三個(gè)月前才短暫登頂“全球首富”的拉里·埃里森，如今因甲骨文(ORCL.US)股價(jià)的歷史性暴跌，凈資產(chǎn)在一天之內(nèi)縮水249億美元。

周四，甲骨文股價(jià)重挫近11%。公司最新財(cái)報(bào)顯示，其為AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)投入的資本開支持續(xù)飆升，但營(yíng)收轉(zhuǎn)化速度未達(dá)投資者預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其AI基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)化節(jié)奏的擔(dān)憂。這一跌幅也使得現(xiàn)年81歲的埃里森在彭博億萬(wàn)富豪榜上從第二名降至第三名。

埃里森的巨額浮虧，恰逢他承諾為其子大衛(wèi)·埃里森的1080億美元收購(gòu)華納兄弟探索(WBD.US)提供資金背書。由于埃里森旗下的Paramount Skydance(PSKY.US)在爭(zhēng)奪華納兄弟探索所有權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)中不敵奈飛，該公司本周選擇直接向股東提交每股30美元的全現(xiàn)金報(bào)價(jià)，背后融資包括410億美元的新股權(quán)資金，由埃里森家族及RedBird資本出資支撐。

Paramount方面則暗示，30美元可能并非最終報(bào)價(jià)，市場(chǎng)預(yù)期與奈飛的拉鋸戰(zhàn)將進(jìn)一步升級(jí)。

盡管埃里森依舊擁有足以多次收購(gòu)華納的財(cái)富規(guī)模，此次收購(gòu)的結(jié)構(gòu)可能增加其現(xiàn)金壓力。彭博富豪指數(shù)顯示，他目前賬面上有約348億美元現(xiàn)金及等價(jià)物，主要來(lái)自過(guò)去的甲骨文減持收益。然而其中部分資產(chǎn)屬于房地產(chǎn)、藝術(shù)品等流動(dòng)性較低的品類，外界難以判斷他可立即動(dòng)用的資金規(guī)模。

此外，截至2025年9月19日的甲骨文代理文件顯示，埃里森約30%的甲骨文持股已被質(zhì)押用于個(gè)人債務(wù)，這一比例較去年增加約25%。

盡管周四暴跌后，埃里森手中甲骨文股票的市值仍高達(dá)2028億美元，但市場(chǎng)對(duì)其AI戰(zhàn)略的疑慮正在放大。

甲骨文雖布局云基礎(chǔ)設(shè)施已逾十年，但直到近兩年才真正成為AI浪潮中的重要參與者。今年公司宣布與OpenAI達(dá)成總額達(dá)3000億美元的算力合作協(xié)議，并共同參與5000億美元的Stargate超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。

然而，公司上季度資本開支飆升至120億美元，市場(chǎng)對(duì)其“花錢速度遠(yuǎn)超變現(xiàn)速度”越來(lái)越不安。甲骨文債務(wù)違約保險(xiǎn)成本已攀升至兩年多來(lái)高位，摩根士丹利預(yù)計(jì)其調(diào)整后凈債務(wù)將從目前約1000億美元，在2028財(cái)年前接近“三倍膨脹”。

今年9月10日，甲骨文因爆表業(yè)績(jī)及上調(diào)云業(yè)務(wù)指引股價(jià)飆升36%，創(chuàng)1992年以來(lái)最大單日漲幅。埃里森的財(cái)富當(dāng)天激增890億美元，刷新彭博富豪指數(shù)歷史紀(jì)錄，并短暫超越馬斯克成為全球首富。

但如今，甲骨文股價(jià)已從高點(diǎn)回落約40%。即便經(jīng)歷今日的大幅縮水，埃里森仍比一年前多出949億美元身家，市場(chǎng)波動(dòng)也凸顯了AI資本密集周期下科技巨頭面臨的轉(zhuǎn)型壓力。