商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市的標(biāo)準(zhǔn)，有了更為細(xì)化的規(guī)定。

　　12月26日晚，為支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（下稱《指引》）。

　　其中提出，出臺(tái)有關(guān)規(guī)定，是為了鼓勵(lì)商業(yè)火箭企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性，加快推進(jìn)商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動(dòng)服務(wù)航天強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。

　　上述《指引》共有十四條，主要內(nèi)容涵蓋業(yè)務(wù)范圍以及“硬科技”屬性要求、明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)、階段性成果、取得批準(zhǔn)、行業(yè)地位、市場(chǎng)空間、商業(yè)化安排等方面。

　　《指引》指出，發(fā)行人的核心技術(shù)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)屬于國(guó)家商業(yè)航天領(lǐng)域科技創(chuàng)新戰(zhàn)略和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)支持的范疇，主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造和提供航天發(fā)射服務(wù)。承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、參與國(guó)家工程項(xiàng)目的商業(yè)火箭企業(yè)予以優(yōu)先支持。

　　《指引》第五條，對(duì)發(fā)行人的業(yè)務(wù)能力作出明確要求。

　　其規(guī)定，發(fā)行人的主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)處于持續(xù)研發(fā)或科技成果轉(zhuǎn)化階段，在申報(bào)時(shí)至少實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果，且后續(xù)在技術(shù)方面不存在影響承擔(dān)發(fā)射任務(wù)的重大不利事項(xiàng)。

　　同時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合商業(yè)火箭行業(yè)科技進(jìn)步情況和技術(shù)路線特點(diǎn)，發(fā)行人的研發(fā)所處階段及轉(zhuǎn)化成果，火箭發(fā)射次數(shù)及成功率，不同技術(shù)路線下所達(dá)成的其他關(guān)鍵里程碑節(jié)點(diǎn)等因素，合理審慎論證并披露符合階段性成果要求。

　　當(dāng)前，商業(yè)火箭的主要研發(fā)方向，正是上文提及的可重復(fù)使用中大型運(yùn)載火箭。

　　其核心價(jià)值在于通過(guò)一級(jí)火箭的回收復(fù)用，大幅降低發(fā)射成本、提升發(fā)射頻率，支撐低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)等戰(zhàn)略需求。

　　2025年11月，國(guó)家航天局發(fā)布的《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》明確提出，航天運(yùn)輸系統(tǒng)重點(diǎn)支持低成本、高可靠、快響應(yīng)、可復(fù)用的商業(yè)運(yùn)載火箭建設(shè)發(fā)展，為商業(yè)火箭行業(yè)未來(lái)發(fā)展進(jìn)一步指明了方向。

　　商業(yè)航天是以市場(chǎng)為主導(dǎo)、具有商業(yè)盈利模式的航天活動(dòng)，涵蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星應(yīng)用、太空旅游等領(lǐng)域。其中，火箭發(fā)射是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的?核心環(huán)節(jié)?和?基礎(chǔ)支撐

　　據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，至少有八家商業(yè)航天企業(yè)正在IPO進(jìn)程中，其中五家是火箭企業(yè)，分別是藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力、星際榮耀。

　　不過(guò)，上述火箭中，只有藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)目前進(jìn)行了首飛，其他箭型將陸續(xù)在2026年進(jìn)行首飛任務(wù)。

　　12月3日，朱雀三號(hào)遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射升空，火箭二級(jí)進(jìn)入預(yù)定軌道，一級(jí)回收試驗(yàn)失敗。據(jù)界面新聞了解，朱雀三號(hào)上搭載了模擬載荷。

　　藍(lán)箭航天是當(dāng)前商業(yè)火箭領(lǐng)域IPO進(jìn)展最快的企業(yè)。

　　近日，據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)上辦事服務(wù)平臺(tái)披露，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)工作正式完成，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。中金公司表示，經(jīng)輔導(dǎo)，藍(lán)箭航天具備成為上市公司應(yīng)有的特點(diǎn)和屬性。

　　此外，《指引》還提出諸多要求。例如，發(fā)行人應(yīng)在商業(yè)火箭領(lǐng)域行業(yè)地位突出、排名靠前，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，在行業(yè)中能夠發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，取得相關(guān)市場(chǎng)主體的較高認(rèn)可。

　　今年，國(guó)家層面對(duì)商業(yè)航天企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的支持力度大幅提升。

　　6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，推出深化改革的“1+6”政策措施，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　其中指出，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)需求，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的支持力度。

　　證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，將面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制等。

　　中科宇航副總裁樊娜此前在接受界面新聞采訪時(shí)表示，IPO密集輔導(dǎo)體現(xiàn)出國(guó)家頂層對(duì)商業(yè)航天的支持，各方措施傳導(dǎo)至投資機(jī)構(gòu)視野中，他們敏銳感知到商業(yè)航天的熱度。今年無(wú)論是衛(wèi)星還是火箭公司，整體融資情況都相當(dāng)樂(lè)觀。

　　另?yè)?jù)《中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)，2025年行業(yè)融資總額達(dá)到186億元，同比增長(zhǎng)32%，融資共67筆。其中，衛(wèi)星應(yīng)用融資量最高，達(dá)到87億元，火箭制造67.1億元，衛(wèi)星制造約30億元。

　　《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027年）》中提出，要完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機(jī)制，設(shè)立國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金，鼓勵(lì)地方政府、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本聯(lián)合成立投資平臺(tái)，引導(dǎo)資本堅(jiān)持做長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資。