核心要點(diǎn)
- 晨星數(shù)據(jù)顯示，截至 12 月 9 日，美國市場的單只股票 ETF 產(chǎn)品總數(shù)已達(dá)約 377 只，其中 276 只于 2025 年推出。
- 盡管 ETF 發(fā)行機(jī)構(gòu)紛紛布局這類產(chǎn)品，但專家提醒投資者需保持謹(jǐn)慎。
目前已有數(shù)百只交易所交易基金（ETF）面世，這類產(chǎn)品能讓投資者放大對某一家公司股票漲跌的押注。
晨星基金研究分析師扎卡里?埃文斯表示，截至 12 月 9 日，單只股票 ETF 這一品類在美國市場已擁有約 377 只產(chǎn)品，其中 276 只是 2025 年新推出的。
埃文斯稱，這類基金能讓投資者接觸到英偉達(dá)、特斯拉、蘋果或亞馬遜等部分 “最具熱度、規(guī)模最大的科技公司”。
但他也指出，這類基金同時(shí)存在 “押注失誤的重大風(fēng)險(xiǎn)”。
投資單只個(gè)股只能獲得一次性的持倉敞口，而單只股票 ETF 則主打放大單一股票漲跌押注的策略，其手段可能包括掉期、期貨及其他衍生品。
杠桿型單只股票 ETF 宣傳可實(shí)現(xiàn)更高的短期收益。例如，若某只股票上漲 2%，這類 ETF 可能帶來 4% 的收益，具體倍數(shù)取決于其產(chǎn)品策略。
反向 ETF 則能為投資者提供與標(biāo)的股票相反的收益。比如，若某只股票上漲 1%，該 ETF 可能會下跌相同的幅度。
備兌看漲期權(quán) ETF 允許投資者在押注某公司股價(jià)上漲的同時(shí)，賣出對應(yīng)股票的看漲期權(quán)，以此為投資者創(chuàng)造收益。
這類 ETF 旨在每日等常規(guī)周期實(shí)現(xiàn)既定收益目標(biāo)，并會重新核算其持倉敞口。
不過，盡管這類基金承諾其策略能助推投資者收益，但專家提醒買家需警惕風(fēng)險(xiǎn)。美國證券交易委員會（SEC）在 2022 年這類產(chǎn)品剛問世時(shí)，也曾發(fā)出過類似警示。
SEC 委員卡羅琳?克倫肖當(dāng)時(shí)撰文指出，長期來看，投資者的實(shí)際回報(bào)可能 “遠(yuǎn)低于根據(jù)標(biāo)的股票表現(xiàn)所預(yù)期的水平”，且在波動劇烈的市場中，這種差距會進(jìn)一步拉大。
“對許多投資者而言，投資體驗(yàn)并不理想”
晨星直投的數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 30 日，單只股票 ETF 的歷史累計(jì)資金流入約為 440 億美元，年內(nèi)資金流入達(dá) 223 億美元。
但截至同一時(shí)間，這類基金的管理資產(chǎn)規(guī)模僅為 412 億美元。
埃文斯表示：“它們的累計(jì)資金流入其實(shí)超過了當(dāng)前的管理資產(chǎn)規(guī)模。整體來看，這類產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)欠佳，許多投資者的投資體驗(yàn)很可能也不盡如人意?！?/p>
埃文斯指出，單只股票 ETF 市場呈現(xiàn) “頭部集中” 的格局：僅有 7 只基金的管理資產(chǎn)規(guī)模各自超過 10 億美元，而 303 只基金的規(guī)模均不足 1 億美元，值得注意的是，其中 29 只基金的規(guī)模甚至不到 100 萬美元。
晨星數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月，按凈資產(chǎn)規(guī)模排名第一的是 Direxion 每日特斯拉多頭 2 倍杠桿 ETF，規(guī)模接近 64 億美元；其次是花崗巖股份每日英偉達(dá)多頭 2 倍杠桿 ETF，規(guī)模約 43 億美元；第三位是 YieldMax 微策略期權(quán)收益策略 ETF，規(guī)模近 19 億美元。
埃文斯稱，總體而言，多數(shù)單只股票 ETF 產(chǎn)品難以搶占可觀的市場份額。但對發(fā)行機(jī)構(gòu)來說，這類產(chǎn)品一旦成功出圈，再疊加其較高的費(fèi)率，就能成為盈利豐厚的業(yè)務(wù)機(jī)會。
晨星數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 3 月底，單只股票 ETF 的平均年費(fèi)率為 1.07%，是美國普通基金平均費(fèi)率的三倍。
此外，埃文斯提到，基于美國數(shù)千只個(gè)股以及掉期、衍生品等多種操作方式，單只股票 ETF 的潛在策略可謂 “幾乎有無限種組合”。
埃文斯表示：“發(fā)行機(jī)構(gòu)可以持續(xù)推出這類產(chǎn)品，寄希望于最終能打造出爆款。”
單只股票 ETF 不適合長期持有
南卡羅來納州格林維爾市馬里納財(cái)富顧問公司的注冊理財(cái)規(guī)劃師、董事兼高級財(cái)富顧問阿什頓?勞倫斯稱，越來越多投資者開始咨詢單只股票 ETF，尤其是掛鉤特斯拉、英偉達(dá)、亞馬遜和蘋果的相關(guān)產(chǎn)品。
他表示，這股投資熱度很大程度上源于這些標(biāo)的過去的亮眼漲幅，以及投資者希望把握未來收益的心態(tài)。
勞倫斯認(rèn)為，對于投資期限極短的投資者，這類 ETF 可作為 “占比極小的衛(wèi)星配置”。
但他也指出，這類策略通常不適用于以下人群：為退休進(jìn)行長期投資的個(gè)人、試圖降低投資波動的投資者，以及已重倉單一股票的投資者。
勞倫斯說：“它本質(zhì)上只是一種工具，但如果用錯了場景，任何工具都可能帶來糟糕的體驗(yàn)?！?/p>
勞倫斯解釋道，由于這類 ETF 每日會重置倉位且采用杠桿機(jī)制，其長期業(yè)績可能與標(biāo)的股票走勢大幅偏離。比如，投資者可能以為一只宣傳 2 倍敞口的 ETF，在標(biāo)的股票三年內(nèi)上漲 100% 時(shí)能實(shí)現(xiàn) 200% 的回報(bào)，但實(shí)際情況未必如此。
埃文斯強(qiáng)調(diào)，投資者需謹(jǐn)記這類基金屬于交易工具。
“這些是投機(jī)性工具，并非為長期持有而設(shè)計(jì)，” 埃文斯說，其持有周期通常應(yīng)控制在一兩天，甚至只是盤中數(shù)小時(shí)。
即便在短期內(nèi)，這類產(chǎn)品也存在風(fēng)險(xiǎn)。晨星近期的研究發(fā)現(xiàn)，杠桿型單只股票 ETF 在超過單日的周期內(nèi)，未必能兌現(xiàn)其承諾的收益。此外，部分頭部杠桿型單只股票 ETF 在普通交易日也無法實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)收益。
埃文斯指出，這類策略面臨挑戰(zhàn)的原因之一是波動率衰減。若某只股票下跌 10%，則需要上漲超過 10% 才能回本，而在杠桿和市場波動的雙重作用下，投資價(jià)值會隨時(shí)間推移而縮水。