以風險平價為盾，凈利潤斷層為矛，力爭在波動的市場中構建一條穩(wěn)健向上的凈值曲線。

　　“絕對收益”——這是當下理財市場頗具吸引力的詞匯之一。

　　在凈值化轉型和市場波動的雙重洗禮下，投資者對穩(wěn)健回報的渴求愈發(fā)強烈。然而，實現(xiàn)這一目標并不容易，它要求在權益與固收之間、在進攻與防守之間，找到精妙的平衡點。

　　中信保誠基金的基金經理吳秋君，正試圖用一套源自保險資管的方法論，回應這一普遍的市場焦慮。他管理的中信保誠增強收益產品，以“風險平價”模型為資產配置核心，輔以獨特的“凈利潤斷層”選股思路，旨在追求一條低波動、可持續(xù)向上的凈值曲線。

　　截至2025年11月30日，中信保誠增強收益債券A近一年凈值增長率達9.57%。更難得的是，在嚴格的風險控制下，產品凈值穿越市場波動，畫出一道向上的曲線。（基金業(yè)績已經托管人復核，同期業(yè)績比較基準收益率為：2.54%，基金的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金凈值具有波動性）

　　01 非典型的“固收+”掌舵人

　　與許多從行業(yè)研究成長起來的基金經理不同，吳秋君的起點是自上而下的資產配置。

　　管理學博士出身的他，職業(yè)生涯始于中國人保資產管理有限公司的研究員崗位，此后在長城國瑞證券繼續(xù)深耕資產配置研究。保險資管的基因，讓他對風險預算、波動控制和多元資產協(xié)同有著先天的深刻理解。

　　2021年加入中信保誠基金后，他從高級研究員逐步成長為掌管超百億資金的基金經理。目前，其在管基金總規(guī)模110.27億元（截至2025年三季度），涵蓋多種“固收+”策略產品。

　　吳秋君的投資理念帶有鮮明的謀求絕對收益烙印：以固收資產為底倉，通過宏觀周期分析動態(tài)調整股債比例與久期結構，并利用多元策略（如利率波段交易、特定選股策略）進行收益增強。核心目標是，在嚴控回撤的前提下，實現(xiàn)收益來源的立體化構建。

　　這一理念在其代表作中信保誠增強收益債券（LOF）上得到集中體現(xiàn)。該產品追求穩(wěn)健“固收+”，查看往期定期報告，其權益?zhèn)}位中樞大多在10%-15%上下，追求收益和高夏普比率。（注：定期報告中顯示的持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉；基金投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整，具體請以基金法律文件為準。）

　　02 核心框架：風險平價為盾，凈利潤斷層為矛

　　盾：科學的資產配置天平

　　吳秋君組合管理的基石是風險平價模型。這一模型并不追求收益最大化，而是追求風險貢獻的均衡。它基于一個核心認知：不同資產類別的波動率差異巨大。

　　經他測算，A股大盤指數的波動率約是久期4年左右債券組合波動率的10倍（數據來源：ifind，中信保誠基金整理）?；诖?，為了平衡整體組合波動，該產品會設定合適的股票倉位區(qū)間，并通過適度杠桿調整控制債券倉位。這樣的結構旨在熨平凈值曲線，提升夏普比率。

　　但這并非僵化執(zhí)行。團隊會結合一套月度評估的領先指標體系，在經濟動能出現(xiàn)邊際改善時（如指標二階導數轉正），可以主動增加股票倉位進行戰(zhàn)術偏離。例如，在去年“924”行情前，基于對經濟下行的判斷，股票倉位一度維持在低位；而在政策預期升溫后，便逐步提升。

　?。ㄗⅲ喝缟蟽热輧H用于展示基金經理的投資思路和當前市場研判，不作為投資承諾。基金的投資策略、配置的行業(yè)、具體的投資標的及比例將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整。）

　　矛：聚焦基本面的系統(tǒng)化選股

　　在權益增強部分，吳秋君舍棄了傳統(tǒng)的行業(yè)輪動或風格押注，采用了一套獨特的系統(tǒng)化凈利潤斷層。

　　核心邏輯是，捕捉上市公司業(yè)績超預期與股價跳空上漲（“斷層”）共振的機會。每個財報季，團隊會依據凈利潤增速、營收增長、ROE水平、公司規(guī)模等多維度篩選標的。其獨特之處在于，重點觀察財報發(fā)布后出現(xiàn)的向上跳空缺口，這往往是基本面實質性改善的強烈信號。

