專題：券商基金業(yè)2026新年寄語(yǔ)：逐夢(mèng)未來(lái)，向光而行
2025年行情已然收官。回顧全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)，多國(guó)股市延續(xù)了2024年的漲勢(shì)。在全球央行掀起降息潮、釋放充裕流動(dòng)性的背景下，多數(shù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上漲。然而，4月份受特朗普關(guān)稅政策沖擊，全球股市一度大幅調(diào)整，美股等多個(gè)市場(chǎng)甚至陷入技術(shù)性熊市。
盡管如此，全球市場(chǎng)最終展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。在AI革命的推動(dòng)下，多國(guó)股指大幅回升，美股、日股、歐股、韓股均創(chuàng)歷史新高，并推動(dòng)MSCI全球指數(shù)在2025年再度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅，上漲約20%，連續(xù)第三年漲幅突破15%。這無(wú)疑受益于AI熱潮的持續(xù)推動(dòng)。
A股與港股表現(xiàn)也不俗：上證指數(shù)上漲近20%，重上4000點(diǎn)關(guān)口，雖在年底有所反復(fù)，但最終收出“11連陽(yáng)”，預(yù)示2026年行情可能延續(xù)牛市走勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲50%，科技牛行情特征突出。
亞太股市方面，日本和韓國(guó)股市開(kāi)啟一輪波瀾壯闊的上漲行情。有利的宏觀環(huán)境及估值洼地優(yōu)勢(shì)，也增強(qiáng)了歐洲股市對(duì)海外投資者的吸引力。在美聯(lián)儲(chǔ)降息三次的背景下，特朗普相關(guān)政策引發(fā)的資本外流，不僅助推黃金等金屬走出大幅上漲的牛市，也帶動(dòng)了墨西哥、巴西、哥倫比亞等拉美新興經(jīng)濟(jì)體股市走強(qiáng)。
MSCI亞太指數(shù)在2025年大漲約28%，這也是自2020年以來(lái)，亞洲股市首次在單個(gè)年度內(nèi)跑贏美歐主要指數(shù)。亞洲占據(jù)全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)能的75%，預(yù)計(jì)未來(lái)五年仍將保持主導(dǎo)地位。得益于成本優(yōu)勢(shì)、完整產(chǎn)業(yè)鏈和專業(yè)技術(shù)，亞太地區(qū)在存儲(chǔ)芯片等多個(gè)半導(dǎo)體領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。日經(jīng)225指數(shù)突破5萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，年內(nèi)上漲約30%，走勢(shì)強(qiáng)勁。盡管日本央行加息以應(yīng)對(duì)高通脹，日股表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。
本輪全球資本市場(chǎng)牛市，一方面源于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息帶來(lái)的全球流動(dòng)性充裕，另一方面則由AI革命帶來(lái)的宏大趨勢(shì)所推動(dòng)。
展望2026年，支撐全球股市上漲的邏輯并未改變。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，至少降息兩次、每次25個(gè)基點(diǎn)，甚至可能降息三次。今年5月現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期結(jié)束，哈塞特等人可能獲特朗普提名為新任主席。若提名通過(guò)，相關(guān)人選大概率會(huì)贊同特朗普的低利率政策主張，可能加大降息力度。加之美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這些因素均可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加速降息。2026年全球央行或再度迎來(lái)降息潮，對(duì)全球股市構(gòu)成正面支撐。
AI革命方興未艾，當(dāng)前對(duì)美股AI科技股泡沫的爭(zhēng)論也較大。此前在與華爾街投資人羅杰斯連線時(shí)，他明確表示已清空美股、轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股和港股；巴菲特也在過(guò)去兩年大幅減持美股持倉(cāng)，體現(xiàn)其一貫的謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)然，亦有投資者積極看多美股科技股。2026年美股特別是科技股可能出現(xiàn)見(jiàn)頂回落，估值面臨回調(diào)壓力，主要原因在于估值過(guò)高，而非AI科技股業(yè)績(jī)不佳。此次回調(diào)預(yù)計(jì)不會(huì)重演2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的一地雞毛，跌幅相對(duì)有限，更多是對(duì)過(guò)快上漲及過(guò)高估值的修正，而非真正步入大熊市。
相對(duì)而言，A股和港股仍處于歷史平均估值之下，尤其是科技股的牛市有望延續(xù)。受益于政策支持、外資流入以及居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，A股和港股在2026年有望實(shí)現(xiàn)10%~20%左右的上漲?？萍脊扇允峭顿Y主線之一，新能源、消費(fèi)白馬股、軍工、有色等板塊也將輪動(dòng)走強(qiáng)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)與投資者獲得感預(yù)計(jì)將明顯提升。
2025年市場(chǎng)呈現(xiàn)“啞鈴型”結(jié)構(gòu)：一端是低估值、高股息的銀行股大漲，帶動(dòng)指數(shù)向上突破；另一端是科技成長(zhǎng)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。以人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、先進(jìn)算法、固態(tài)電池為代表的科技板塊，在2026年仍有進(jìn)一步上漲的空間，尤其是在“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，科技創(chuàng)新仍是重要主題。不過(guò)2025年傳統(tǒng)板塊中“啞鈴”中間部分幾乎未漲，不少板塊甚至下跌。進(jìn)入2026年，隨著市場(chǎng)資金進(jìn)一步增加、居民儲(chǔ)蓄加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，A股有望從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，更多板塊將迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)。
因此，2026年是充滿希望、投資機(jī)會(huì)較多的一年。風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、特朗普可能采取的關(guān)稅等措施，以及美股科技股泡沫分歧等風(fēng)險(xiǎn)仍需投資者警惕。但整體來(lái)看，2026年仍是可以大有作為的一年。
祝愿各位投資者在2026年身體健康、投資順利，獲得良好的投資回報(bào)。