“相比于算力，AI應(yīng)用板塊目前更具敘事吸引力與增長(zhǎng)潛力?！?一位擅長(zhǎng)投資科技賽道的基金經(jīng)理近期在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，算力層已構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的“價(jià)值底座”，其估值邏輯較為清晰；而應(yīng)用層的發(fā)展浪潮方興未艾，未來(lái)在深刻重塑各個(gè)產(chǎn)業(yè)、催生革命性商業(yè)模式方面，將展現(xiàn)出遠(yuǎn)比算力層更廣闊的空間。
這種認(rèn)知迅速轉(zhuǎn)化為真金白銀的投入。一級(jí)市場(chǎng)上，嗅覺(jué)敏銳的風(fēng)投資本紛紛“下注”新一代應(yīng)用；二級(jí)市場(chǎng)，基金經(jīng)理們開(kāi)始頻頻調(diào)研，從科技板塊中尋覓能率先將技術(shù)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的“明日之星”。產(chǎn)業(yè)與資本同頻共振，推動(dòng)著ai手機(jī)、ar眼鏡等創(chuàng)新產(chǎn)品加速?gòu)母拍钭呦颥F(xiàn)實(shí)。
聚焦更有想象力的空間
“臨近年底，我們團(tuán)隊(duì)在AI投資策略上進(jìn)行了比較大的調(diào)整。算力仍然是我們非?？春玫姆较颍覀円廊粫?huì)重倉(cāng)這一板塊。但隨著產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)越來(lái)越穩(wěn)定，算力公司的營(yíng)收和估值前景變得越來(lái)越清晰?！币晃簧罡萍脊啥嗄甑幕鸾?jīng)理近期向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“但AI應(yīng)用的想象空間巨大，尤其是隨著端側(cè)AI的新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，這一領(lǐng)域是我們需要重點(diǎn)關(guān)注的方向。目前，我們已經(jīng)開(kāi)始慢慢加倉(cāng)相關(guān)個(gè)股。”
結(jié)合基金三季報(bào)的觀點(diǎn)和近來(lái)的調(diào)倉(cāng)路徑，不少基金經(jīng)理已開(kāi)始提前“埋伏”。以東吳基金劉元海管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)為例，對(duì)比二季報(bào)，該基金在三季度顯著加碼半導(dǎo)體個(gè)股，同時(shí)開(kāi)始減持部分光模塊、PCB標(biāo)的。具體來(lái)看，豪威集團(tuán)成為三季度末第一大重倉(cāng)股，兆易創(chuàng)新、瑞芯微也在三季度新進(jìn)基金前十大重倉(cāng)股。消費(fèi)電子類股票中，歌爾股份、立訊精密、水晶光電均獲一定增持。劉元海在三季報(bào)中表示，經(jīng)過(guò)近幾年產(chǎn)業(yè)技術(shù)的積累，ai手機(jī)和ar眼鏡等硬件產(chǎn)業(yè)有可能在2026年有所表現(xiàn)，相關(guān)個(gè)股當(dāng)前估值處在歷史相對(duì)較低水平，交易擁擠度不算高，中長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。
民生加銀聚優(yōu)精選混合的基金經(jīng)理朱辰喆在三季報(bào)中表示，三季度對(duì)持倉(cāng)做了進(jìn)一步的優(yōu)化，中期布局AI終端應(yīng)用發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，尤其是折疊屏、3d打印、AI眼鏡與機(jī)器人等方向。具體來(lái)看，該基金在三季度末重倉(cāng)了統(tǒng)聯(lián)精密、長(zhǎng)盈精密、精研科技等多只消費(fèi)電子類股票。
萬(wàn)家基金的基金經(jīng)理耿嘉洲亦在三季報(bào)中表示，長(zhǎng)期看好泛AI方向，特別是端側(cè)標(biāo)的可逐步提升關(guān)注度。
優(yōu)質(zhì)硬件標(biāo)的獲青睞
近期，端側(cè)AI領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)新成果。比如，字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包手機(jī)助手技術(shù)預(yù)覽版12月初發(fā)布，與中興通訊聯(lián)合推出的努比亞M153工程樣機(jī)首發(fā)即售罄；再比如，阿里巴巴正式開(kāi)售自研的夸克AI眼鏡，集成千問(wèn)大模型，支持實(shí)時(shí)翻譯、支付和互聯(lián)網(wǎng)搜索等功能，進(jìn)軍消費(fèi)級(jí)智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)。
一級(jí)市場(chǎng)方面，資金亦在加速涌入端側(cè)AI硬件商。11月初，智能眼鏡頭部玩家雷鳥(niǎo)創(chuàng)新表示，已完成由中信金石領(lǐng)投、中信證券國(guó)際資本及中信證券投資共同參與的C輪融資，本輪融資創(chuàng)下2025年國(guó)內(nèi)AI+ar眼鏡領(lǐng)域單筆融資金額的最高紀(jì)錄。同月，AR泳鏡品牌杭州光?？萍加邢薰景l(fā)生工商變更，注冊(cè)資本由2200萬(wàn)元增加至2600萬(wàn)元。此次變更源于光?？萍纪瓿闪撕毯蟿?chuàng)投的B輪融資。再比如，11月傳來(lái)消息，南京宇疊智能科技有限公司已完成Pre-A+輪融資，投資方為上市公司智微智能。
端側(cè)AI大年或開(kāi)啟
今年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施人工智能+行動(dòng)的意見(jiàn)》，提出到2027年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，到2030年超90%。11月末，工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，提出到2027年，形成包含消費(fèi)電子在內(nèi)的3個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和智能穿戴產(chǎn)品等10個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)。
工銀瑞信基金表示，隨著技術(shù)進(jìn)步和場(chǎng)景拓展，ai手機(jī)、智能眼鏡、智能耳機(jī)、智能手表等產(chǎn)品創(chuàng)新和滲透率仍有較大提升空間，端側(cè)AI設(shè)備滲透率提升將推動(dòng)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
展望2026年的投資主線，中信保誠(chéng)基金表示，看好由端側(cè)AI新品驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)電子鏈?！拔覀冋J(rèn)為AI應(yīng)用端有望成為2026年的重要主線。其背后邏輯在于，第一，產(chǎn)業(yè)價(jià)值重心正從算力基礎(chǔ)設(shè)施向應(yīng)用端遷移，投資邏輯或?qū)摹百u鏟子”（硬件和基礎(chǔ)設(shè)施）轉(zhuǎn)向“挖金子”（實(shí)際應(yīng)用和商業(yè)化）；第二，AI在內(nèi)容、社交、娛樂(lè)及千行百業(yè)的賦能已進(jìn)入商業(yè)化落地階段，貼近C端用戶或能賦能B端企業(yè)的應(yīng)用，更容易形成清晰的商業(yè)模式和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；第三，AI應(yīng)用的賦能范圍極廣，將持續(xù)催生跨行業(yè)的投資機(jī)會(huì)?！?/p>
天風(fēng)證券（維權(quán)）在研報(bào)中表示，端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈暖風(fēng)頻吹，終端廠商持續(xù)加碼智能硬件與交互創(chuàng)新，算力與應(yīng)用深度融合驅(qū)動(dòng)生態(tài)快速擴(kuò)張，2026年有望迎來(lái)端側(cè)AI大年，建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子龍頭公司在算力側(cè)的產(chǎn)品突破。