12月15日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)延續(xù)了近期反彈態(tài)勢(shì)，盤(pán)中漲超1%，截至午盤(pán)，報(bào)1427.66元/股，漲幅達(dá)0.49%，上周五已重回A股股王寶座。與此同時(shí)，其核心產(chǎn)品飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格同步回暖，此前跌破官方指導(dǎo)價(jià)的頹勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)。第三方平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，12月15日，2025年53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)已回升至1560元/瓶，原箱產(chǎn)品報(bào)1550元/瓶，均重回官方指導(dǎo)價(jià)1499元/瓶上方。

　　消息面上，多家媒體報(bào)道，貴州茅臺(tái)近期推出控量政策，涵蓋短期減負(fù)和中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革。短期措施方面，2025年12月內(nèi)，貴州茅臺(tái)將停止向經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)放所有茅臺(tái)產(chǎn)品（預(yù)付款已完成），直至2026年1月1日，在適當(dāng)時(shí)候恢復(fù)。中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革方面，2026年，貴州茅臺(tái)計(jì)劃大幅削減非標(biāo)產(chǎn)品配額，從源頭減少使經(jīng)銷(xiāo)渠道利潤(rùn)縮減的產(chǎn)品供應(yīng)。

　　針對(duì)上述控量政策及市場(chǎng)變動(dòng)，21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者以投資者身份致電貴州茅臺(tái)證券部求證。接線工作人員表示，公司一直以來(lái)強(qiáng)調(diào)以需求驅(qū)動(dòng)為主，注重渠道韌性保護(hù)，各產(chǎn)品均根據(jù)終端動(dòng)銷(xiāo)情況精準(zhǔn)投放。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)政策，公司仍在研究中，具體策略可能會(huì)在28日左右的渠道商聯(lián)誼會(huì)上正式發(fā)布。

　　而對(duì)于飛天茅臺(tái)價(jià)格走低一事，該工作人員表示，從行業(yè)來(lái)看，茅臺(tái)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較為穩(wěn)定，500毫升飛天茅臺(tái)價(jià)格跌破1499元/瓶，主要是有些平臺(tái)有平臺(tái)補(bǔ)貼，當(dāng)然也不排除為博流量而設(shè)置較低價(jià)格，當(dāng)前500毫升飛天茅臺(tái)價(jià)格已有所回升。

　　事實(shí)上，貴州茅臺(tái)在11月28日的股東會(huì)上就曾明確，將科學(xué)統(tǒng)籌好短期和長(zhǎng)期的關(guān)系，不會(huì)“唯指標(biāo)論”，不會(huì)以犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展換取短期利益，不會(huì)違背市場(chǎng)規(guī)律強(qiáng)壓指標(biāo)，不會(huì)損害投資者、渠道商和消費(fèi)者權(quán)益。

　　當(dāng)前，機(jī)構(gòu)層面對(duì)茅臺(tái)的控量措施普遍持積極態(tài)度?；ㄆ熘赋?，茅臺(tái)在中期分紅后推進(jìn)的控量措施已落地執(zhí)行，這一舉措有利于穩(wěn)定批發(fā)價(jià)及股價(jià)，“大幅降低經(jīng)銷(xiāo)商非飛天產(chǎn)品配額要求”是緩解經(jīng)銷(xiāo)商營(yíng)運(yùn)資金壓力的關(guān)鍵舉措，因此維持貴州茅臺(tái)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　東吳證券的最新研報(bào)也認(rèn)為，貴州茅臺(tái)推出“控量政策”，短期減負(fù)，中期非標(biāo)茅臺(tái)酒減量釋放結(jié)構(gòu)壓力。公司將提升開(kāi)瓶及消費(fèi)者基數(shù)作為擴(kuò)大品牌影響力的重要落地抓手，一方面繼續(xù)加強(qiáng)“供需適配”，“一品一策”思路更加清晰，幫助產(chǎn)品更貼近市場(chǎng)需求；另一方面通過(guò)減少非標(biāo)倒掛拖累，及時(shí)保障經(jīng)銷(xiāo)渠道利潤(rùn)，也有助于凝聚經(jīng)銷(xiāo)商力量，充分挖掘拓客推廣潛力。

　　值得注意的是，在實(shí)施市場(chǎng)調(diào)控政策的同時(shí)，貴州茅臺(tái)也在持續(xù)通過(guò)多種方式進(jìn)行市值管理。此前的12月10日，貴州茅臺(tái)公告稱(chēng)，公司2025年中期利潤(rùn)分配方案已獲股東大會(huì)通過(guò)，將以總股本12.52億股為基數(shù)，每股派發(fā)23.957元現(xiàn)金紅利（含稅），共計(jì)派發(fā)300.01億元（含稅）。

　　上述工作人員也強(qiáng)調(diào)，近年來(lái)公司在股價(jià)穩(wěn)定方面一直有所努力，已通過(guò)多項(xiàng)舉措開(kāi)展市值管理，包括實(shí)施特別分紅、連續(xù)多年的穩(wěn)定分紅規(guī)劃，以及多次回購(gòu)和大股東增持等，最新的中期分紅方案已落地。

　　而對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的年輕消費(fèi)群體培育問(wèn)題，該工作人員表示，茅臺(tái)并不是要向年輕群體推銷(xiāo)產(chǎn)品，而是通過(guò)文化影響力讓年輕人了解品牌，伴隨其成長(zhǎng)過(guò)程逐步接受產(chǎn)品。這一思路也表明，茅臺(tái)在渠道調(diào)整之外，仍在持續(xù)推進(jìn)品牌文化的長(zhǎng)期建設(shè)。

　?。暶鳎何恼聝?nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）