化工板塊周五（12月26日）繼續(xù)猛攻！反映化工板塊整體走勢的化工ETF（516020）全天強(qiáng)勢，截至收盤，場內(nèi)價(jià)格大漲2.23%，收盤價(jià)創(chuàng)2022年9月以來新高。
成份股方面，鋰電大面積爆發(fā)，氟化工、磷化工等板塊部分個(gè)股亦漲幅居前。截至收盤，恩捷股份飆漲9.1%，星源材質(zhì)、光威復(fù)材、多氟多大漲超8%，藏格礦業(yè)漲超7%。
值得注意的是，今年以來，或受益于“反內(nèi)卷”行情，化工板塊表現(xiàn)顯著占優(yōu)。數(shù)據(jù)顯示，截至周五收盤，化工ETF（516020）標(biāo)的指數(shù)細(xì)分化工指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)到40.35%，顯著優(yōu)于同期上證指數(shù)（18.26%）、滬深300指數(shù)（18.36%）等A股主要指數(shù)。
注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2025年1月1日至2025年12月26日，細(xì)分化工指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為：2020年，51.68%；2021年，15.72%；2022年，-26.87%；2023年，-23.17%；2024年，-3.83%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。
消息面上，近期，鋰電行情卷土重來，其中上游碳酸鋰主力期貨合約價(jià)格更是突破了12萬元/噸大關(guān)，自2025年6月底部以來累計(jì)漲幅已經(jīng)翻倍（按12月24日收盤價(jià)計(jì)算，相較年內(nèi)低點(diǎn)漲幅為113.56%）。據(jù)華泰證券測算，2025年上半年碳酸鋰的供給過剩情況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，2024年全行業(yè)累計(jì)過剩5.02萬噸，但到了2025年第二季度則收窄至7955噸，第三季度和第四季度由于需求的明顯拉動(dòng)開始轉(zhuǎn)向緊缺，分別存在1.52萬噸和2萬噸缺口，全年合計(jì)2.1萬噸。
有分析指出，由于供需格局轉(zhuǎn)變，未來碳酸鋰供應(yīng)偏緊將是大概率事件。據(jù)瑞銀研究，2026年至2028年由于供應(yīng)缺口擴(kuò)大中國鋰碳酸鹽平均現(xiàn)貨價(jià)格分別上調(diào)至13.5萬/20萬/18萬元/噸，較當(dāng)前價(jià)格仍有顯著的上漲空間。
從估值方面來看，當(dāng)前化工板塊仍具配置性價(jià)比。數(shù)據(jù)顯示，截至周四（12月25日）收盤，化工ETF（516020）標(biāo)的指數(shù)細(xì)分化工指數(shù)市凈率為2.55倍，位于近10年來48.43%分位點(diǎn)的相對(duì)合理位置，具備中長期配置性價(jià)比。
展望后市，中國銀河證券表示，2024年以來化工行業(yè)資本開支迎來負(fù)增長，隨著“反內(nèi)卷”浪潮襲來及海外落后產(chǎn)能加速出清，供給端有望收縮。“十五五”規(guī)劃建議“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需”為未來五年定調(diào)，疊加美國降息周期開啟，化工品需求空間打開。其認(rèn)為，供需雙底基本確立，政策預(yù)期強(qiáng)力催化，2026年化工行業(yè)或迎周期拐點(diǎn)向上，開啟從估值修復(fù)到業(yè)績?cè)鲩L的“戴維斯雙擊”。
首創(chuàng)證券認(rèn)為，2025年CCPI仍在探底，順周期相關(guān)的大宗化工品生產(chǎn)企業(yè)盈利仍處于低位，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，化工行業(yè)供需格局改善，成本壓力緩解，企業(yè)有望迎來業(yè)績提升。2025年化工行業(yè)的估值修復(fù)主要由科技主題相關(guān)的新材料板塊帶動(dòng)，2026年的市場行情有望由“業(yè)績提升”接棒“估值修復(fù)”，看好基礎(chǔ)化工行業(yè)的投資價(jià)值。
如何把握化工板塊反彈機(jī)遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公開資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，全面覆蓋化工各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，包括萬華化學(xué)、鹽湖股份等，分享強(qiáng)者恒強(qiáng)投資機(jī)遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等細(xì)分領(lǐng)域龍頭股，全面把握化工板塊投資機(jī)會(huì)。場外投資者亦可通過化工ETF聯(lián)接基金（A類012537/C類012538）布局化工板塊。
來源：滬深交易所等，截至2025.12.26。
風(fēng)險(xiǎn)提示：化工ETF被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2012.4.11。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，化工ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。