從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，化工行業(yè)向來是預(yù)示嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的絕佳先行指標(biāo)。如今該行業(yè)的狀況應(yīng)當(dāng)敲響警鐘：氣候政策體系已開始崩塌，而德國政府那頭堆砌著更多債務(wù)的 “財政火箭炮”，對此卻將毫無改變之力。
部分讀者或許還記得 2001 年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂事件。此前五年，狂熱的科技熱潮一路推動市場走高，納斯達(dá)克指數(shù)接連創(chuàng)下歷史新高。這場狂熱沖昏了機(jī)構(gòu)投資者與散戶的頭腦，沒人知道這場狂歡何時會落幕。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂危機(jī)
但要是投資者當(dāng)初能密切關(guān)注德國化工行業(yè)的動態(tài)并調(diào)整自身決策，或許就能避開那場注定會發(fā)生的資產(chǎn)組合浩劫。早在 2000 年年中，德國化工產(chǎn)量就已下降 6%。這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言是個不祥之兆，因?yàn)榛ば袠I(yè)的走向能提前反映機(jī)械、汽車、建筑和消費(fèi)品等核心工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展態(tài)勢。
化工行業(yè)深度融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)價值鏈，這一特性使其成為極具預(yù)測力的 “水晶球”。果不其然，次年德國經(jīng)濟(jì)就陷入衰退。同期美國經(jīng)濟(jì)也走向疲軟，德國化工產(chǎn)品出口隨即遭受重創(chuàng)。隨著整體經(jīng)濟(jì)萎靡，股市的繁榮幻象徹底破滅。只需一個微小的導(dǎo)火索，整個市場便全盤崩塌。數(shù)百萬散戶成了直接受害者，為自己人生中第一次市場 “教訓(xùn)” 付出了慘痛代價。
市場的波動不僅受市場情緒影響，還取決于生產(chǎn)力趨勢與貨幣供應(yīng)量變化。短期內(nèi)，市場是流動性狀況的直觀體現(xiàn)，同時也映射著信貸周期的起伏。
兩德統(tǒng)一后的衰退
再把時間倒回十年前 ——1991 年末至 1992 年初。兩德統(tǒng)一帶來的經(jīng)濟(jì)熱潮彼時已觸及階段性峰值。政府推出的刺激計劃向建筑業(yè)大量注入信貸，資金被投入到低效且非必需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。統(tǒng)一后這場人為催生的繁榮，不久便遭遇了首次重大沖擊。
在新舊年份交替之際，德國化工行業(yè)陷入局部衰退，隨后的 18 個月里實(shí)際產(chǎn)量降幅約達(dá) 7%?；ば袠I(yè)的預(yù)測力再次得到印證：僅僅六個月后，德國整體經(jīng)濟(jì)就步其后塵陷入衰退。此次衰退造成約 150 萬人失業(yè)，國內(nèi)生產(chǎn)總值萎縮 0.8%，1994 年市場更是再度暴跌。
當(dāng)時美聯(lián)儲為抑制失控的通貨膨脹，采取了收緊流動性的強(qiáng)力緊縮政策，市場對此做出劇烈反應(yīng)。這標(biāo)志著一個商業(yè)周期的終結(jié)，而化工行業(yè)早已提前準(zhǔn)確預(yù)判到了這一結(jié)果。
是衰退，還是結(jié)構(gòu)性崩盤？
過去每一次經(jīng)濟(jì)下行之后，德國化工行業(yè)都會浴火重生，創(chuàng)新能力更強(qiáng)，出口競爭力也更突出。就像蛇蛻皮一樣，行業(yè)會在衰退期剝離低效業(yè)務(wù)板塊，而后實(shí)現(xiàn)新的成長。
