華爾街見聞

　　9月美國貿(mào)易逆差收窄至五年來最低水平，主要原因是美國投資者在此前大規(guī)模進口黃金之后，又將黃金重新運回海外。

　　美國商務部數(shù)據(jù)顯示，9月美國貿(mào)易逆差收窄至五年來最低水平，主要原因是美國投資者在此前大規(guī)模進口黃金之后，又將黃金重新運回海外。

　　年初時，受市場猜測美國總統(tǒng)特朗普對歐洲加征關稅可能涵蓋黃金的影響，貿(mào)易商們曾爭相將金條從歐洲空運至紐約。混亂持續(xù)到了夏季：美國海關與邊境保護局一度表示，特朗普對瑞士進口商品的關稅將適用于當?shù)貜V泛使用的100盎司和1公斤金條。然而幾天后的8月11日，特朗普在Truth Social上表示，黃金不會被征收關稅。

　　牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）經(jīng)濟學家Grace Zwemmer表示，8月份“當市場明確黃金不會受到關稅影響后，此前激增的黃金進口迅速逆轉?！彼€將今年黃金貿(mào)易的劇烈波動歸因于避險需求，包括在10月1日美國政府關門前夕的緊張情緒。

　　9月份重返海外的黃金運輸激增61億美元，占當月出口總額增加額（84億美元）的絕大部分。相比之下，黃金進口僅增加了19億美元。

　　消費品出口走強，包括藥品增長，也推動了美國對外銷售額的上升。

　　9月美國出口增長至2893億美元，而進口溫和上升至3421億美元。貿(mào)易逆差因此縮小至528億美元，低于8月的593億美元。這是自2020年6月以來的最低水平。當時新冠疫情擾亂了全球供應鏈，使美國難以從海外進口商品。

　　特朗普一貫將美國貿(mào)易逆差描述為“有害”，并把其關稅措施視為解決方案。然而許多經(jīng)濟學家表示，他的前提并不成立。雖然關稅確實能在短期內(nèi)改變進出口流向，但經(jīng)濟學家指出，一個國家的貿(mào)易平衡最終由其儲蓄與投資結構決定。

　　黃金運輸激增只是特朗普關稅今年繼續(xù)擾亂美國貿(mào)易格局的一個例子。今年3月，美國商品逆差曾因企業(yè)搶在“解放日”關稅實施前囤貨而擴大；隨后在4月，當10%全球基本關稅生效后，逆差又大幅收窄。

　　在9月的進口端，電腦及配件進口下降27億美元，Capital Economics的經(jīng)濟學家Paul Ashworth表示，這顯示人工智能基礎設施建設可能不如部分經(jīng)濟學家此前預計的強勁。如果不是由于129億美元的藥品進口反彈（源于特朗普威脅對品牌藥進口加征關稅），美國商品進口本可以跌至兩年半低點。

　　今年前九個月美國的貿(mào)易逆差比2024年同期大17%，部分原因是年初美國企業(yè)搶在關稅落地前大量囤積進口商品。

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