2025年以來(lái)中美科技股均取得亮眼成績(jī)，算力板塊漲幅領(lǐng)跑市場(chǎng)，模型和應(yīng)用側(cè)亦出現(xiàn)局部爆發(fā)機(jī)會(huì)。盡管目前2025年AI應(yīng)用尚未出現(xiàn)革命性產(chǎn)品，北美四大CSP仍堅(jiān)定投入AI基建，踐行“算力先行”邏輯，認(rèn)可AI應(yīng)用的潛在巨大價(jià)值。展望2026年，北美算力出口持續(xù)收緊，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)突破，國(guó)產(chǎn)替代是必然趨勢(shì)。對(duì)于國(guó)內(nèi)廠商，單卡性能提升上限低于海外算力芯片廠商，因此尋求通過(guò)通信能力強(qiáng)化提升系統(tǒng)級(jí)算力能力的方式，或成為最佳選擇之一。

　　此外，從戰(zhàn)略定位看，我國(guó)“十五五”規(guī)劃建議稿將“科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”列入“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)，科技自立自強(qiáng)的政策支持料將更加有力。從細(xì)分領(lǐng)域看，“十五五”規(guī)劃建議明確提出“通過(guò)完善新型舉國(guó)體制，采取超常規(guī)措施，全鏈條推動(dòng)集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破。國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體和算力產(chǎn)業(yè)鏈有望成為“十五五”期間政策的主要著力點(diǎn)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、科創(chuàng)板政策傾斜等金融支持有望進(jìn)一步深化。

　　對(duì)應(yīng)到投資思路和方向：一方面，半導(dǎo)體設(shè)備、AI芯片等在海外管制下發(fā)展緊迫性增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代大勢(shì)所趨，2026年半導(dǎo)體自主可控在外部約束升維、先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)與國(guó)產(chǎn)設(shè)備量產(chǎn)導(dǎo)入共振下進(jìn)入全面兌現(xiàn)期。先進(jìn)邏輯與高端存儲(chǔ)代工進(jìn)入集中擴(kuò)產(chǎn)窗口，顯著推升設(shè)備訂單確定性；刻蝕、薄膜等核心工序國(guó)產(chǎn)設(shè)備邁向成套化導(dǎo)入，光刻、量測(cè)等低國(guó)產(chǎn)化率環(huán)節(jié)加速突破。另一方面，國(guó)內(nèi)芯片廠已初步探索出超節(jié)點(diǎn)等解決方案，以多卡數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)補(bǔ)足單卡性能劣勢(shì)，實(shí)現(xiàn)算力突圍。多卡集群的建設(shè)對(duì)零組件的數(shù)量和質(zhì)量提出更高要求，并為產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來(lái)更大的投資機(jī)遇，其中既包括液冷、存儲(chǔ)、電源、光模塊、PCB、量子計(jì)算等新興細(xì)分領(lǐng)域，也包括對(duì)銅鋁等傳統(tǒng)周期領(lǐng)域的需求拉動(dòng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過(guò)往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示基金的未來(lái)表現(xiàn)。過(guò)去持倉(cāng)不代表現(xiàn)在持倉(cāng)，也不代表未來(lái)持倉(cāng)預(yù)測(cè)，不作為投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。