專題：中國財富管理50人論壇2025年會

　　12月27日金融一線消息，中國財富管理50人論壇2025年會在京召開，本屆年會的主題是“邁向‘十五五’建設金融強國”。太保資產(chǎn)總經(jīng)理殷春平參與“低利率挑戰(zhàn)：市場價值重構(gòu)與機構(gòu)應對之策”圓桌討論。

　　殷春平表示，低利率環(huán)境對保險資管的挑戰(zhàn)尤為直接：一方面，存量高收益固收資產(chǎn)大量到期；另一方面，負債端成本調(diào)整滯后于資產(chǎn)端收益下行，保險公司面臨利差收窄甚至利差損風險，第三方資產(chǎn)管理業(yè)務也因客戶對低波動、穩(wěn)定收益的要求，遭遇同樣挑戰(zhàn)。

　　殷春平強調(diào)，應對低利率挑戰(zhàn)不能僅靠單一環(huán)節(jié)發(fā)力，需通過資產(chǎn)與負債兩端的協(xié)同優(yōu)化、系統(tǒng)性重構(gòu)，提升整體抗風險能力：

　　首先，進一步加強資產(chǎn)負債聯(lián)動。一是通過負債端與資產(chǎn)端共同參與的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（SAA），做好負債久期、成本與資產(chǎn)的匹配，降低錯配風險；二是在SAA層面穩(wěn)步推進資產(chǎn)多元化拓展，布局長期股權(quán)投資、海外資產(chǎn)、黃金、另類資產(chǎn)等方向，破解保債業(yè)務發(fā)展瓶頸，增加收益來源；三是配合負債端推動保險產(chǎn)品創(chuàng)新，從固定收益機制向浮動收益機制轉(zhuǎn)變，降低剛性負債成本。

　　其次，持續(xù)優(yōu)化投資管理體系建設。依托集團化運作優(yōu)勢，在市場化原則下優(yōu)化委受托關(guān)系，完善長期委托管理體系；以投研文化為基礎，建立資產(chǎn)協(xié)作分享機制；構(gòu)建以資產(chǎn)負債管理為目標的跨周期資產(chǎn)配置體系、以策略驅(qū)動的資產(chǎn)管理體系，以及以產(chǎn)業(yè)鏈投研小組為核心的深度投研能力，全方位提升投資管理效率。

　　再次，科技賦能，持續(xù)推進系統(tǒng)化和智能化的投研平臺建設。太保資產(chǎn)依托集團“AI+”戰(zhàn)略，搭建并持續(xù)迭代投資決策系統(tǒng)，實現(xiàn)資產(chǎn)配置、策略構(gòu)建、績效歸因等關(guān)鍵業(yè)務流程的系統(tǒng)化、數(shù)字化管理，顯著提升投研效率；引入OKR流程系統(tǒng)，加強資產(chǎn)負債兩端及公司前中后臺的溝通協(xié)調(diào)，強化跨部門協(xié)同。

　　在具體投資策略上，殷春平提出，應從跨周期資產(chǎn)配置視角，通過策略創(chuàng)新和多元化，積極拓展新的穩(wěn)定收益來源。

　　固收類資產(chǎn)方面，做好基礎配置和拓展創(chuàng)新品種并重。一是堅守固收資產(chǎn)“壓艙石”定位，結(jié)合中長期利率趨勢與宏觀政策走向，在跨周期框架下精細化管理，動態(tài)調(diào)整戰(zhàn)術(shù)倉位，主動管理資產(chǎn)負債久期缺口；二是拓展新型固收投資方向，將ESG因素嵌入產(chǎn)品設計，篩選綠色債券支持“雙碳”戰(zhàn)略，構(gòu)建ESG風險預警體系；三是加大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品布局，提升公募REITs、ABS等品種的配置比例；四是深化利率衍生品、信用衍生品的研究運用，在合規(guī)前提下通過套保過濾波動風險；五是探索海外固收資產(chǎn)投資路徑，借助QDII債基、南向通模式布局香港市場固收品種，目前南向通一期準備就緒，待開閘后即可落地。

　　權(quán)益類資產(chǎn)方面，加大配置比例，采用“核心+衛(wèi)星”策略。低利率環(huán)境下，權(quán)益資產(chǎn)相對估值仍具吸引力，但2026年盈利難度將加大，需平衡收益與波動。太保資產(chǎn)將立足保險資金長久期特性，從跨周期角度配置稀缺資源及服務國家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)方向；采用“核心+衛(wèi)星”策略，以深耕十余年的股息價值策略為核心，衛(wèi)星策略聚焦產(chǎn)業(yè)鏈及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領域；同時依托ABS、REITs創(chuàng)設牌照優(yōu)勢，加大相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)設力度，既拓展業(yè)務規(guī)模，也為保險資金配置新增品種，發(fā)揮長期服務實體經(jīng)濟與長久期資產(chǎn)運營的能力。