專題：美聯(lián)儲再降息25基點 3人反對 特朗普仍不滿意 鮑威爾排除加息可能
當?shù)貢r間12月10日下午，美聯(lián)儲12月議息會議宣布降息25個基點，為今年以來的第三次降息。本次降息后，美聯(lián)儲基準利率下降至3.50%-3.75%區(qū)間。最新公布的經(jīng)濟預測摘要上調(diào)美國2025-2028年的經(jīng)濟增長，最新的利率點陣圖則暗示2026年和2027年或各僅降息一次；美聯(lián)儲同時宣布自2025年12月12日起，每月購入400億美元美國國債。
本次降息符合預期，昨夜美股主要指數(shù)收紅，美債收益率最初大幅上漲，但隨后回落，美元指數(shù)則震蕩下行。
根據(jù)美聯(lián)儲本次會議決議及會后鮑威爾發(fā)言的重點，摩根資產(chǎn)管理認為：
一、本次美聯(lián)儲降息符合預期，但后續(xù)展望分歧
美聯(lián)儲本次將聯(lián)邦基金目標利率下調(diào)0.25%至3.50%-3.75%，符合市場預期。然而，未來政策利率走向分歧加大：本次會議施密德和古爾斯比委員投票反對降息，而米蘭委員認為應降50個基點。此外，在19名美聯(lián)儲議息會議委員中，除了12名有投票權的成員外，有4名明年可能因輪換而擁有投票權的委員表明未來不應再降息。
二、美聯(lián)儲重啟購債略超預期
隨著資金市場從足量轉(zhuǎn)向充裕，委員會認為當前已達成量化寬松，未來將購買將到期的美國國債和機構抵押貸款支持證券（MBS），以擴大當前資產(chǎn)負債表規(guī)模。雖然略為意外，但這不應被視為額外的貨幣寬松，或是貨幣政策立場的轉(zhuǎn)變，而應被視為應對美聯(lián)儲負債端的趨勢，并維持短期利率有序運作的儲備管理。
三、預測摘要上修未來美國經(jīng)濟增長
本次美聯(lián)儲議息會議發(fā)布最新的經(jīng)濟預測摘要：相較于9月會議，委員會將美國2025年到2028年的GDP成長率中位數(shù)分別上修至1.7%，2.3%，2.0%及1.9%，將2027年的失業(yè)率中位數(shù)下修至4.2%，這或體現(xiàn)了特朗普政府“大美麗法案”有助于促進未來的經(jīng)濟增長，但這也或降低了貨幣持續(xù)寬松的急迫性。另外，委員會將今年及明年美國PCE及核心PCE的預測中位數(shù)雙雙下修，或顯示關稅對后續(xù)美國通脹的負面影響邊際降低。
- 資料來源：FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會），數(shù)據(jù)截至2025.12.10，括號內(nèi)為9月美聯(lián)儲議息會議公布的預期值。
四、利率點陣圖略偏鷹派
最新公布的利率點陣圖則顯示，委員們對2026年底的聯(lián)邦基金目標利率預測中位數(shù)為3.375%，2027年及2028年底均為3.125%，這意味著明年和后年或均只降息一次，而2028年則或完全不降息。不過，委員間意見明顯出現(xiàn)分歧：有多位委員認為明年不應再降息，有一位委員則認為明年應該再降息6次。
資料來源：FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會），數(shù)據(jù)截至2025.12.10。五、鮑威爾主席對未來持觀望態(tài)度
美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，他承認由于美國就業(yè)和通脹任務存在分歧，降息是一個艱難的抉擇，但目前美聯(lián)儲處于有利的情況，未來可依據(jù)最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)、前景變化及風險平衡，來評估額外利率調(diào)整的幅度和時機。他認為推動美國GDP增長更強勁且通脹前景更溫和的因素，可能由生產(chǎn)率提升引導，但他不太愿意斷言這些增長是由人工智能驅(qū)動的。
本次會議結果沒有任何委員表態(tài)加息，這或表明美聯(lián)儲目前態(tài)度仍偏寬松，這可能繼續(xù)支撐風險資產(chǎn)，并或略降低短期至中期的美債收益率。然而，預期美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)的各種情景，并積極采取權益及固定收益的均衡配置，以及嚴格的風險控制，或是較好的投資策略。
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