受交易所交易基金（ETF）資金流入、趨勢跟隨交易以及現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張等因素推動，白銀價格連續(xù)第四個交易日走高，這一白色貴金屬正朝著 1979 年以來的最佳年度表現(xiàn)邁進(jìn)。

　　周五早盤，白銀價格一度攀升至每盎司 64 美元以上的歷史新高，日內(nèi)波幅劇烈。本周白銀已累計上漲約 10%，美聯(lián)儲釋放的鴿派信號為其提供了強(qiáng)勁支撐 —— 美聯(lián)儲如期宣布降息，并指出美國勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象。對于白銀這類無利息收益的貴金屬而言，低利率環(huán)境屬于利好因素。

　　多數(shù)分析師表示，此次白銀漲幅的規(guī)模難以歸因于單一驅(qū)動因素。由于散戶投資者和趨勢交易者往往會被這種波動性極高的金屬吸引，白銀價格的上漲有時會進(jìn)一步助推其走高。

　　此次周內(nèi)大漲距倫敦白銀市場發(fā)生全面逼空行情僅過去兩個月 —— 當(dāng)時 ETF 資金流入以及對印度的出口，耗盡了本已處于極低水平的庫存。盡管此后倫敦金庫出現(xiàn)了大量白銀流入，但全球大部分可流通白銀仍滯留紐約，交易商正等待美國 232 條款調(diào)查的結(jié)果，該調(diào)查可能會對白銀征收關(guān)祱或?qū)嵤┵Q(mào)易限制。

　　道明證券的丹尼爾?加利于周四的一份報告中寫道：“在局勢明朗之前，白銀價格仍在演繹風(fēng)險日益加劇的暴漲見頂行情。我們預(yù)計，若最終未對白銀加征關(guān)祱，市場流動性態(tài)勢將逆轉(zhuǎn)，從而推動銀價大幅回落。”

　　常用于交易員判斷白銀相對估值的金銀比價，在周四跌至 2021 年以來的最低水平，約為 1：67。

　　期權(quán)市場的看漲期權(quán)買入規(guī)模是衡量市場投機(jī)熱度的一項指標(biāo)，無論是白銀期貨還是追蹤白銀持倉的 ETF，其看漲期權(quán)買盤均明顯增加?？礉q期權(quán)賦予持有者以預(yù)定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，是押注價格上行的低成本工具。

　　全球最大白銀 ETF——iShares 白銀信托（SLV）的看漲期權(quán)總未平倉合約數(shù)本周升至 2020 年以來最高水平。近幾周，看漲期權(quán)的買入成本相對于看跌期權(quán)（用于對沖價格下跌風(fēng)險）的比值也攀升至數(shù)年高位。

　　Optiver Holding BV 金屬期權(quán)主管愛德華?施滕貝格表示：“芝加哥商品交易所（CME）白銀期貨和 SLV 的期權(quán)市場均出現(xiàn)了大量新增多頭頭寸，而且這一因素對銀價的推動作用似乎超過了空頭回補(bǔ)?！?/p>

　　他補(bǔ)充道：“由于 SLV 同時受到散戶和機(jī)構(gòu)投資者青睞，此次看漲期權(quán)買盤很可能來自這兩類群體。盡管銀價大幅上漲，但看跌期權(quán)的需求卻意外低迷?！?/p>

　　德國商業(yè)銀行大宗商品分析師卡斯滕?弗里奇認(rèn)為，盡管白銀短期價格走勢 “已顯過度”，但其長期基本面前景依然向好。本周早些時候，白銀行業(yè)貿(mào)易機(jī)構(gòu) —— 白銀協(xié)會發(fā)布報告指出，白銀工業(yè)用途的消費量正持續(xù)增長，并預(yù)計太陽能光伏和電動汽車領(lǐng)域的白銀需求將出現(xiàn)大幅攀升。

　　原材料價格上漲通常會促使制造商尋求效率提升或改用替代材料。道明證券的加利則認(rèn)為，白銀價格的暴漲或已對工業(yè)需求造成沖擊，他在報告中稱，目前白銀成本已占到光伏組件總成本的約四分之一。

　　今年以來，白銀價格已累計上漲 120%，漲幅遠(yuǎn)超黃金的 65%。彭博社測算，近期銀價上漲的關(guān)鍵驅(qū)動因素是 ETF 資金流入 —— 過去一個月，白銀 ETF 持倉累計增加 3500 萬盎司。

　　截至倫敦時間下午 1 點 56 分，白銀價格上漲 1.1%，報每盎司 64.23 美元；黃金價格上漲 1.4%；鉑金和鈀金同步走高；彭博美元即期指數(shù)小幅上揚。