周三歐洲早盤，現(xiàn)貨黃金（XAU/USD）延續(xù)漲勢(shì)，價(jià)格站上4350美元/盎司上方。今年以來(lái)，金價(jià)累計(jì)上漲約65%，有望錄得自1979年以來(lái)的最大年度漲幅。

　　本輪金價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)之一來(lái)自美國(guó)未來(lái)降息前景。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2026年美聯(lián)儲(chǔ)仍存在進(jìn)一步降息空間，較低的利率環(huán)境將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，從而利好這一不具收益屬性的資產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，中東局勢(shì)持續(xù)緊張以及美國(guó)與委內(nèi)瑞拉關(guān)系的不確定性，強(qiáng)化了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。在全球不確定性上升階段，資金往往傾向于配置具備價(jià)值儲(chǔ)存功能的資產(chǎn)，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具因此持續(xù)受到青睞。

　　不過，上行過程中亦存在制約因素。芝加哥商品交易所（CME）近期上調(diào)黃金與白銀期貨保證金要求，可能促使部分投資者進(jìn)行獲利了結(jié)和倉(cāng)位調(diào)整。

　　此外，若俄烏和平談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，避險(xiǎn)需求回落也可能對(duì)金價(jià)形成階段性壓力。數(shù)據(jù)方面，市場(chǎng)關(guān)注即將公布的美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，截至12月27日當(dāng)周的初請(qǐng)人數(shù)將小幅升至22萬(wàn)人，前值為21.4萬(wàn)人。

　　在新年假期臨近之際，整體市場(chǎng)交投仍偏清淡。美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至3.50%—3.75%；多數(shù)官員認(rèn)為，在通脹持續(xù)回落的前提下，進(jìn)一步降息是合適的選擇；

　　FOMC內(nèi)部對(duì)降息節(jié)奏和幅度仍存分歧，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1月降息概率約15%；CME上調(diào)貴金屬期貨保證金，短期可能抑制投機(jī)性資金情緒。

　　從日線圖來(lái)看，黃金整體維持強(qiáng)勢(shì)多頭結(jié)構(gòu)。價(jià)格穩(wěn)固運(yùn)行在100日指數(shù)移動(dòng)均線（EMA）上方，布林帶呈現(xiàn)明顯開口，顯示趨勢(shì)性行情仍在延續(xù)。14日RSI位于中軸上方并繼續(xù)走高，反映短期動(dòng)能偏強(qiáng)。

　　上方初步阻力位位于4520美元（布林帶上軌），若有效突破，金價(jià)有望測(cè)試4550美元?dú)v史高位，并進(jìn)一步指向4600美元心理關(guān)口。下方支撐關(guān)注4300美元區(qū)間，若回調(diào)加深，或下探4271美元附近。

　　編輯觀點(diǎn)：

　　金價(jià)在2025年實(shí)現(xiàn)歷史性上漲，既反映了全球貨幣政策周期的轉(zhuǎn)向，也體現(xiàn)了地緣不確定性長(zhǎng)期化的市場(chǎng)認(rèn)知。

　　短期內(nèi)，保證金上調(diào)和假期效應(yīng)可能引發(fā)波動(dòng)，但在降息趨勢(shì)未被證偽、避險(xiǎn)需求依然存在的背景下，黃金的中長(zhǎng)期配置價(jià)值仍然突出，回調(diào)更可能被視為結(jié)構(gòu)性上漲中的修正，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)。