經(jīng)歷了一年持續(xù)不斷的政策沖擊之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否從特朗普的減稅政策中獲得提振，從而在2026年保持?jǐn)U張勢(shì)頭，效果待驗(yàn)證。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管由于特朗普標(biāo)志性減稅法案的影響，美國(guó)納稅人在今年上半年將獲得更高的退稅，對(duì)新增退稅總額的估計(jì)數(shù)字在300億至1000億美元之間。對(duì)企業(yè)投資廠房和設(shè)備的激勵(lì)措施也有望驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，而利率下降以及貿(mào)易政策更加穩(wěn)定也將有所助益。
不過(guò)，預(yù)測(cè)人士認(rèn)為仍有理由保持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)特朗普財(cái)政刺激帶來(lái)的消費(fèi)者支出脈沖會(huì)隨著時(shí)間推移而減弱，而關(guān)稅將繼續(xù)對(duì)小企業(yè)造成尤為明顯的拖累。失業(yè)率正在上升，對(duì)可負(fù)擔(dān)性和不平等的擔(dān)憂也在加劇。人工智能熱潮未必能帶來(lái)其擁護(hù)者信誓旦旦的那種廣泛增長(zhǎng)，而美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的襲擊也顯示出地緣政治不穩(wěn)定的可能性。
綜合來(lái)看，12月中旬經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為2%，與他們對(duì)2025年的預(yù)測(cè)相同。按美國(guó)以往標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，這一速度并不算快。
“2026年將會(huì)成為不錯(cuò)的一年，既不火熱，也不是衰退，只是穩(wěn)健的趨勢(shì)性增長(zhǎng)，”惠譽(yù)評(píng)級(jí)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管Olu Sonola說(shuō)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員在上個(gè)月的會(huì)議上比華爾街略微更樂(lè)觀，預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)2.3%。上周公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)工作人員認(rèn)為，財(cái)政政策、更寬松的金融環(huán)境以及關(guān)稅影響消退，到2028年底前都將驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
美國(guó)在2025年承受沖擊的表現(xiàn)好于大多數(shù)評(píng)論人士的預(yù)測(cè)。在一開(kāi)始因關(guān)稅影響而出現(xiàn)下滑之后，增長(zhǎng)迅速反彈，并在第三季度意外加速至4.3%。由于政府停擺導(dǎo)致長(zhǎng)期延遲，這一數(shù)據(jù)最終于12月23日發(fā)布。
“特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)議程在其第一個(gè)任期帶來(lái)了歷史性的就業(yè)、工資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，”白宮發(fā)言人Kush Desai在一份聲明中表示，“特朗普政府正在實(shí)施同樣的議程：快速放松監(jiān)管、面向工薪階層減稅、設(shè)備全額費(fèi)用化以及確保能源充裕，從而加速?lài)?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)，數(shù)萬(wàn)億美元的投資承諾證明，特朗普總統(tǒng)第二個(gè)任期將會(huì)更加輝煌。”
有助于我們投資
特朗普的立法延長(zhǎng)了所得稅減免，并新增了對(duì)小費(fèi)和加班工資的免稅安排。稅收基金會(huì)稱(chēng)，退稅平均將比通常年份多300美元至1000美元?？傮w而言，高盛集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，上半年消費(fèi)者將獲得1000億美元的額外退稅；花旗集團(tuán)的估算為300億美元至500億美元。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，更持久的影響可能來(lái)自企業(yè)激勵(lì)措施。
EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco預(yù)計(jì)，特朗普政府的財(cái)政方案將使今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。他說(shuō)，法案中的某些內(nèi)容，例如削減聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助和食品援助項(xiàng)目，會(huì)對(duì)增長(zhǎng)形成拖累，但他也認(rèn)為，這些負(fù)面影響將被其他因素抵消，包括增加國(guó)防與邊境執(zhí)法支出，以及幫助企業(yè)扣除投資成本的措施。
在看好經(jīng)濟(jì)提振效果的人士中，有西弗吉尼亞州家具制造商Gat Creek的負(fù)責(zé)人Gat Caperton。
“它有助于我們?cè)跇I(yè)務(wù)上進(jìn)行投資，”Caperton說(shuō)?！坝幸恍┓浅：玫母叨思夹g(shù)設(shè)備，對(duì)我們來(lái)說(shuō)極具競(jìng)爭(zhēng)力，而且生產(chǎn)效率很高。我們會(huì)大力投資去購(gòu)買(mǎi)這類(lèi)材料?！?/p>
更快的檔位？
Nationwide Mutual Insurance Co．首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic表示，這類(lèi)投資以及美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策，將為走弱的就業(yè)市場(chǎng)提供緩沖。11月份美國(guó)失業(yè)率升至4.6%，為4年多來(lái)的最高水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年平均將為4.5%。
“隨著企業(yè)在更低利率與稅收激勵(lì)的推動(dòng)下增加投資，勞動(dòng)力需求應(yīng)在年中之前換入更快的檔位，”Bostjancic說(shuō)。
包括主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲(chǔ)決策者表示，關(guān)稅上升對(duì)通脹的影響很可能只是一次性的，并最終消退。不過(guò)，生活成本是2025年11月份非大選年選舉中的一個(gè)主要議題，而特朗普領(lǐng)導(dǎo)的共和黨人在該次選舉中遭遇失利。企業(yè)仍對(duì)關(guān)稅感到擔(dān)憂，根據(jù)近期一項(xiàng)調(diào)查，它們預(yù)計(jì)2026年價(jià)格上調(diào)將超過(guò)3%。
Jonathan Echeverry在新澤西州Montclair經(jīng)營(yíng)的咖啡業(yè)務(wù)，不得不為咖啡豆、包裝以及其他進(jìn)口品額外支付15萬(wàn)美元關(guān)稅，而與此同時(shí)，他的顧客在花錢(qián)方面正變得更挑剔。
“人們更傾向于買(mǎi)咖啡豆回家自己沖泡，而不是買(mǎi)飲品，”作為Paper Plane Coffee Co．聯(lián)合擁有人之一的Echeverry說(shuō)?！拔覍?duì)今年形勢(shì)會(huì)好轉(zhuǎn)感到懷疑?！?/p>
大多數(shù)預(yù)測(cè)人士認(rèn)為，與2025年的混亂相比，今年貿(mào)易政策層面會(huì)更平靜。然而，不確定性仍然很多。預(yù)計(jì)最高法院將很快就特朗普部分進(jìn)口關(guān)稅的合法性作出裁決。特朗普還提出發(fā)放2000美元的關(guān)稅退稅支票的可能性，這將為增長(zhǎng)帶來(lái)額外提振，但也將進(jìn)一步加大美國(guó)預(yù)算赤字方面的壓力。
人工智能外溢效應(yīng)
另一個(gè)未知數(shù)是人工智能。建設(shè)并配備數(shù)據(jù)中心的熱潮在2025年推動(dòng)了企業(yè)投資，而人工智能帶動(dòng)的股市繁榮也放大了更富裕美國(guó)人的購(gòu)買(mǎi)力，但同時(shí)也有人擔(dān)心這項(xiàng)技術(shù)會(huì)導(dǎo)致人類(lèi)勞動(dòng)者被取代。
摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示，巨額的新數(shù)據(jù)中心投資公告，與其帶來(lái)的招聘規(guī)模之間存在脫節(jié)。
“實(shí)際創(chuàng)造的就業(yè)崗位并沒(méi)有名義數(shù)字暗示的那么多，這與以往資本支出繁榮時(shí)期的情況截然不同，” 他說(shuō)。“勞動(dòng)力需求看起來(lái)仍然疲軟，這讓我們擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>