來源：匯通網(wǎng)
匯通財經(jīng)APP訊——在2025年12月8日至12月12日的交易周中，國際原油市場再度被供應(yīng)過剩的悲觀預(yù)期主導(dǎo)，盡管期間地緣政治事件頻發(fā)，但未能扭轉(zhuǎn)油價頹勢。兩大基準(zhǔn)油價全周震蕩下行，雙雙錄得超過4%的顯著跌幅，延續(xù)了近期疲軟走勢。紐約商品交易所（NYMEX）WTI原油期貨收報57.92美元/桶，周線下跌4.34%；倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨收報61.56美元/桶，周線下跌4.04%。市場關(guān)注焦點從地緣風(fēng)險迅速回歸基本面，全球石油供應(yīng)充裕的現(xiàn)實成為壓制價格的核心力量。
周內(nèi)走勢回顧
本周初，油價在相對低位開盤后試圖尋找支撐，但市場情緒整體偏空。周中，美國方面關(guān)于在委內(nèi)瑞拉沿?？垩菏苤撇糜洼喌南⒁欢纫l(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，推動油價短暫反彈。然而，這種地緣溢價并未持久，交易商很快將注意力轉(zhuǎn)向更為宏觀的供需格局。國際能源署（IEA）周四公布的悲觀預(yù)測成為壓垮市場的最后一根稻草，油價應(yīng)聲下跌，并在周五延續(xù)跌勢，最終以接近周內(nèi)低位的價格收盤。
全周交易呈現(xiàn)典型的“事件驅(qū)動型反彈，基本面驅(qū)動型下跌”特征。地緣政治事件帶來的波動被市場視為短期噪音，而機(jī)構(gòu)報告揭示的供應(yīng)過剩前景則被解讀為長期趨勢，這種認(rèn)知差異決定了油價的最終走向。
供應(yīng)過剩成為市場主旋律
本周最重要的基本面信息來自國際能源署（IEA）周四發(fā)布的月度報告。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年全球石油供應(yīng)量將比需求量多出384萬桶/日，這一盈余規(guī)模幾乎相當(dāng)于全球日需求量的4%。如此顯著的供應(yīng)過剩預(yù)期，直接強(qiáng)化了市場對油價中長期承壓的判斷。
與此形成對比的是，石油輸出國組織（OPEC）同一天發(fā)布的報告顯示，2026年世界石油供應(yīng)將與需求接近匹配。兩大權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測的分歧，反映了當(dāng)前市場對遠(yuǎn)期平衡狀態(tài)的不確定性，但交易商顯然更傾向于相信IEA的悲觀情景。
地緣事件未能扭轉(zhuǎn)市場情緒
1． 美國與委內(nèi)瑞拉緊張局勢升級
美國總統(tǒng)特朗普周三公開表示，美國已在委內(nèi)瑞拉沿?？垩阂凰沂苤撇糜洼啞ｋS后，六位消息人士周四透露，繼本周首次行動后，美國正準(zhǔn)備攔截更多運輸委內(nèi)瑞拉石油的船只。這一系列動作標(biāo)志著美國對委內(nèi)瑞拉制裁執(zhí)行力度顯著加強(qiáng)。
然而，市場對此反應(yīng)冷淡。多數(shù)交易商和分析師認(rèn)為，當(dāng)前全球石油供應(yīng)充足，委內(nèi)瑞拉原油出口的潛在中斷不會對整體平衡產(chǎn)生實質(zhì)性影響。Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow指出：“市場繼續(xù)因原油供應(yīng)形勢而承壓．．．．．．另一方面，石油市場忽視了美國與委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢。”
2． 俄烏沖突相關(guān)動態(tài)
烏克蘭無人機(jī)襲擊了俄羅斯在里海的一個石油鉆井平臺，這一事件本可能引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。但行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯11月海運石油產(chǎn)品出口量僅比10月微降0.8%，煉油廠維護(hù)工作完成抵消了南部航路出口下滑的影響。市場將此事視為局部擾動，未給予過多定價。
此外，市場持續(xù)關(guān)注俄羅斯與烏克蘭之間潛在的和平協(xié)議進(jìn)展。任何可能降低沖突升級風(fēng)險的信號，都被視為減少全球能源市場不確定性的因素，從而對油價構(gòu)成輕微壓力。
貿(mào)易環(huán)境的不確定性
