數(shù)字人民幣將從數(shù)字現(xiàn)金時(shí)代邁入數(shù)字存款貨幣時(shí)代。
中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)字人民幣管理服務(wù)體系和相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行動(dòng)方案》（下稱《行動(dòng)方案》），明確新一代數(shù)字人民幣計(jì)量框架、管理體系、運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)體系將于2026年1月1日正式啟動(dòng)實(shí)施。
在“雙層架構(gòu)”內(nèi)，《行動(dòng)方案》明確：銀行機(jī)構(gòu)為客戶實(shí)名數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息。這意味著未來(lái)數(shù)字人民幣將可以生息，其貨幣層次由流通中現(xiàn)金拓展到存款。此舉順應(yīng)了市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的呼聲，有望提高個(gè)人、市場(chǎng)使用數(shù)字人民幣的意愿。
一位市場(chǎng)專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，升級(jí)后，銀行機(jī)構(gòu)將參照本機(jī)構(gòu)活期存款掛牌利率，為客戶實(shí)名數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息。該專家透露，目前商業(yè)銀行已完成數(shù)字人民幣計(jì)息入表所需的全部系統(tǒng)改造工作。
按活期存款掛牌利率計(jì)付利息
隨著《行動(dòng)方案》落地，數(shù)字人民幣計(jì)量框架迎來(lái)調(diào)整，正式從現(xiàn)金型1.0版邁入存款貨幣型2.0版，核心定位由流通中現(xiàn)金拓展為存款，這一變革將直接影響百姓的錢袋子管理。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陸磊表示，數(shù)字人民幣錢包余額將按照流動(dòng)性分別計(jì)入相應(yīng)貨幣層次。這一制度安排在“雙層架構(gòu)”基礎(chǔ)上，明確了客戶在商業(yè)銀行錢包中的數(shù)字人民幣是以賬戶為基礎(chǔ)的商業(yè)銀行負(fù)債。
此前，數(shù)字人民幣作為M0（流通中的現(xiàn)金）范疇的數(shù)字現(xiàn)金，不具備付息特性，用戶持有期間需承擔(dān)通脹帶來(lái)的資金價(jià)值縮水，損失時(shí)間價(jià)值。
上述市場(chǎng)專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，此次定位調(diào)整后，數(shù)字人民幣從央行直接負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行直接負(fù)債，性質(zhì)等同于數(shù)字人民幣存款，正式納入商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表。
國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融業(yè)首席分析師王劍認(rèn)為，這相當(dāng)于用戶將持有的數(shù)字人民幣又“存回”銀行賬戶，且存入了一個(gè)全新、標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)能力全面升級(jí)的存款賬戶類型，該賬戶既能享受傳統(tǒng)賬戶支付的高效率，又可搭載智能合約等創(chuàng)新功能，且支持“央行-商業(yè)銀行”全局統(tǒng)一賬本，有利于支持構(gòu)建統(tǒng)一大市場(chǎng)。
關(guān)于數(shù)字人民幣的計(jì)息規(guī)則，上述市場(chǎng)專家介紹，升級(jí)后的數(shù)字人民幣，銀行機(jī)構(gòu)將對(duì)客戶實(shí)名數(shù)字人民幣錢包的余額，參照本機(jī)構(gòu)活期存款掛牌利率計(jì)付利息，計(jì)息安排既要對(duì)標(biāo)活期存款，同時(shí)需遵守存款利率定價(jià)自律約定。與此同時(shí)，該部分資金將由存款保險(xiǎn)依法提供同等安全保障，打消用戶的資金安全顧慮。
值得注意的是，數(shù)字人民幣計(jì)息與賬戶實(shí)名掛鉤，充分體現(xiàn)權(quán)責(zé)對(duì)等原則?！跋胍叩哪涿?，就要放棄部分利息收益；若想獲取利息，就需要進(jìn)行更多的信息披露。”上述專家說(shuō)。
在非銀行支付機(jī)構(gòu)相關(guān)監(jiān)管方面，政策保持了連貫性與適配性，明確數(shù)字人民幣保證金與非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金管理標(biāo)準(zhǔn)無(wú)差異。
