
擴(kuò)張戰(zhàn)略遭內(nèi)部強(qiáng)烈質(zhì)疑，在公司內(nèi)部，已有董事對(duì)激進(jìn)擴(kuò)張?zhí)岢雒鞔_反對(duì)，直指其背后是“管理費(fèi)用過(guò)高”、“預(yù)算不合理”，并質(zhì)疑相關(guān)高管的經(jīng)營(yíng)管理能力。
2024年上半年，在擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)下，公司銷售、管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比激增20.44%、25.96%和52.47%。高昂的投入并未換來(lái)盈利，同期凈利潤(rùn)反而大幅下滑48.77%，深陷“增收不增利”的困境。
費(fèi)用飆升與利潤(rùn)萎縮的強(qiáng)烈背離，恰恰暴露了該擴(kuò)張戰(zhàn)略缺乏成本控制和效益支撐的根本缺陷。
業(yè)績(jī)暴跌與負(fù)債高企
擴(kuò)張并未帶來(lái)相應(yīng)的盈利增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，酒便利營(yíng)業(yè)收入分別為9.4億元、17.45億元和16.79億元，而凈利潤(rùn)則從2023年的2973.22萬(wàn)元驟降至2024年的-1.09億元，同比暴跌468.03%。
2025年上半年，酒便利的情況進(jìn)一步惡化，其營(yíng)收5.98億元，同比下滑37.1%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)-6155萬(wàn)元，同比下滑高達(dá)641.51%。
與此同時(shí)，公司資金流動(dòng)性持續(xù)緊張，截至2025年6月末，貨幣資金僅余1405.16萬(wàn)元，較上年同期銳減超90%，而存貨規(guī)模高達(dá)1.6億元，短期借款為2002.19萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率接近74%。
2024年，酒便利再遭意外，“華僑系”兌付危機(jī)爆發(fā)，實(shí)控人余增云被立案調(diào)查，相關(guān)資產(chǎn)被凍結(jié)。盡管酒便利多次強(qiáng)調(diào)公司經(jīng)營(yíng)正常，但這場(chǎng)外部危機(jī)仍給公司帶來(lái)了沉重打擊。
金融機(jī)構(gòu)與合作伙伴視其為極高風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致酒便利的融資渠道瞬間枯竭，新增貸款無(wú)門，存量授信面臨收緊，迫使公司必須依賴極其有限的現(xiàn)金維持運(yùn)營(yíng)。
同時(shí)，公司陷入“權(quán)力真空”，戰(zhàn)略停滯、銷售受挫，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷形成高達(dá)1.6億元的存貨，巨額流動(dòng)資金被無(wú)效占用。外部輸血管被切斷與內(nèi)部血液循環(huán)不暢的雙重夾擊，使公司財(cái)務(wù)狀況急速惡化。
由于控股股東此前用于融資質(zhì)押的絕大多數(shù)股權(quán)無(wú)法償還，2025年11月7日，酒便利的股權(quán)被正式擺上阿里司法拍賣平臺(tái)。
新東家與新挑戰(zhàn)
此次股權(quán)拍賣的接盤方創(chuàng)東方華科，其第一大股東為天音通信有限公司，即上市公司天音控股的全資子公司。
天音控股背后有深圳國(guó)資背景，近年來(lái)在酒類流通領(lǐng)域布局頻繁，已控股酒快到新零售有限公司，并持有酒仙網(wǎng)4.66%股權(quán)。
拍賣落槌后，酒便利創(chuàng)始股東張立于今年5月回歸董事會(huì)并擔(dān)任總經(jīng)理。對(duì)于此次股權(quán)變更，張立表示，這反而是“摒棄前實(shí)控人事件不良影響的契機(jī)”，有助于在融資、供應(yīng)鏈、客戶端重塑信心。
行業(yè)觀察人士認(rèn)為，創(chuàng)東方華科控股的“酒快到”與酒便利業(yè)務(wù)重疊度高，兩張網(wǎng)絡(luò)若能有效整合，可攤薄履約成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。酒便利最有價(jià)值的資產(chǎn)是其300多家門店、600多萬(wàn)會(huì)員和“20分鐘送達(dá)”的前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)所構(gòu)成的即時(shí)零售基礎(chǔ)設(shè)施。
然而，擺在酒便利面前的道路并不平坦，它亟待解決資金枯竭與供應(yīng)鏈信任危機(jī)，需修復(fù)外部造血功能；必須在規(guī)模與盈利間找到新平衡，于激烈競(jìng)爭(zhēng)中建立可持續(xù)的差異化優(yōu)勢(shì)。
經(jīng)歷起伏軌跡，酒便利為整個(gè)酒類流通行業(yè)提供了深刻教訓(xùn)：資本助推增長(zhǎng)，卻無(wú)法取代健康模式與精細(xì)運(yùn)營(yíng)；創(chuàng)新開(kāi)啟先機(jī)，但唯持續(xù)進(jìn)化方能贏得長(zhǎng)遠(yuǎn)。
在新資本入主、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)部分回歸的背景下，酒便利能否把握這次重生的機(jī)會(huì)，我們拭目以待。