來源：華爾街見聞

　　華爾街普遍認為明年美聯(lián)儲將降息，德銀、高盛預期美元將在2026年繼續(xù)走弱。美聯(lián)儲持續(xù)降息之際，歐日等央行卻傾向于維持利率甚至加息，這將削弱美元資產(chǎn)吸引力。若美降息力度超預期疊加非美地區(qū)經(jīng)濟回暖，美元或面臨持續(xù)貶值壓力。

　　德意志銀行、高盛集團等華爾街投行預測，隨著美聯(lián)儲在明年延續(xù)降息路徑，美元或?qū)⒗^續(xù)走低。多家機構(gòu)分析指出，美國與其他主要經(jīng)濟體貨幣政策的分化，預計將為美元帶來持續(xù)的貶值壓力。

　　據(jù)彭博報道，德銀全球外匯研究主管George Saravelos和Tim Baker在最新展望報告中表示，美元當前被高估，預計明年將對主要貨幣走弱。高盛分析師Kamakshya Trivedi團隊也指出，市場正將非美經(jīng)濟體更為樂觀的增長前景，逐步反映在相關貨幣的匯率定價中。當全球其他主要經(jīng)濟體增長動能增強時，美元往往呈現(xiàn)相對貶值態(tài)勢。

　　美元指數(shù)在今年上半年經(jīng)歷顯著回調(diào)后，過去六個月逐步企穩(wěn)盤整。展望2026年，超過六家大型投銀的預測專家普遍認為，美元將對日元、歐元及英鎊等主要貨幣延續(xù)弱勢。彭博社匯總的共識預測顯示，到2026年底，美元指數(shù)將下跌約3%。

　　美聯(lián)儲降息路徑與全球政策分化

　　美元在2026年可能重新面臨貶值壓力。策略師指出，這一預期的核心邏輯在于全球貨幣政策周期的分化。美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)推進降息進程，而歐洲央行與日本央行等主要央行則傾向于保持利率穩(wěn)定甚至開啟加息。這種分歧將促使投資者拋售美國國債，并將資金轉(zhuǎn)移到收益率更高的國家。

　　據(jù)華爾街見聞，歐洲央行近期表態(tài)進一步強化了這一趨勢。多位官員強調(diào)，其貨幣政策不會簡單跟隨美聯(lián)儲。法國央行行長維勒魯瓦·德加豪明確指出，“歐洲的貨幣政策立場已較美國更為寬松”，暗示歐央行更可能維持現(xiàn)有利率水平。歐洲央行執(zhí)行委員會委員伊莎貝爾·施納貝爾指出，歐洲央行的下一步行動存在加息可能性。與此同時，市場普遍預期日本央行將加息。

　　盡管美聯(lián)儲具體降息時點仍存分歧?；ㄆ臁⒛Ω康だ澳Ω笸A測首次降息或在明年1月，而高盛、富國銀行與巴克萊則看向3月，但華爾街共識認為寬松周期將持續(xù)。貨幣政策路徑的持續(xù)分化，正為美元中長期走勢構(gòu)筑下行壓力。摩根士丹利G10外匯策略主管David Adams指出：

　　“市場仍有充分空間為更深入的降息周期定價，這意味著美元存在進一步走弱的可能。”

　　分歧之聲：強勁經(jīng)濟能否支撐美元走強？

　　盡管看空美元成為市場主流，但部分機構(gòu)持相反觀點?；ㄆ旒瘓F和渣打銀行的分析師認為，由人工智能繁榮驅(qū)動的美國經(jīng)濟依然保持強勁，有望持續(xù)吸引國際資本流入，從而支撐美元匯率。

　　由Daniel Tobon領導的花旗團隊在年度展望中寫道：“我們看到2026年美元周期復蘇的強勁潛力?！边@一判斷基于對美國增長韌性的信心。周三，美聯(lián)儲政策制定者上調(diào)了2026年的經(jīng)濟增長預測，這在某種程度上佐證了經(jīng)濟超預期的可能性。

　　然而，德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos等人指出，盡管美元受益于“異常堅韌”的經(jīng)濟和美國股市上漲，但其估值已然過高。他們預測，隨著全球其他地區(qū)經(jīng)濟增長和股市回報回升，美元明年將對主要貨幣貶值。

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