來源：匯通網(wǎng)

　匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲預(yù)計將于當(dāng)?shù)貢r間周三12月10日（北京時間周四12月11日凌晨）連續(xù)第三次宣布降息，與此同時，它將對未來的發(fā)展發(fā)出警告。此前，市場對美聯(lián)儲政策制定者傾向于哪種方向存在極大的不確定性，但目前市場已經(jīng)平靜下來，預(yù)計將降息25個基點。如果美聯(lián)儲確實降息，其關(guān)鍵利率將下調(diào)至3.5%-3.75%的區(qū)間。

　　然而，情況并不簡單。負(fù)責(zé)制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部意見不一：一些成員支持通過降息來防止勞動力市場進(jìn)一步疲軟，而另一些成員則認(rèn)為當(dāng)前的寬松政策已經(jīng)足夠，并可能加劇通脹風(fēng)險。

　　因此，“鷹派降息”已成為本次會議的流行詞。在市場用語中，這指的是美聯(lián)儲將會降息，但同時會傳達(dá)出不應(yīng)期待很快會有下一次降息的信號。

　　美聯(lián)儲前貨幣事務(wù)主管、現(xiàn)耶魯大學(xué)教授比爾·英格利希表示：“最可能的結(jié)果是一種鷹派降息，即他們確實降息了，但聲明和新聞發(fā)布會會暗示他們可能暫時不會再降息。”英格利希預(yù)計，美聯(lián)儲傳達(dá)的信息將是：“他們已經(jīng)做出了調(diào)整，并對當(dāng)前狀況感到滿意，只要事情大致按預(yù)期發(fā)展，短期內(nèi)他們認(rèn)為沒有必要采取進(jìn)一步行動?！?/p>

　　聯(lián)邦公開市場委員會的總體立場將通過會后聲明和主席杰羅姆·鮑威爾的新聞發(fā)布會來體現(xiàn)。華爾街經(jīng)濟評論預(yù)測，聲明中可能會調(diào)整措辭，回顧一年前的表述，并提及“進(jìn)一步調(diào)整的幅度和時機”。高盛集團(tuán)預(yù)計，這反映出“任何進(jìn)一步降息的門檻將有所提高”。

　　除了利率決定和聲明外，投資者還將關(guān)注“點陣圖”的更新——該圖表展示了美聯(lián)儲官員對未來利率的預(yù)期；同時，他們也將關(guān)注對國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率和通脹的預(yù)測，以及美聯(lián)儲資產(chǎn)購買計劃可能的更新。市場預(yù)期聯(lián)邦公開市場委員會可能會從停止縮減到期債券收益轉(zhuǎn)向重新購買。

　　多方因素角力

　　對于鮑威爾的態(tài)度，高盛經(jīng)濟學(xué)家戴維·梅里克爾在一份報告中指出，他的語氣“很可能在新聞發(fā)布會上傳達(dá)出降息門檻已提高的信號，并可能再次重點解釋那些反對降息委員的觀點”。

　　關(guān)于異議方面：10月的會議中，最終聲明遭遇了兩張反對票，分別來自利率辯論的對立雙方。梅里克爾認(rèn)為本次會議可能再次出現(xiàn)類似情況，同時“點陣圖”上將呈現(xiàn)更多“軟性異議”——該圖表匿名展示了19位與會者（含12位有投票權(quán)委員）對未來利率的預(yù)期，反映出觀點的顯著分化。

　　梅里克爾補充稱，盡管存在支持第三次降息的“有力論據(jù)”，但雙方觀點均有合理依據(jù)。

　　英格利希表示：“這是一場艱難的會議，因此可能出現(xiàn)多張反對票。委員會達(dá)成共識往往不易，委員們對經(jīng)濟運作機制和政策影響的理解存在深刻分歧，而當(dāng)前經(jīng)濟形勢尤其復(fù)雜。”

　　盡管此前政府停擺導(dǎo)致官方數(shù)據(jù)缺失，就業(yè)市場已顯現(xiàn)疲軟跡象：招聘增長趨于平緩，零星數(shù)據(jù)顯示裁員正在加速。美國勞工統(tǒng)計局周二報告顯示，10月職位空缺數(shù)基本持平，但招聘人數(shù)減少21.8萬，裁員人數(shù)增加7.3萬。

　　通脹方面，美聯(lián)儲關(guān)注的9月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.8%，略低于華爾街預(yù)期，但仍遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)水平。

　　通脹隱憂未消

　　盡管美國總統(tǒng)特朗普堅稱通脹已然消失，但實際情況至多是趨于穩(wěn)定，甚至可能持續(xù)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)水平——部分原因正是其任內(nèi)推行的關(guān)稅政策。

　　盡管美聯(lián)儲官員大多表示，他們預(yù)計關(guān)稅對物價的推動作用將是暫時的，但當(dāng)前通脹水平與央行目標(biāo)之間的差距，足以讓一些經(jīng)濟學(xué)家和政策制定者感到憂慮。

　　前克利夫蘭聯(lián)儲主席洛雷塔·梅斯特周二表示：“通脹尚未回到2%，因此若要對通脹施加下行壓力，他們需要保持一定的限制性政策立場。當(dāng)前通脹水平遠(yuǎn)高于目標(biāo)，且并非完全由關(guān)稅驅(qū)動。”不過，梅斯特仍預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會將在周三批準(zhǔn)再次降息。

　　與市場參與者一樣，梅斯特將紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯11月21日的講話視為一個“相當(dāng)清晰”的關(guān)鍵信號，表明又一次降息即將到來。在此之前，市場曾押注不會降息，尤其是在鮑威爾10月新聞發(fā)布會上明確表示12月的行動并非“既定事實”之后。

　　梅斯特稱：“我認(rèn)為他們將繼續(xù)推進(jìn)這次降息。但我希望他們能釋放信號，表明他們認(rèn)為經(jīng)濟已達(dá)到一個政策適宜的階段，并將放緩降息步伐。因為我更擔(dān)心通脹風(fēng)險及其黏性?！?/p>

　　除了利率問題和點陣圖更新外，委員會還可能就其資產(chǎn)負(fù)債表管理的下一步行動釋放信號。

　　該委員會在10月曾表示將暫?！傲炕o縮”進(jìn)程，即不再讓到期債券收益自然縮減。鑒于隔夜融資市場持續(xù)承壓，一些市場參與者預(yù)計美聯(lián)儲將宣布恢復(fù)債券購買，但購買速度不會達(dá)到“量化寬松”的程度。