在過去幾年的震蕩行情中，能夠穿越周期的基金經理并不多見，華商基金多資產投資部副總經理胡中原就是其中之一。
在胡中原的投資哲學中，風險收益比是第一要義。他的權益投資體系以中觀行業(yè)比較為核心，個股選擇淡化阿爾法，組合管理堅持雙重分散原則。
多年實戰(zhàn)下來，這一方法論效果著實搶眼，其代表作華商潤豐靈活配置混合A自2019年3月接手以來，截至2025年9月30日，該基金近5年收益高達216.63%，大幅超越13.13%的同期業(yè)績比較基準收益率。
難能可貴的是，從2019年到2024年，市場經歷了多次調整行情，華商潤豐靈活配置混合A每年均取得了正收益，這種穿越周期的持續(xù)盈利能力，在公募基金中非常亮眼。另據銀河證券數(shù)據，華商潤豐混合A近1、3、5、7年業(yè)績均位列同類前十！
長期持續(xù)的卓越業(yè)績，也獲得了個人投資者的廣泛認可。2025年基金中期報告數(shù)據顯示，華商潤豐靈活配置混合A的持有人結構中，個人投資者持有份額占比為61.56%。
展望權益市場后市，胡中原對未來持樂觀積極態(tài)度，產業(yè)端看好人工智能相關領域的配置機遇，同時將重點關注因人口結構變化和中國醫(yī)藥創(chuàng)新能力提升帶來的中國消費領域和醫(yī)藥領域新變化。
多資產領域11年深入耕耘
從債券交易員到全能型基金經理
胡中原
華商基金多資產投資部副總經理
華商潤豐靈活配置混合基金經理
胡中原擁有扎實的金融學背景，至今已有超過十一年的證券從業(yè)經驗。他的職業(yè)生涯始于2014年，北大碩士畢業(yè)后即加入華商基金，最初從債券交易員做起，2018年開始擔任基金經理助理，2019年3月正式管理華商潤豐靈活配置混合基金，隨著投資體系的逐步完善，如今他已經成為一名優(yōu)秀的全能型基金經理，表現(xiàn)出強大的多資產駕馭能力。
對胡中原而言，權益和債券從來不是兩類對立的資產，更多時候投資脈絡一致，邏輯可以相互驗證，他既能在權益資產中表現(xiàn)出應有的進攻性，同時在債券配置中又不失謹慎。
目前他在管產品涵蓋靈活配置型基金、二級債基、純債基金等多元品類，中長期超額收益顯著。以他管理時間最久的華商潤豐靈活配置混合A為例，這只產品在2019-2024年六個完整年度均取得正收益。截至2025年9月30日，華商潤豐靈活配置混合A近5年收益216.63%，近1年收益110.75%。
華商潤豐靈活配置混合A各階段業(yè)績同類排名評價
數(shù)據說明：排名信息來自銀河證券，基金分類為混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金（基準股票比例60%-100%）（A類），更多內容詳見文末。
華商潤豐靈活配置混合A各階段業(yè)績表現(xiàn)
數(shù)據說明：數(shù)據來自基金定期報告。
堅持組合分散
強調“風險收益比優(yōu)先”
良好的業(yè)績表現(xiàn)，源于胡中原對投資的深刻認知。在他的投資哲學中，風險收益比是第一要義。他的權益投資體系以中觀行業(yè)比較為核心，對于行業(yè)選擇，并無明確偏好，主觀性價比和行業(yè)趨勢是主要判斷標準，個股選擇則淡化阿爾法，側重產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭均衡配置。胡中原堅持踏踏實實做基本功，從不投機，在買入和賣出時，基本不會考慮短期的交易、情緒、資金、動量等指標，只關注行業(yè)本身。當持倉行業(yè)出現(xiàn)證偽信號或發(fā)現(xiàn)更高性價比方向時，便會果斷切換。
通常而言，對于像如周期、消費這樣的成熟行業(yè)，主要通過產能利用率、價格周期、競爭格局等信息判斷周期位置；對于像AI、機器人的新興行業(yè)，則著重分析技術突破路徑、需求爆發(fā)節(jié)奏等驅動邏輯。
組合管理上，他堅持分散的配置藝術，即便最看好的行業(yè)，單一細分賽道持倉也基本不超過30%，且會在產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)分散布局，如人工智能持倉中，會同步配置多個細分方向。
面對市場極端行情，胡中原也主要通過持倉行業(yè)的低相關性（如同時配置人工智能與公共事業(yè)）來分散風險，放棄短期擇時，依靠產業(yè)趨勢驗證和控制倉位風險暴露來扛過波動期。
堅持獨立判斷
以行業(yè)輪動穿越周期
“我不預設偏好哪個行業(yè)，更關注誰的營收和利潤趨勢及持續(xù)性更為明確，誰的風險收益比更高?！焙性忉屨f，以行業(yè)周期為核心，通過全市場掃描，篩選出處于上升階段的行業(yè)進行輪動布局。
