華爾街見聞

　　市場原本預(yù)期美聯(lián)儲“鷹派降息”，但實際結(jié)果顯示，沒有出現(xiàn)更多的異議者、也沒有更高的點陣圖，設(shè)想的鮑威爾強硬表態(tài)也未出現(xiàn)。華爾街分析師預(yù)計明年實際降息幅度可能超過點陣圖顯示的25個基點。新主席人事更迭和政策不確定性成為2026年市場波動的潛在驅(qū)動因素。

　　美聯(lián)儲如期降息25個基點，但卻不如市場預(yù)期中的那么鷹派。

　　北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25基點，同時在決議聲明中宣布將在兩日內(nèi)啟動400億美元國債購買計劃，紐約聯(lián)儲隨后發(fā)布了具體執(zhí)行方案。

　　這是自2020年初新冠疫情期間的流動性緊張以來首次被直接寫入政策聲明，該舉措被部分分析師視為明顯的鴿派信號。

　　此外點陣圖顯示，盡管有6位委員支持明年維持利率不變，但實際僅有兩位票委表示異議，低于市場預(yù)期的鷹派陣容。

　?。‵OMC中6位委員拒絕降息，其中4位沒有投票權(quán)）

　　盡管市場原本預(yù)期一次“鷹派降息”，但實際結(jié)果顯示，沒有出現(xiàn)更多的異議者、也沒有更高的點陣圖，設(shè)想的鮑威爾強硬表態(tài)也未出現(xiàn)。華爾街分析師解讀美聯(lián)儲決議，認(rèn)為比預(yù)期更鴿派。

　　鴿派信號超越降息本身

　　彭博首席經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong指出，整體基調(diào)偏向鴿派，盡管存在一些鷹派暗流。委員會大幅上調(diào)增長預(yù)期的同時下調(diào)了通脹展望，并維持點陣圖不變。

　　她預(yù)計美聯(lián)儲明年將降息100個基點，而非點陣圖顯示的25個基點，理由是預(yù)期薪資增長疲軟且2026年上半年幾乎看不到通脹反彈跡象。

　　高盛美國經(jīng)濟研究主管David Mericle表示：

　　他指出：

　　高盛宏觀外匯研究員Mike Cahill則關(guān)注勞動力市場預(yù)測，委員會將四季度失業(yè)率預(yù)期維持在4.5%，意味著增速將較近期放緩。

　　他指出當(dāng)前美國失業(yè)率為4.44%，達到中位數(shù)預(yù)測需要每月增加不到5個基點，而7位委員預(yù)期升至4.6%-4.7%，更符合近期平均水平。

　　國債購買計劃引發(fā)關(guān)注

　　彭博利率策略師Ira Jersey對美聯(lián)儲的儲備金的管理策略提出質(zhì)疑。他指出：

　　Jersey指出，盡管理解資產(chǎn)端需要緩慢增長的必要性，但使用傳統(tǒng)回購操作來校準(zhǔn)儲備需求才是合理調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的好方法。

　　德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家Matthew Luzzetti表示，希望向鮑威爾確認(rèn)委員會是否已經(jīng)將下周延遲發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)中預(yù)期出現(xiàn)的疲軟納入考量。

　　Tikehau Capital的Raphael Thuin則認(rèn)為，由于數(shù)據(jù)路徑可見度有限，政策制定者被迫在疲軟的勞動力信號與推動通脹下行的需求之間尋求平衡。結(jié)果是更大的政策不確定性，這可能是2026年市場波動的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

　　人事更迭增添政策變數(shù)

　　Bianco Research的Jim Bianco指出，美國明年將迎來新的美聯(lián)儲主席，這是一個重大問題。新主席可能被視為帶有政治議程。他說：

　　Principal Asset Management的Seema Shah表示：

　　Seema Shah預(yù)計美聯(lián)儲將暫停并評估先前緊縮政策的滯后效應(yīng)。她說：

　　嘉信理財英國的Richard Flynn指出，通過提前采取行動，美聯(lián)儲在全球增長放緩和政策不確定性持續(xù)的背景下，對日益增加的下行風(fēng)險發(fā)出謹(jǐn)慎信號。他表示：

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負。