專(zhuān)題：2025年國(guó)際財(cái)經(jīng)新聞大盤(pán)點(diǎn)
受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)、全球原油供應(yīng)穩(wěn)步攀升影響，油價(jià)迎來(lái) 2020 年疫情暴發(fā)以來(lái)的最大年度跌幅。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2026 年原油供應(yīng)過(guò)剩的利空格局仍將壓制油價(jià)走勢(shì)。
周三布倫特原油期貨價(jià)格企穩(wěn)于每桶 61 美元上方，全年累計(jì)跌幅達(dá) 18%。交易員短期聚焦三大關(guān)鍵因素：周末召開(kāi)的歐佩克 + 會(huì)議、利空的美國(guó)行業(yè)庫(kù)存報(bào)告，以及特朗普政府針對(duì)俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉三大產(chǎn)油國(guó)的政策動(dòng)向。
2025 年全球原油市場(chǎng)始終處于供過(guò)于求狀態(tài)。國(guó)際能源署及美國(guó)政府均測(cè)算，2025 年全球原油日產(chǎn)油量超消費(fèi)量逾 200 萬(wàn)桶，且這一供應(yīng)過(guò)剩局面 2026 年還將進(jìn)一步加劇。
今年早些時(shí)候，歐佩克 + 放棄長(zhǎng)期堅(jiān)守的保價(jià)政策、選擇增產(chǎn)，此舉攪動(dòng)油市格局。巴西、圭亞那等國(guó)原油產(chǎn)量攀升，美國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，歐佩克 + 試圖通過(guò)增產(chǎn)奪回市場(chǎng)份額。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，該產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟在本周末的會(huì)議上，將暫緩出臺(tái)新的增產(chǎn)計(jì)劃。
原油價(jià)格下跌緩解了通脹壓力，為各國(guó)央行控通脹的政策操作提供助力。美聯(lián)儲(chǔ) 2025 年累計(jì)降息三次，其最新會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息具備合理性。但油價(jià)大跌也將沖擊主要產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政預(yù)算與石油企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
科塔克證券分析師卡納特?錢(qián)瓦拉表示：‘2026 年原油市場(chǎng)仍將維持供過(guò)于求，美國(guó)、巴西、圭亞那、阿根廷等非歐佩克國(guó)家原油增產(chǎn)勢(shì)頭強(qiáng)勁，增速遠(yuǎn)超復(fù)蘇乏力的全球原油需求?！a(bǔ)充稱(chēng)，油價(jià)大概率將在每桶 50 至 70 美元區(qū)間震蕩，委內(nèi)瑞拉或俄羅斯的供應(yīng)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，將成為油價(jià)的支撐因素。
? 中國(guó)庫(kù)存成油價(jià)緩沖墊
盡管全年油價(jià)走跌，但多重因素遏制了原油期貨的進(jìn)一步下跌。今夏大部分時(shí)間，即便原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，布倫特油價(jià)仍站穩(wěn) 65 美元 / 桶上方，原因是大量過(guò)剩原油并未流入期貨定價(jià)核心區(qū)域，而是涌入中國(guó)的原油儲(chǔ)罐。
與之形成鮮明對(duì)比的是，西方原油倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施庫(kù)存始終處于低位 —— 美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)（西德克薩斯中質(zhì)原油期貨定價(jià)地）的原油庫(kù)存，全年平均水平將創(chuàng)下 2008 年以來(lái)新低。
美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)輕質(zhì)原油，也帶動(dòng)丙烷等含氣類(lèi)油品產(chǎn)量激增，這類(lèi)油品的供應(yīng)放量對(duì)原油期貨價(jià)格的影響相對(duì)有限。
? 地緣政治主導(dǎo) 2026 年油價(jià)前景
地緣政治因素也將決定 2026 年油市走向。美國(guó)正牽頭推動(dòng)烏克蘭沖突?；?，若沖突落幕，俄羅斯海上滯留的原油庫(kù)存壓力有望緩解。美國(guó)近期持續(xù)扣押運(yùn)載委內(nèi)瑞拉原油的油輪，受此影響，這個(gè)南美產(chǎn)油國(guó)近日已被迫減產(chǎn)。
特朗普本周還表態(tài)，若伊朗重啟核計(jì)劃，美方將再次對(duì)伊實(shí)施軍事打擊。今年早些時(shí)候，特朗普批準(zhǔn)對(duì)伊空襲后，布倫特原油期貨一度飆升至 80 美元 / 桶上方，但在市場(chǎng)確認(rèn)沖突不會(huì)升級(jí)后，油價(jià)隨即快速回落。