　　歷史回測顯示，即便在缺口日以最高價買入，相關股票在未來一個季度內，仍有超70%的概率再次觸及或超過該價格（數據來源：ifind，中信保誠基金整理）。季度靈活換倉，天然避免了風格鈍化和對單一方向的依賴。（注：投資需綜合考慮多種因素，未來市場也不是過去的簡單重復；我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。上述觀點僅代表個人作出評論時的觀點，不是對證券價格的漲跌或市場走勢做趨勢性判斷，不作為任何操作建議或推薦，也不構成任何基金投資決策之必然依據。）

　　立體化的收益拼圖

　　在債券端，同樣積極主動，且會根據市場環(huán)境靈活調整。

• 信用債作為底倉，注重絕對票息，以兼顧收益與流動性。
• 利率債用于波段交易，今年轉向謹慎，部分久期縮短。
• 可轉債作為股票的彈性補充，是組合重要的收益增強工具。

　　（注：如上內容僅用于展示基金經理的投資思路和當前市場研判，不作為投資承諾?；鸬耐顿Y策略、配置的行業(yè)、具體的投資標的及比例將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整。）

　　03 成效與驗證：業(yè)績背后的alpha

　　一套策略的成敗，最終需要業(yè)績來驗證。吳秋君的管理成效體現(xiàn)在幾個關鍵維度：

　　首先是持續(xù)且排名靠前的絕對收益。其管理的中信保誠增強收益?zhèn)↙OF）A在2024年全年取得9.34%的回報（同期業(yè)績比較基準收益率為：7.89%）；截至2025年11月30日，中信保誠增強收益債券（LOF）A近一年凈值增長率達9.57%（基金業(yè)績已經托管人復核，同期業(yè)績比較基準收益率為：2.54%，基金的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金凈值具有波動性）。

　　其次是卓越的回撤控制意識。產品凈值在穿越市場波動過程中，力爭畫出一道整體趨勢向上的曲線，展現(xiàn)了出色的風險收益比。

　　04 后市展望：防守反擊，布局春季

　　基于當前市場，吳秋君分享了其“防守反擊”的戰(zhàn)術思路。

　　對于A股，他認為近期市場調整，或已具備較高的風險收益比，對明年春季行情保持積極預期。其邏輯在于：一方面，金融機構負債成本高企，倒逼資金從過度擁擠的信用債市場向含權資產轉移，這一趨勢可能持續(xù)；另一方面，“中國式量化寬松”的環(huán)境為市場提供了系統(tǒng)性支撐。

　　對于債市，他認為利率有望延續(xù)低位震蕩格局，難有趨勢性單邊行情。或將以中性久期防御為主，同時密切監(jiān)控，若利率出現(xiàn)超預期調整，可以選擇迅速拉長久期捕捉交易機會。

　　在充滿不確定性的市場中，吳秋君的投研思路提供了一種清晰的解決方案：用保險資管的嚴謹進行資產配置與風險管理，用系統(tǒng)化的選股工具捕捉確定性機會。這并非追求極致收益的進攻打法，而是一種旨在穿越周期、為投資者提供良好持有體驗的追求“穩(wěn)健”之道。

　　當市場在焦慮中尋找方向時，這種追求風險均衡、注重絕對回報的思路，或許正成為越來越多資金的棲息之所。

　?。ㄗⅲ喝缟蟽热輧H用于展示基金經理的投資思路和當前市場研判，不作為投資承諾，不代表對未來的預測。基金的投資策略、配置的行業(yè)、具體的投資標的及比例將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整。）

　　中信保誠增強收益LOF（165509）成立于2010年9月29日，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類份額近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2020-2024：21.21%/2.97%，16.53%/5.23%，-12.22%/3.32%，-1.16%/4.81%、9.34%/7.89%。2024-09-26設立C類份額，C類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率為3.77%/0.11%。歷任及現(xiàn)任基金經理：2010-09-29至2016-07-24：王旭巍2016-07-25至2016-08-04：王旭巍宋海娟2016-08-05至2020-10-14：宋海娟2020-10-15至2021-04-25：宋海娟陳嵐2021-04-26至2023-11-06：宋海娟2023-10-19至今：吳秋君?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級評級為R2。

　　吳秋君管理的同類基金有：

　　中信保誠惠澤18個月（165530）成立于2018-10-12，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率*80%+一年期銀行定期存款收益率（稅后）*20%。其近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2020-2024：4.41%/2.68%，3.91%/4.48%，1.81%/2.96%，3.06%/4.15%，3.87%/6.95%。C類份額與D類份額均成立于2024.11.26，C類份額、D類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為1.88%/2.74%、2.10%/2.74%。歷任及現(xiàn)任基金經理：楊立春（2018-10-12至2018-10-29）繆夏美（2018-10-12至2020-01-15）何文忠（2019-12-30至2022-08-05）宋海娟（2022-07-13至2024-01-16）吳秋君（2023-12-11至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級評級為R2。

