證券時報記者 賀覺淵

　　12月10日，財政部發(fā)布《關于2025年到期續(xù)作特別國債（一期和二期）發(fā)行工作有關事宜的通知》（以下簡稱《通知》），擬于12日在全國銀行間債券市場面向有關銀行定向發(fā)行2025年到期續(xù)作特別國債7500億元，發(fā)行過程不涉及社會投資者，個人投資者不能購買。財政部有關負責人明確表示，2025年到期續(xù)作特別國債是原特別國債的等額滾動發(fā)行，仍與原有資產(chǎn)負債相對應，不增加財政赤字。

　　本次擬發(fā)行的2025年到期續(xù)作特別國債（一期）、（二期），期限品種分別為10年期4000億元、15年期3500億元，在操作方式上依然參照過往特別國債到期續(xù)作。

　　2007年，經(jīng)國務院同意和全國人大常委會批準，財政部發(fā)行了1.55萬億元特別國債，作為中國投資有限責任公司的資本金來源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續(xù)到期。此后，在2017年、2022年和2024年上述部分特別國債到期時，財政部均向有關銀行定向發(fā)行特別國債償還。

　　回顧2017年8月，財政部彼時發(fā)布通知稱，2007年第一期6000億元特別國債于2017年8月29日到期兌付。為做好本期特別國債兌付工作，經(jīng)國務院批準，財政部采取滾動發(fā)行的方式，依法合規(guī)、穩(wěn)妥有序地向有關銀行定向發(fā)行6000億元特別國債。中國人民銀行有關負責人曾對此表示，此次特別國債滾動發(fā)行基本上比照2007年的做法，不會對金融市場和銀行體系流動性產(chǎn)生影響。

　　對于2025年12月12日即將到期的7500億元特別國債，前述財政部有關負責人指出，財政部將延續(xù)以前年度做法，繼續(xù)采取滾動發(fā)行的方式，向有關銀行等額定向發(fā)行2025年到期續(xù)作特別國債，所籌資金用于償還當月到期本金。

　　由于具備專款專用、用途靈活、不列入財政赤字、即收即支等特點，作為財政擴張工具的特別國債往往在宏觀經(jīng)濟政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度時備受市場期待。

　　今年以來，中央財政不僅繼續(xù)發(fā)行1.3萬億元超長期特別國債，更大力度支持“兩重”項目建設以及加力擴圍實施“兩新”政策。今年中央財政還專門發(fā)行5000億元特別國債，為大型商業(yè)銀行注入資本金。

　　近日召開的中共中央政治局會議明確，明年將繼續(xù)實施更加積極的財政政策。展望“十五五”開局之年，粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒認為，基建投資在“十五五”開局之年隨著大型項目開工有望提速，但高度依賴中央財政支持力度。中央財政或通過超長期特別國債承擔更多支出責任，以確保實物工作量。