今年以來，成長風格表現(xiàn)突出，創(chuàng)業(yè)板指上漲45%，領漲主流寬基。作為中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“風向標”，創(chuàng)業(yè)板指自2010年發(fā)布以來震蕩上行，已累計漲超200%，體現(xiàn)了“高成長”與“高波動”的雙重特性。

　　回顧15年以來的多輪牛熊轉換，創(chuàng)業(yè)板指勾勒出三條“微笑曲線”，每一輪周期都見證了不同的產(chǎn)業(yè)變革和市場邏輯。

　　圖：2010-2025年創(chuàng)業(yè)板指的三輪“微笑曲線”

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2010/05/31-2025/11/20

　　開板初期，創(chuàng)業(yè)板憑借新興成長股占比高而備受關注，指數(shù)先揚后抑，在2012年12月觸及585.44點的歷史低位。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)浪潮來襲與經(jīng)濟轉型預期升溫，板塊迎來強勢反彈，兩年半內(nèi)累計漲超550%，2015年6月盤中觸及4037.96的高點。首個五年，創(chuàng)業(yè)板指以288.58%的累計收益，完成了第一次“微笑”。

　　2015年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，疊加金融去杠桿影響，創(chuàng)業(yè)板進入深度調(diào)整期，2016-2018年連續(xù)三年累計回調(diào)53.92%。但市場低谷期正是新機遇醞釀時，2019-2021年，新能源、生物醫(yī)藥、半導體等科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)崛起，疊加流動性寬松與創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，指數(shù)強勢反彈并累計上漲165.70%，勾勒出第二輪“微笑曲線”。

　　2021年高點后，創(chuàng)業(yè)板指再度經(jīng)歷三年調(diào)整，2024年2月觸及1482.99點階段低位。隨后在2024年“9·24”行情中，以AI算力為代表的硬科技賽道爆發(fā)，推動指數(shù)開啟新一輪上揚。截至2025年12月4日，指數(shù)已從階段低點上漲約100%，與前兩次上漲周期相比，持續(xù)時間和幅度還有很大想象空間。在“科技自立自強”與產(chǎn)業(yè)政策加持下，第三條“微笑曲線”有望持續(xù)上揚。

　　整體來看，創(chuàng)業(yè)板指的長期生命力，主要源于其對時代成長主題的精準把握。十五年來，通過每半年度調(diào)整成份股的動態(tài)機制，指數(shù)持續(xù)進行成份股的優(yōu)勝劣汰與產(chǎn)業(yè)結構的新陳代謝，從而始終契合市場核心成長主線。

　　近期，創(chuàng)業(yè)板指的波動主要源于前期上漲后的獲利盤消化，以及海外貨幣政策預期等因素影響。展望未來，“十五五”規(guī)劃政策紅利、全球流動性寬松和硬科技產(chǎn)業(yè)高景氣度，有望持續(xù)支撐指數(shù)中樞上移，讓第三輪“微笑曲線”延續(xù)上揚。

　　創(chuàng)業(yè)板ETF（159915，聯(lián)接基金A/C/Y：110026/004744/022907）最新規(guī)模近1000億元，在所有創(chuàng)業(yè)板相關ETF中位居第一。該產(chǎn)品年內(nèi)日均成交額約35億元，流動性較好且管理費率僅為0.15%/年，為投資者一鍵布局創(chuàng)業(yè)板成長機遇提供了便捷工具。