作者：哈姆扎?沙班

　　憑借其標(biāo)志性的外交手腕，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾平息了周三會(huì)議上的反對(duì)聲音，將分歧歸結(jié)為 “基于尊重的意見(jiàn)差異”。

　　但本周利率決議所出現(xiàn)的、來(lái)自不同立場(chǎng)的反對(duì)票，折射出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在著根本性的觀點(diǎn)分歧。盡管各方普遍認(rèn)同央行應(yīng)在年底前降息，但對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向的解讀卻相互矛盾，這將加大達(dá)成共識(shí)的難度。

　　一旦這位常系紫色領(lǐng)帶的 “調(diào)和者” 鮑威爾卸任，美聯(lián)儲(chǔ)的政策協(xié)調(diào)性將更難維系。

　　美聯(lián)儲(chǔ)政策陷入分裂的現(xiàn)狀，意味著下任主席將擁有更大的影響力。鮑威爾本人也承認(rèn)，此次降息決定 “曾是一個(gè)艱難的抉擇”。

　　他表示：“我可以為兩種立場(chǎng)都找到合理的依據(jù)?！?/p>

　　這番表態(tài)解釋了為何理性人士可能存在分歧，也說(shuō)明了無(wú)論是華爾街分析師還是美聯(lián)儲(chǔ)委員本身，這類(lèi)知情觀察者都不難為降息決議的正反兩方提供論證。

　　但這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的多數(shù)共識(shí)其實(shí)十分脆弱。

　　如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)法給央行官員提供明確的判斷依據(jù)，那么在美聯(lián)儲(chǔ)決策陷入投票分歧的過(guò)程中，主席的影響力將進(jìn)一步凸顯。

　　正如銀行利率網(wǎng)金融分析師斯蒂芬?凱茨在周三的一份報(bào)告中所寫(xiě)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年政策利率的預(yù)測(cè)區(qū)間異常寬泛。例如，鷹派委員可能會(huì)反對(duì)下月及之后的再次降息。而鮑威爾任期進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，進(jìn)一步加劇了這種不確定性。

　　凱茨寫(xiě)道：“隨著我們步入 2026 年，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新領(lǐng)導(dǎo)層的預(yù)期，為貨幣政策路徑又增添了一層不確定性。”

　　鮑威爾的主席任期將于明年 5 月結(jié)束，在此之前美聯(lián)儲(chǔ)還有三次政策會(huì)議。不過(guò)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特?貝森特近期透露，特朗普總統(tǒng)可能會(huì)在圣誕節(jié)前提名新任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

　　當(dāng)被問(wèn)及總統(tǒng)公開(kāi)討論其繼任者是否會(huì)干擾他在美聯(lián)儲(chǔ)的工作時(shí)，鮑威爾迅速給出了否定的答案。

　　但事實(shí)上，下任主席的公信力與獨(dú)立性至關(guān)重要，這不僅關(guān)乎債券市場(chǎng)，還將影響其他投票委員 —— 新主席必須有能力說(shuō)服并凝聚眾人，以構(gòu)建某種形式的政策共識(shí)。

　　而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在兩大政策使命之間的矛盾加劇、多數(shù)共識(shí)愈發(fā)薄弱時(shí)，這一點(diǎn)或?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性作用。