　　中信保誠穩(wěn)瑞成立于2016-09-09，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2020-2024：2.01%/2.97%，3.43%/5.23%，2.23%/3.32%，2.56%/4.81%，3.49%/7.89%。C類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為1.95%/2.97%，3.30%/5.23%，2.11%/3.32%，2.45%/4.81%，3.34%/7.89%。D類份額成立于2024.12.24，D類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率為0.69%/1.25%。歷任及現(xiàn)任基金經理：宋海娟（2016-09-09至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吳秋君（2024-05-15至今）臧淑玲（2025-01-07-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級評級為R2。

　　中信保誠嘉鴻成立于2020-07-24，業(yè)績比較基準為中債綜合財富（總值）指數收益率。A類凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2021-2024：4.79%/5.09%，2.80%/3.29%，3.34%/4.76%、3.49%/7.64%。自基金合同生效日至2024年末，本基金C級份額為0。歷任及現(xiàn)任基金經理：

　　吳胤希（2020-07-24至2020-10-22）邢恭海（2020-08-20至2024-05-15）吳秋君（2024-05-15至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。

　　中信保誠穩(wěn)健成立于2016-09-02，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為2.41%/2.97%，5.67%/5.23%，2.54%/3.32%，4.04%/4.81%、4.15%/7.89%。C類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為2.32%/2.97%，5.57%/5.23%，2.43%/3.32%，3.95%/4.81%、4.05%/7.89%。D類份額成立于2024.12.24，D類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率為0.88%/1.25%。歷任及現(xiàn)任基金經理：宋海娟（2016-09-02至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吳秋君（2024-05-15至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。

　　中信保誠穩(wěn)鴻，成立于2018.5.31，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率，其A類份額凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為2020-2024：1.89%/2.97%，9.18%/5.23%，2.15%/3.32%，4.85%/4.81%，4.56%/7.89%。C類2020-2024：1.77%/2.97%，3.34%/5.23%，2.04%/3.32，4.75%/4.81%，4.45%/7.89%。2024/05/28起增設E類份額，成立至2024.12.31業(yè)績及比比較基準為：2.97%/4.89%；2024/11/26增設D份額，D類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率為1.26%/3.21%。歷任基金經理：2018.5.31-2020.1.15繆夏美，2019.3.29-2022.8.5何文忠，2022.7.13-2024.5.15邢恭海，2024.5.15至今陳嵐?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級評級為R2。

　　中信保誠盛裕一年持有成立于2021-06-22，業(yè)績比較基準為中債綜合財富（總值）指數收益率*85%+滬深300指數收益率*10%+恒生指數收益率*5%。2022-2024歷史業(yè)績/基準業(yè)績，A類，-2.98%/-0.13%，-3.66%/2.21%、-0.54%/9.12%。C類，-3.38%/-0.13%，-4.03%/2.21%、-0.95%/9.12%。歷任及現(xiàn)任基金經理：韓海平（2021-06-22至2024-07-08）孫惠成（2024-07-08至今）吳秋君（2024-07-08至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R3。

　　中信保誠穩(wěn)悅成立于2017-02-10，業(yè)績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2.91%/2.97%，2.92%/5.23%，2.20%/3.32%，2.20%/3.32%，4.44%/7.89%。C類近五年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為，2.92%/2.97%，2.82%/5.23%，2.08%/3.32%，2.08%/4.81%，4.37%/7.89%。2024.11.26增設D份額，D類份額成立至2025.06.30凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率為2.53%/3.21%。歷任及現(xiàn)任基金經理：宋海娟（2017-02-10至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吳秋君（2024-05-15至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。

　　風險提示：本材料僅供參考，不構成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件?；疬^往業(yè)績不代表未來，其他基金業(yè)績不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金時，既可以按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全?；鹪谕顿Y運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。基金的投資策略、配置的行業(yè)、投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的范圍內進行調整。具體信息請以基金合同、招募說明書、產品資料概要等公開披露的法律文件為準。投資前請認真閱讀招募說明書、產品資料概要和基金合同等法律文件和本風險揭示，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，并在了解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品。銷售機構根據相關法律法規(guī)對本基金進行風險等級評價與基金法律文件中風險收益特征的表述以及基金管理人對本基金的風險評級均可能存在不同，投資者在購買基金前需按照銷售機構的要求完成風險匹配檢驗，并在了解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。本資料如涉及觀點的，僅為當前觀點，不代表對未來的預測，也不構成未來中信保誠基金旗下產品進行投資決策之必然依據。如因為發(fā)布日后的各種因素變化而不再準確或失效，中信保誠基金不承擔更新義務。材料中提及的基金（以下簡稱“本基金”）由基金管理人依照有關法律法規(guī)及約定申請募集，并經中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。基金有風險，投資須謹慎。