博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博認(rèn)為，實(shí)名錢包計(jì)息是破解數(shù)字人民幣推廣難題的核心抓手，對(duì)用戶而言，有利息收益的吸引，自然會(huì)主動(dòng)將資金轉(zhuǎn)入數(shù)字人民幣錢包；對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，能夠自主管理這部分資產(chǎn)負(fù)債，便有了主動(dòng)推廣的動(dòng)力，而非單純執(zhí)行任務(wù)。非銀支付機(jī)構(gòu)相關(guān)資金監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，也進(jìn)一步完善了監(jiān)管體系。這種相容性激勵(lì)安排，讓用戶、銀行、非銀支付機(jī)構(gòu)等各方都能從數(shù)字人民幣生態(tài)中獲益，推動(dòng)數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付體系深度融合，助力數(shù)字人民幣生態(tài)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。
激活銀行參與動(dòng)力
數(shù)字人民幣核心定位的升級(jí)，不僅從根源上化解了隨著業(yè)務(wù)發(fā)展可能帶來(lái)的金融脫媒風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也激活了商業(yè)銀行參與數(shù)字人民幣生態(tài)建設(shè)的內(nèi)生動(dòng)力，扭轉(zhuǎn)了此前商業(yè)銀行在數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)中“只投入無(wú)收益”的尷尬局面。
陸磊表示，賬戶相對(duì)于現(xiàn)金的生息能力對(duì)個(gè)人和單位的激勵(lì)、存款貨幣有利于保持負(fù)債穩(wěn)定性對(duì)商業(yè)銀行的激勵(lì)，是任何貨幣創(chuàng)新工作中不容忽視的決定性因素。在“雙層架構(gòu)”內(nèi)，《行動(dòng)方案》明確：銀行機(jī)構(gòu)為客戶實(shí)名數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息，遵守存款利率定價(jià)自律約定。這一安排依據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的思路，初步形成了相容性激勵(lì)安排。由此，銀行可以對(duì)數(shù)字人民幣錢包余額自主開(kāi)展資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理。
王蓬博表示，從數(shù)字現(xiàn)金到數(shù)字存款貨幣，本質(zhì)是從央行負(fù)債轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行負(fù)債，但央行提供技術(shù)支持保障并實(shí)施監(jiān)管，新的體系可兼容各類新技術(shù)，更好地支持多元場(chǎng)景需求。2.0版的數(shù)字存款貨幣轉(zhuǎn)為“商業(yè)銀行負(fù)債”，以賬戶為基礎(chǔ)，既保留數(shù)字現(xiàn)金的支付便捷性，又納入現(xiàn)有銀行體系管理，從根源上解決體外循環(huán)問(wèn)題。同時(shí)，為數(shù)字人民幣在千行百業(yè)的應(yīng)用打下理論基礎(chǔ)和動(dòng)力。
在市場(chǎng)看來(lái)，這一轉(zhuǎn)變將帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，銀行端獲得數(shù)字人民幣的資產(chǎn)負(fù)債管理權(quán)，激發(fā)參與積極性。
此前，商業(yè)銀行內(nèi)部的數(shù)字人民幣相關(guān)部門多為成本中心?！敖〝?shù)據(jù)中心、采購(gòu)服務(wù)器、投入研發(fā)費(fèi)用、共建APP等都是支出，讓銀行承擔(dān)了大量成本與責(zé)任，卻未能獲得相應(yīng)的權(quán)利與收益?！鄙鲜鰧＜冶硎?，這也直接導(dǎo)致銀行推廣積極性普遍不足。
而在數(shù)字人民幣成為商業(yè)銀行負(fù)債后，銀行端獲得了數(shù)字人民幣的資產(chǎn)負(fù)債管理權(quán)，實(shí)現(xiàn)從成本中心向利潤(rùn)中心的轉(zhuǎn)變。
運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)將逐步擴(kuò)容
此次數(shù)字人民幣制度性調(diào)整有望顯著拓展數(shù)字人民幣的使用場(chǎng)景，并進(jìn)一步鞏固中國(guó)在全球央行數(shù)字貨幣（CBDC）探索中的領(lǐng)先地位。
數(shù)字人民幣自2014年開(kāi)始研究到逐步擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模，市場(chǎng)滲透力不斷提升。截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計(jì)處理交易達(dá)34.8億筆，交易金額突破16.7萬(wàn)億元；個(gè)人錢包開(kāi)立數(shù)量達(dá)2.3億個(gè)，單位錢包開(kāi)立1884萬(wàn)個(gè)，形成了廣泛的市場(chǎng)接受度。在跨境支付領(lǐng)域，多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）成效顯著，累計(jì)處理跨境支付業(yè)務(wù)4047筆，交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣交易額占比高達(dá)95.3%。
