專題：2025基金年終大盤點(diǎn)：冠軍基年內(nèi)狂飆233%，主動權(quán)益重獲主導(dǎo)，全行業(yè)規(guī)模逼近36萬億新高

　　來源：華爾街見聞

　　2025年公募基金市場增長分化，三大賽道領(lǐng)跑。主動權(quán)益基金靠“極致化工具”突圍，永贏、中歐等憑借精準(zhǔn)布局機(jī)器人、半導(dǎo)體等高景氣主題，單只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅最高達(dá)192%，實(shí)現(xiàn)規(guī)模逆襲。固收+基金在低利率環(huán)境下受機(jī)構(gòu)青睞，景順長城等產(chǎn)品憑借多元穩(wěn)健策略規(guī)模激增超千億。ETF市場持續(xù)擴(kuò)容，頭部效應(yīng)加劇，華夏、易方達(dá)穩(wěn)居前列，黃金、寬基及港股ETF貢獻(xiàn)主要增量。

　　2025年公募基金市場迎來加速增長，在ETF投資熱潮延續(xù)的同時(shí)，多資產(chǎn)配置成為另一重要趨勢。中信建投報(bào)告指出，權(quán)益市場震蕩上行推動主動權(quán)益基金規(guī)?；厣?，但被動化進(jìn)程加快，固收+產(chǎn)品在低利率環(huán)境下明顯擴(kuò)張，行業(yè)呈現(xiàn)出更加多元化的增長格局。

　　權(quán)益類基金規(guī)模整體回升，但增長仍以被動指數(shù)基金為主導(dǎo)。截至2025年三季度，被動指數(shù)基金規(guī)模增長超過1.1萬億元，ETF規(guī)模已突破5萬億元。主動權(quán)益基金雖然超額收益明顯恢復(fù)，但規(guī)模增長主要由凈值上漲推動，整體份額仍有所減少，反映投資者在市場回暖后傾向于止盈操作。

　　固收類產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯分化。2025年債市走弱，中長期純債基金規(guī)模減少超過6000億元，短期純債基金規(guī)模減少接近2500億元。與此形成鮮明對比的是，固收+基金迎來發(fā)展機(jī)遇，二級債基規(guī)模增長6250億元。低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例成為市場共識，多資產(chǎn)配置策略為投資者提供了“穩(wěn)中求進(jìn)”的解決方案。

　　FOF新發(fā)市場顯著回暖，2025年新發(fā)FOF基金超過80只，新發(fā)規(guī)模合計(jì)達(dá)到800億元。新發(fā)FOF投資范圍日益體現(xiàn)多資產(chǎn)配置特征，除權(quán)益類和固收類基金外，還包括商品基金、QDII基金、香港互認(rèn)基金、公募REITs等多種類別。

　　主動權(quán)益：多元化突圍路徑

　　中信建投報(bào)告梳理統(tǒng)計(jì)了2025年各基金管理人旗下主動權(quán)益基金（普通股票、偏股混合，以及近一年平均倉位>60%的高倉位靈活配置、平衡混合型基金的規(guī)模增長情況，永贏基金、中歐基金、易方達(dá)基金、富國基金年內(nèi)主動權(quán)益基金規(guī)模增長超過350億元。

　　永贏基金通過“智選系列”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)主動權(quán)益基金規(guī)模突圍，2025年主動權(quán)益基金規(guī)模增長超過760億元，較去年末增長超過4倍。智選系列共16只產(chǎn)品，規(guī)模增長576億元，占其全部主動權(quán)益基金產(chǎn)品線的66%。

　　永贏基金的成功主要得益于細(xì)分賽道的前瞻性布局。智選系列產(chǎn)品多數(shù)成立于2022年下半年至2023年上半年，在主動權(quán)益基金低迷階段逆向布局機(jī)器人、云計(jì)算、半導(dǎo)體、國產(chǎn)算力、創(chuàng)新藥等符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的主題。這些產(chǎn)品通過集中投資和主動管理獲取超額收益，工具型定位契合了投資者對細(xì)分賽道投資工具的需求。例如，永贏科技智選2025年漲幅高達(dá)192%，永贏先進(jìn)制造智選取得70.07%回報(bào)。

　　中歐基金和易方達(dá)基金的規(guī)模增長則以科技彈性品種為主，同時(shí)績優(yōu)紅利基金保持增量。中歐基金2025年主動權(quán)益基金規(guī)模增長超過705億元，增幅達(dá)42.44%。馮爐丹、杜厚良等TMT板塊基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品2025年回報(bào)均超過100%，在凈值和份額的雙重推動下規(guī)模增長明顯。易方達(dá)基金主動權(quán)益基金規(guī)模增長超過403億元，劉健維、鄭希、歐陽良琦等科技成長風(fēng)格基金經(jīng)理的產(chǎn)品年內(nèi)漲幅均在100%以上。

　　兩家公司新發(fā)的新型浮動費(fèi)率產(chǎn)品也獲得較高市場關(guān)注度。中歐核心智選募集規(guī)模超21億元，易方達(dá)價(jià)值回報(bào)募集規(guī)模超過20億元，均設(shè)置了1.2%（基準(zhǔn)檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）三檔費(fèi)率結(jié)構(gòu)。