全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)復(fù)雜化，美國單方面加征關(guān)稅的舉措繼續(xù)引發(fā)市場對全球經(jīng)濟(jì)增長和石油需求的擔(dān)憂。雖然部分國家采取相應(yīng)措施維護(hù)自身利益，但從市場情緒角度看，貿(mào)易摩擦升級可能抑制商業(yè)投資和消費者信心，進(jìn)而影響能源消費增長。這種避險情緒在本周部分時段壓制了風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)，原油作為大宗商品也難以獨善其身。
機(jī)構(gòu)與分析師觀點匯總
Lipow Oil Associates總裁 Andrew Lipow：
市場繼續(xù)因原油供應(yīng)形勢而承壓，石油市場忽視了美國與委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢。當(dāng)前焦點完全集中在基本面過剩的現(xiàn)實上。
Rystad Energy分析師 Janiv Shah：
盡管存在一些支撐價格的因素，包括美國和委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢加劇，以及烏克蘭無人機(jī)襲擊俄羅斯石油設(shè)施，但這些地緣風(fēng)險溢價被供應(yīng)過剩的宏觀背景所淹沒。
多位交易商觀點：
大多數(shù)交易商淡化了對美國扣押委內(nèi)瑞拉油輪影響的擔(dān)憂，普遍指出市場供應(yīng)充足，局部地緣事件難以改變整體供需格局。
行業(yè)數(shù)據(jù)解讀觀點：
俄羅斯出口數(shù)據(jù)顯示其石油供應(yīng)保持韌性，盡管面臨地緣挑戰(zhàn)，但通過調(diào)整運輸路線和煉廠生產(chǎn)，出口量維持穩(wěn)定，這進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)充裕的市場認(rèn)知。
下周市場展望與風(fēng)險提示
展望12月15日至20日的交易周，原油市場將面臨多重考驗：
1． 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布：
美國將補(bǔ)發(fā)10月和11月的非農(nóng)就業(yè)、零售銷售及CPI數(shù)據(jù)，這些延遲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將提供美國經(jīng)濟(jì)狀況的更完整圖景。若數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)放緩跡象，可能加劇對石油需求前景的擔(dān)憂。各國制造業(yè)PMI和消費者信心數(shù)據(jù)也將影響全球增長預(yù)期。
2． 央行政策決議集中：
英國央行、歐洲央行和日本央行將陸續(xù)公布利率決議，市場預(yù)期英國可能降息，日本可能加息，而歐洲央行可能按兵不動。貨幣政策分化將影響匯率波動，進(jìn)而傳導(dǎo)至以美元計價的原油市場。
3． 技術(shù)面與資金面因素：
NYMEX紐約原油1月期貨將于12月20日完成移倉換月，期間流動性變化可能引發(fā)價格短期異動。投資者需關(guān)注合約展期過程中的倉位調(diào)整行為。
4． 地緣政治風(fēng)險仍存：
美國與委內(nèi)瑞拉緊張局勢可能進(jìn)一步發(fā)展，任何意外升級都可能短暫提振油價。此外，全球主要經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易政策動向仍需密切關(guān)注，任何單邊保護(hù)主義措施的升級都可能引發(fā)市場避險情緒。
本周總結(jié)和下周展望
回顧12月8日至12日當(dāng)周，原油市場經(jīng)歷了一場基本面壓倒地緣風(fēng)險的典型行情。盡管美國在委內(nèi)瑞拉沿海的強(qiáng)硬行動和俄烏沖突的相關(guān)事件不斷制造頭條新聞，但交易商始終將目光鎖定在IEA報告揭示的嚴(yán)峻供應(yīng)過剩前景上。這種“宏觀重于微觀，趨勢重于事件”的市場邏輯，導(dǎo)致油價全周單邊下跌，地緣溢價迅速消散。
市場正在重新校準(zhǔn)對2026年供需平衡的預(yù)期，而這一過程顯然偏向悲觀。在庫存充裕、非OPEC供應(yīng)增長和需求前景不確定的背景下，任何地緣政治風(fēng)險的定價都變得短暫而有限。對于交易者而言，當(dāng)前環(huán)境要求更加嚴(yán)格的供需基本面分析，以及在地緣事件中識別“信號與噪音”的能力。
展望未來一周，油價將在宏觀數(shù)據(jù)、央行政策和地緣事件的交織影響中尋找方向。然而，除非出現(xiàn)顛覆性的供應(yīng)中斷或需求驚喜，否則供應(yīng)過剩的陰云很可能繼續(xù)籠罩市場，限制油價的反彈空間。投資者需在復(fù)雜環(huán)境中保持警惕，靈活應(yīng)對可能出現(xiàn)的波動與轉(zhuǎn)折。