在快速發(fā)展的背后，全球央行數(shù)字貨幣研發(fā)普遍面臨著共性挑戰(zhàn)。陸磊指出，各國(guó)需重點(diǎn)應(yīng)對(duì)四大核心問(wèn)題：現(xiàn)代化數(shù)字支付工具迭代對(duì)央行貨幣調(diào)控的沖擊、數(shù)字現(xiàn)金發(fā)展引發(fā)的金融“脫媒”風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字現(xiàn)金作為央行負(fù)債與商業(yè)銀行責(zé)任的劃分難題，以及中心化賬戶管理與區(qū)塊鏈去中心化特點(diǎn)的協(xié)調(diào)矛盾。
陸磊強(qiáng)調(diào)，數(shù)字現(xiàn)金雖理論上為中央銀行對(duì)公眾的負(fù)債，但在實(shí)際流通中，商業(yè)銀行作為數(shù)字錢包開(kāi)立、場(chǎng)景開(kāi)發(fā)和技術(shù)維護(hù)的核心運(yùn)營(yíng)者，其服務(wù)貫穿全生命周期，對(duì)資金安全、“三反”（反洗錢、反恐怖融資、反逃稅）等負(fù)有直接責(zé)任，已然成為責(zé)任主體，因此建立科學(xué)合理的權(quán)責(zé)對(duì)稱關(guān)系至關(guān)重要。
為破解發(fā)展難題，《行動(dòng)方案》應(yīng)運(yùn)而生，明確了“管辦分離”原則，進(jìn)一步理順雙重運(yùn)營(yíng)架構(gòu)。
在“管”的層面，中國(guó)人民銀行建立數(shù)字人民幣管理委員會(huì)，統(tǒng)籌相關(guān)業(yè)務(wù)條線，在各自職責(zé)范圍內(nèi)進(jìn)行功能監(jiān)管，形成合力。在央行數(shù)字貨幣研究所設(shè)立自律辦公室，牽頭制定并推動(dòng)落實(shí)數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)展業(yè)自律規(guī)范，指導(dǎo)參與機(jī)構(gòu)建立健全市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制。
在“辦”的層面，確保系統(tǒng)運(yùn)行安全性、連續(xù)性。在數(shù)字貨幣研究所管理下，數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)管理中心和數(shù)字人民幣國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心分別負(fù)責(zé)央行端數(shù)字人民幣系統(tǒng)和跨境業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)運(yùn)行和安全防護(hù)，形成支持國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的“兩翼”格局。管辦分離，為數(shù)字人民幣“管得住、能創(chuàng)新”提供了機(jī)制保障。
王蓬博認(rèn)為，“管辦分離”是數(shù)字人民幣長(zhǎng)期健康發(fā)展的保障。管理委員會(huì)統(tǒng)籌功能監(jiān)管，避免多頭管理的亂象，確保監(jiān)管全覆蓋；自律辦公室則負(fù)責(zé)推進(jìn)行業(yè)自我規(guī)范，平衡創(chuàng)新和合規(guī)的關(guān)系。而兩大運(yùn)營(yíng)中心分工明確，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)和跨境系統(tǒng)分開(kāi)運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。
上述專家透露，未來(lái)，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)將從地域試點(diǎn)轉(zhuǎn)向場(chǎng)景試點(diǎn)，成熟的業(yè)務(wù)模式將逐步向全國(guó)推廣，但目前暫無(wú)明確的全面推開(kāi)時(shí)間表。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)范圍也將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下逐步擴(kuò)大，央行會(huì)根據(jù)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、科技實(shí)力、零售業(yè)務(wù)能力等進(jìn)行評(píng)估，確保公平競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)的全面覆蓋。同時(shí)，依托數(shù)字人民幣基礎(chǔ)設(shè)施的體系優(yōu)勢(shì)和數(shù)字人民幣智能合約等特性，可更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、拉動(dòng)消費(fèi)。數(shù)字人民幣跨境基礎(chǔ)設(shè)施布局則可結(jié)合人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，支持人民幣更好地服務(wù)跨境貿(mào)易結(jié)算。