　　富國基金主動權(quán)益整體投資風(fēng)格偏均衡，2024年范妍加入后帶來較明顯規(guī)模增量。富國穩(wěn)健增長2025年規(guī)模增加70億元，新發(fā)產(chǎn)品富國均衡投資發(fā)行規(guī)模接近20億元。在均衡風(fēng)格基礎(chǔ)上，科技、醫(yī)藥賽道型基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)突圍，富國新興產(chǎn)業(yè)、富國中小盤精選、富國創(chuàng)新科技年內(nèi)規(guī)模增加均在30億元以上。富國基金港股投資團(tuán)隊(duì)歷史業(yè)績優(yōu)秀，富國滬港深業(yè)績驅(qū)動規(guī)模由24年末的44億元增至三季度末的79億元。

　　固收+基金：機(jī)構(gòu)資金青睞穩(wěn)健策略

　　報(bào)告表示，固收+基金規(guī)模增長明顯，以中低倉位靈活配置、偏債混合、 二級債基、一級債基、轉(zhuǎn)債基金為固收+基金樣本，統(tǒng)計(jì)各家基金管理人旗下固收+基金2025年的規(guī)模增長情況。其中，規(guī)模增長最為領(lǐng)先的是景順長城基金。

　　截至三季度末，該基金2025年固收+基金規(guī)模增長超過1100億元，貢獻(xiàn)了公司非貨規(guī)模增長的78%。旗下固收+產(chǎn)品線策略多元，涵蓋多種風(fēng)險(xiǎn)收益特征，中長期風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)秀，受到機(jī)構(gòu)投資者青睞。

　　2025年規(guī)模增加超過100億元的固收+基金以二級債基為主，多數(shù)近兩年業(yè)績表現(xiàn)同類排名較為領(lǐng)先。永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、景順長城景頤豐利、富國優(yōu)化增強(qiáng)、鵬華雙債加利權(quán)益?zhèn)}位較高，2025年漲幅在15%以上。多數(shù)基金重倉科技、周期、制造板塊，整體偏大盤均衡和大盤成長方向，反映市場對成長風(fēng)格和景氣賽道的相對偏好。

　　與此同時(shí)，規(guī)模增加領(lǐng)先的基金多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者占比較高，平均接近70%，其中永贏穩(wěn)健增強(qiáng)、中歐豐利、 景順長城景頤豐利2025年中報(bào)機(jī)構(gòu)投資者占比均在90%以上。以個(gè)人投資者為主、規(guī)模增長較多的基金有睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng) 30 天持有、博時(shí)穩(wěn)健增利、南方津享穩(wěn)健添利、華夏穩(wěn)享增利6個(gè)月滾動，這些產(chǎn)品倉位中樞相對較低，更為穩(wěn)健，在 10%-15%左右。

　　ETF市場：頭部集中與產(chǎn)品創(chuàng)新并行

　　報(bào)告表示，ETF市場競爭格局呈現(xiàn)明顯的頭部集中態(tài)勢。華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金市場占比超過10%，ETF規(guī)模均在6000億元以上。華夏基金ETF規(guī)模達(dá)到9416.86億元，市場占比16.52%；易方達(dá)基金ETF規(guī)模達(dá)到8729.63億元，市場占比15.32%。

　　2025年主要貢獻(xiàn)規(guī)模增長的包括黃金ETF、主流寬基ETF、港股ETF等。華安黃金ETF規(guī)模增加接近660億元，博時(shí)黃金ETF規(guī)模增加超過260億元。股票ETF中，中央?yún)R金等長期機(jī)構(gòu)資金重倉的主流寬基ETF品種規(guī)模持續(xù)增加，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模增加642億元，華夏滬深300ETF規(guī)模增加639億元，易方達(dá)滬深300ETF規(guī)模增加525億元。

　　跨境ETF方面，港股ETF規(guī)模增加明顯。富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規(guī)模增加超過591億元，工銀國證港股通科技ETF、華夏恒生科技ETF也有較多增長。廣發(fā)中證港股通非銀行金融主題ETF規(guī)模增加超過258億元。

　　從細(xì)分類別來看，大盤寬基ETF規(guī)模增長最多，超過2000億元。行業(yè)主題ETF規(guī)模增長較明顯，以TMT、制造板塊為主，受到AI、機(jī)器人等賽道行情推動。風(fēng)格策略ETF中，紅利低波和自由現(xiàn)金流作為中長期穩(wěn)健的策略類型，獲得一定資金青睞，自由現(xiàn)金流ETF規(guī)模增長254.5億元。

　　年內(nèi)新發(fā)的基準(zhǔn)做市信用債ETF、科創(chuàng)債ETF取得較高關(guān)注度，單只產(chǎn)品募集規(guī)?；驹?0億元左右。從近期各家基金管理人新上報(bào)的ETF來看，布局方向主要包括有色金屬、科創(chuàng)及創(chuàng)業(yè)板、紅利質(zhì)量、港股科技等。

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。