作為產業(yè)趨勢的捕捉者，他曾把握過多次經典切換。2021年5月，在白酒、醫(yī)藥等核心資產估值高企時，他果斷清倉，轉而布局當時尚處低位的煤炭和生豬板塊；2022年11月，新能源板塊經歷大幅上漲后出現(xiàn)供需失衡信號，他及時切換到受疫情影響見底的消費板塊；2024年11月，在軍工板塊短期估值修復到位后，他切換至海外需求旺盛的輪胎板塊。上述輪動操作，都是產品超額收益的來源。
實際上，從債券交易員成功進階到全能型基金經理，得益于他年復一年日復一日的高頻產業(yè)跟蹤及復盤。胡中原自律勤勉，堅持每天投入十多個小時深入學習和分析，經年不輟下，至今已累計覆蓋全市場30多個大類行業(yè)100多個細分方向。與此同時，華商基金“平臺式、一體化、多策略”的投研體系、完善的投研制度及開放包容的投研文化沃土，亦為他實現(xiàn)快速成長提供了不可或缺的支持。
在胡中原看來，投資中重要的是對行業(yè)的認知和理解，只有對行業(yè)有深刻的認知和理解，才能捕捉到產業(yè)的趨勢變化，進而去做相應的布局調整。
看好人工智能相關領域配置機遇
展望后市，胡中原認為，盡管外部關稅壓力仍在，但我國經濟的潛力和韌性仍足，政策積極作為，同時市場流動性環(huán)境改善明顯，權益市場可積極作為。
具體在產業(yè)層面，胡中原表示，人工智能大模型仍在持續(xù)的升級發(fā)展，應用領域逐步拓展并持續(xù)賦能各行各業(yè)，通信、電子、傳媒等相關領域的投資機會值得持續(xù)配置；同時，人口結構變化和中國醫(yī)藥創(chuàng)新能力的提升帶來中國消費領域和醫(yī)藥領域出現(xiàn)新的積極變化，也是未來的重點關注方向。
數(shù)據說明：
①文中內容僅代表基金經理投資理念，文中基金經理關注的投資方向，僅為結合當前市場情況作出的判斷，可能隨市場情況調整，具體投資策略詳見基金法律文件?；鸬某~收益指區(qū)間基金凈值增長率減除該基金業(yè)績比較標準的同區(qū)間的收益率后的結果。②基金業(yè)績同類排名評價數(shù)據由銀河證券2025年11月發(fā)布，數(shù)據截至20251031。來自銀河證券分類，華商潤豐靈活配置混合C屬于混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金（基準股票比例60%-100%）（非A類），近1年、近3年、近5年業(yè)績同類排名評價分別為6/313、2/227、1/133。③華商潤豐靈活配置混合A/C各階段凈值增長率、業(yè)績比較基準同期收益率數(shù)據來自華商基金定期報告。截至20250930，華商潤豐靈活配置混合C近1年、近3年、近5年凈值增長率分別為110.48%、159.29%、215.01%，同期業(yè)績比較基準增長率分別為13.74%、21.44%、13.13%。④華商潤豐靈活配置混合A成立于20170125，業(yè)績比較基準為中證800指數(shù)收益率×65%+上證國債指數(shù)收益率×35%，于20201228修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的，詳閱法律文件。業(yè)績登載期間基金經理變更情況：胡中原20190319至今；2020-2024年份額凈值增長率分別為59.02%、8.69%、3.05%、0.74%、32.90%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為18.27%、1.29%、-12.97%、-5.47%、11.36%。華商潤豐靈活配置混合C成立于20190619，業(yè)績比較基準信息同上，詳閱法律文件。業(yè)績登載期間基金經理變更情況：胡中原20190619至今；2020-2024年份額凈值增長率分別為58.78%、8.52%、2.94%、0.64%、32.77%，同期業(yè)績比較基準增長率分別為18.27%、1.29%、-12.97%、-5.47%、11.36%。⑤截至20250930，胡中原具有11.2年證券從業(yè)經歷（3.5年證券交易經歷，1.2年證券研究經歷，6.5年證券投資經歷）。
風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態(tài)度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金經理以往的業(yè)績不構成新發(fā)基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。