中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議總結(jié)2025年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。關(guān)鍵時點召開的重要會議釋放出諸多信號。

　　會議指明，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。要堅定信心、用好優(yōu)勢、應對挑戰(zhàn)，不斷鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭。明年經(jīng)濟工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟治理效能。

　　劃重點

　　明年經(jīng)濟工作8項重點任務(wù)

1）堅持內(nèi)需主導，建設(shè)強大國內(nèi)市場。包括深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃，優(yōu)化“兩新”政策實施，釋放服務(wù)消費潛力，推動投資止跌回穩(wěn)，優(yōu)化實施“兩重”項目，有效激發(fā)民間投資活力，高質(zhì)量推進城市更新等。

2）堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能。包括制定一體推進教育科技人才發(fā)展方案，建設(shè)北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心，實施新一輪重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，深化拓展“人工智能+”，創(chuàng)新科技金融服務(wù)等。

3）堅持改革攻堅，增強高質(zhì)量發(fā)展動力活力。包括制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競爭。加緊清理拖欠企業(yè)賬款。健全地方稅體系，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革等。

4）堅持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏。包括穩(wěn)步推進制度型開放，有序擴大服務(wù)領(lǐng)域自主開放，鼓勵支持服務(wù)出口，深化外商投資促進體制機制改革，完善海外綜合服務(wù)體系，推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，推動商簽更多區(qū)域和雙邊貿(mào)易投資協(xié)定等。

5）堅持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動。包括統(tǒng)籌推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)和鄉(xiāng)村全面振興，促進糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格保持在合理水平，持續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅成果，支持經(jīng)濟大省挑大梁，推動海洋經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等。

6）堅持“雙碳”引領(lǐng)，推動全面綠色轉(zhuǎn)型。包括深入推進重點行業(yè)節(jié)能降碳改造，制定能源強國建設(shè)規(guī)劃綱要，扎實推進“三北”工程攻堅戰(zhàn)，加緊補齊北方地區(qū)防洪排澇抗災基礎(chǔ)設(shè)施短板等。

7）堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事。包括實施穩(wěn)崗擴容提質(zhì)行動，優(yōu)化藥品集中采購，深化醫(yī)保支付方式改革，努力穩(wěn)定新出生人口規(guī)模等。

8）堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點領(lǐng)域風險。包括著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房，積極有序化解地方政府債務(wù)風險，多措并舉化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務(wù)風險等。

　　會議關(guān)鍵信息如何解讀？

　　會議指出，今年我國經(jīng)濟頂壓前行、向新向優(yōu)發(fā)展，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)持續(xù)推進，改革開放邁出新步伐，重點領(lǐng)域風險化解取得積極進展，民生保障更加有力。雖然我國經(jīng)濟發(fā)展中老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國內(nèi)供強需弱矛盾突出，重點領(lǐng)域風險隱患較多。但是這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。

　　明年經(jīng)濟工作要發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度。要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實現(xiàn)“十五五”良好開局。預計十五五開局之年，政策姿態(tài)主動進取，思路保持連貫，政策組合更積極、更務(wù)實，強調(diào)提效、協(xié)同、落實等。

　　哪些板塊值得關(guān)注？

　　農(nóng)銀匯理基金認為，在“十四五”即將收官、“十五五”規(guī)劃即將全面展開的關(guān)鍵節(jié)點，本次會議對經(jīng)濟形勢做出了明確判斷，對宏觀政策、改革路徑、產(chǎn)業(yè)方向、風險防范等給出了清晰指引。預計明年宏觀政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和主動性，為各類投資者營造更具確定性的宏觀環(huán)境與投資環(huán)境。

　　站在“十五五”新征程的開局起點，我們認為以下投資機會值得把握。

• 科技引領(lǐng)與制造業(yè)出口/出海：圍繞“十五五”建設(shè)中產(chǎn)業(yè)升級與科技自立自強的戰(zhàn)略方向，關(guān)注半導體設(shè)備、AI算力、機器人等硬科技領(lǐng)域；以及汽車、電力設(shè)備、機械設(shè)備等中國優(yōu)勢制造業(yè)的出口/出海機遇；國家安全主線下的軍工、有色、化工等資源品也具備配置價值。
• 供給優(yōu)化與反內(nèi)卷主線：在統(tǒng)一大市場政策框架下，部分行業(yè)供需格局正在重構(gòu)。重點關(guān)注資源屬性突出、供給受限的品種，如有色、化工等，價格中樞有望上移；同時布局受政策調(diào)控推動、行業(yè)競爭秩序優(yōu)化的“反內(nèi)卷”領(lǐng)域，如電新、鋼鐵、生豬等，利潤空間有望修復。
• 內(nèi)需消費及服務(wù)業(yè)升級板塊：預計明年宏觀政策更為積極，內(nèi)需提振可期。建議關(guān)注受益于政策預期和總需求回暖的部分民生消費板塊，如服務(wù)業(yè)（商貿(mào)零售、社會服務(wù)）、個護、食品飲料等領(lǐng)域的機會。在“新供給創(chuàng)造新需求”邏輯下，關(guān)注消費結(jié)構(gòu)升級中具有新產(chǎn)品、新渠道、新場景、新模式優(yōu)勢的企業(yè)。另外，出口/出海消費方面關(guān)注紡服、輕工、家電、汽車等出口敞口大的公司。

　　免責申明：本公司投資觀點的內(nèi)容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結(jié)果，并不構(gòu)成對任何機構(gòu)和個人投資的建議。農(nóng)銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內(nèi)容而引致的任何損失承擔任何責任，并對不經(jīng)本公司允許引用上述材料的商業(yè)行為保留追究法律責任的權(quán)利。

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