此前的兩次危機(jī)本質(zhì)上都與貨幣政策相關(guān)。各國央行通過利率政策人為調(diào)控信貸成本，這造成了溫和的繁榮 - 衰退循環(huán)。對于市場化體系而言，這雖屬于制度性缺陷，但該體系尚且能夠承受此類央行干預(yù)措施。
而當(dāng)下的問題是：我們?nèi)缃衩媾R的仍是傳統(tǒng)商業(yè)周期波動，還是已然遭遇了結(jié)構(gòu)性崩盤？事實(shí)一目了然。自 2018 年起，不止化工行業(yè)持續(xù)衰退，德國整個工業(yè)生產(chǎn)的根基似乎都已動搖。目前各行業(yè)產(chǎn)量較 2018 年水平普遍下降約 20%。
當(dāng)前形勢下，沒有任何跡象表明這一局面會得到改觀。無論政府提供多少人為的信貸扶持，無論是依靠軍工訂單，還是通過補(bǔ)貼綠色產(chǎn)業(yè)，都無法填補(bǔ)德國工業(yè)基礎(chǔ)存在的巨大缺口。
為綠色轉(zhuǎn)型付出的代價
由于一系列災(zāi)難性的政治決策，德國已邁入去工業(yè)化時代。盡管巴斯夫首席執(zhí)行官馬庫斯?卡米耶特等企業(yè)高管不愿公開承認(rèn)，但數(shù)據(jù)不會說謊。如今企業(yè)管理層過于依賴政府補(bǔ)貼機(jī)制，早已將責(zé)任感拋諸腦后。
如今，社團(tuán)主義思維在柏林、布魯塞爾、巴黎和倫敦等多地蔓延。政治精英們沉迷于綠色新政帶來的補(bǔ)貼紅利，這場基于二氧化碳相關(guān)論調(diào)構(gòu)建的綠色轉(zhuǎn)型，不過是一場虛幻構(gòu)想，最終所有成本都轉(zhuǎn)嫁到了納稅人身上。
化工行業(yè)的持續(xù)衰退表明，在當(dāng)前環(huán)境下德國工業(yè)生產(chǎn)已難以為繼。政府對能源市場的集中管控推高了生產(chǎn)成本，迫使眾多企業(yè)紛紛撤離德國。僅去年一年，德國就流失了 645 億歐元的直接投資，而今年這一數(shù)字很可能突破 1000 億歐元。
德國社會正加速陷入貧困境地，究其原因，一方面是政治階層始終未能認(rèn)清工業(yè)生產(chǎn)才是社會財富的真正來源；另一方面，他們固執(zhí)地認(rèn)為靠政府主導(dǎo)的虛擬經(jīng)濟(jì)就能取代實(shí)體產(chǎn)業(yè)。須知，復(fù)雜的價值鏈、各類服務(wù)業(yè)、供應(yīng)商體系、高薪崗位，乃至龐大的政府財政預(yù)算，全都依賴自由發(fā)展的工業(yè)領(lǐng)域所具備的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力。
政治偽裝
德國主張 “去增長” 的環(huán)保派總理弗里德里希?默茨及其團(tuán)隊(duì)近期對氣候社會主義相關(guān)政策做出微調(diào)，比如醞釀新的電動汽車補(bǔ)貼政策、將工業(yè)電價與 “環(huán)保投資” 掛鉤等。這些舉措純屬政治偽裝，政策制定者實(shí)則在拼命維護(hù)現(xiàn)有的綠色轉(zhuǎn)型路線。默茨本質(zhì)上只是默克爾 - 朔爾茨時代的 “傀儡”，披著保守派外衣推行綠色計劃經(jīng)濟(jì)，如今其支持者正不斷流失。
我們正在見證一場文明的斷裂，而這套氣候社會主義體系還未讓推行者嘗到任何虛假的甜頭，就已深陷經(jīng)濟(jì)崩塌的泥潭。
面對日益高漲的批評聲，當(dāng)局采取的手段不出所料且十分可悲：實(shí)施打壓、言論審查與恐嚇威脅。這些行為恰恰暴露了其在侵犯公民自由方面的失敗。
市場未來必將面臨劇烈波動，因?yàn)榈聡蜌W盟正把自身政治存續(xù)的希望，寄托于大量增發(fā)新債以及加速信貸體系國有化之上。當(dāng)前德國化工行業(yè)的持續(xù)崩塌，實(shí)則是一場政治危機(jī)的信號。除非這場新型社會主義嘗試徹底失敗，否則這場危機(jī)不會終結(jié)。在此之前，德國民眾只能在不斷加劇的貧困漩渦中艱難掙扎。