隨著美國白宮倒向所謂的“唐羅主義”，投資者正為地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的一年做準(zhǔn)備。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普正在復(fù)興這項(xiàng)已有200年歷史的外交政策，有意在西半球、甚至可能在更大范圍內(nèi)投射美國的主導(dǎo)地位。
要推演特朗普這一政策轉(zhuǎn)向?qū)⑷绾斡绊懜黝愘Y產(chǎn)并非易事：特朗普的動作常常難以預(yù)測，且影響范圍廣泛，從能源價(jià)格到為人工智能芯片的進(jìn)口等，都可能受到波及。特朗普政府在上月發(fā)布的一份國家安全戰(zhàn)略中明確表示，打算以詹姆斯·門羅當(dāng)年的“門羅主義”為根基加以延伸。
WisdomTree宏觀策略師Sam Rines說：“值得先退一步看更長期的影響，因?yàn)槲掖_實(shí)認(rèn)為對于地緣政治層面的事態(tài)，存在某種策略 —— 可以稱之為‘投資組合的框架設(shè)定’?！?/p>
到目前為止，委內(nèi)瑞拉的尼古拉斯·馬杜羅被趕下臺，對屢創(chuàng)新高的美股行情而言只是一個(gè)小插曲。這再度印證了一個(gè)觀點(diǎn)：股市整體很少會長時(shí)間糾結(jié)于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，水面之下的擾動并不少：呼吁增加軍事開支引發(fā)國防類股票上漲；與此同時(shí)，投資者正關(guān)注美國在格陵蘭、伊朗、古巴等地區(qū)的潛在動作，并評估中國和俄羅斯可能如何回應(yīng)。
與此同時(shí)，特朗普周二表示，伊朗將為殺害抗議者“付出巨大代價(jià)”，油價(jià)因此跳漲。這也增強(qiáng)了一些人的判斷：2026年全球沖突可能會加劇。
下文簡要梳理了未來數(shù)月地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能如何影響市場。
國防
國防股近期因特朗普在社交媒體上的一連串帖子而出現(xiàn)劇烈波動，但從更長周期看，這類股票或許能提供相對的保護(hù)。
世界可能面臨更多沖突、美國可能提高軍費(fèi)開支的背景下，國防板塊在2026年開局強(qiáng)勁：承包商L3Harris Technologies Inc．和Huntington Ingalls Industries Inc．的股價(jià)今年迄今分別上漲16%和21%。
Zacks Investment Management客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry說：“如果未來很長一段時(shí)間都將處于不甚穩(wěn)定的局面，那么顯然，國防承包商是對沖這類波動的一種穩(wěn)定輪動方向。”他偏好更大型的國防企業(yè)，例如雷神公司和通用動力。
Rainwater Equity LLC投資組合經(jīng)理Joseph Shaposhnik表示，若緊張局勢升溫，板塊中的其他領(lǐng)域也存在機(jī)會；該公司持有Loar Holdings Inc．和TransDigm Group Inc．的股票。
他說：“鑒于特朗普政府的影響，這些企業(yè)中有一些很可能會在未來幾年被市場當(dāng)作成長股來看待?！?/p>
能源
在特朗普對伊朗發(fā)出警告后，投資者再度聚焦美國對這個(gè)產(chǎn)油大國采取軍事行動的潛在后果。周二原油連續(xù)第四個(gè)交易日上漲。
不過，這波上漲并未明顯改變懷疑者對“唐羅主義”一項(xiàng)核心主張的看法：呼吁企業(yè)在委內(nèi)瑞拉鉆探。?？松梨谏现軐⑽瘍?nèi)瑞拉稱為“不可投資”，因此惹惱了特朗普。
Miller Tabak + Co．首席市場策略師Matt Maley說，Halliburton Co、貝克休斯和SLB Ltd．近期股價(jià)上漲，可能屬于過度反應(yīng)；隨著投資者重新評估開放委內(nèi)瑞拉油氣行業(yè)所需的時(shí)間，這種上漲可能會逆轉(zhuǎn)。
事實(shí)上，特朗普對馬杜羅采取行動后，能源板塊中最大的受益者可能是煉油企業(yè)，因?yàn)樵谟蛢r(jià)較低時(shí)煉油企業(yè)通常表現(xiàn)更佳。
Gabelli Funds投資組合經(jīng)理Simon Wong說：“墨西哥灣沿岸的煉油廠將是最大受益者，因?yàn)槭袌錾现刭|(zhì)原油供應(yīng)增加?！?/p>
原材料
投資者注意力雖然集中在能源股的潛力上，但金屬與采礦板塊同樣出現(xiàn)大幅上漲。
在特朗普政府官員公開討論可能動用美軍從丹麥?zhǔn)种袏Z取格陵蘭的可能性后，擁有格陵蘭資產(chǎn)、從事稀土礦物和鋰勘探的Critical Metals Corp．股價(jià)上周飆升84%。格陵蘭富含關(guān)鍵礦產(chǎn)。
同一細(xì)分領(lǐng)域的其他礦企 —— 包括MP Materials Corp．和USA Rare Earth Inc．—— 也隨之大漲。特朗普政府官員與歐洲領(lǐng)導(dǎo)人隔空交鋒之際，丹麥官員警告稱北約可能走向終結(jié)。
不過，追漲原材料股也有風(fēng)險(xiǎn)。Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，稀土股票的這波上漲，可能源于投資者預(yù)期：中國因無法獲得委內(nèi)瑞拉石油而惱怒，或?qū)⒁越饘俟苤谱鳛閳?bào)復(fù)。
Miller Tabak的Maley稱，馬杜羅被捕后金銀價(jià)格突破至新高，表明投資者正在尋找對沖工具，以應(yīng)對更多地緣政治動蕩。
他說：“世界并沒有變得更安全?！?/p>