專題：三大政策“三箭齊發(fā)” 增量資金將為2026年A股啟動(dòng)行情引擎
證券時(shí)報(bào)記者 林麗峰
據(jù)商務(wù)部消息，12月9~10日，全國(guó)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)在北京召開，會(huì)議指出，零售業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，對(duì)于大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好具有重要支撐作用。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“十五五”時(shí)期，要科學(xué)把握行業(yè)發(fā)展面臨的戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，把零售業(yè)作為培育完整內(nèi)需體系、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)驅(qū)動(dòng)、服務(wù)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
會(huì)議要求，要準(zhǔn)確把握守正與創(chuàng)新、“變”與“不變”、盤活存量與做優(yōu)增量、“線上”與“線下”、有為政府與有效市場(chǎng)之間的關(guān)系，統(tǒng)籌推進(jìn)零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
零售業(yè)是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的核心載體與關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，不僅直接貢獻(xiàn)消費(fèi)規(guī)模的核心增量，還通過(guò)業(yè)態(tài)創(chuàng)新、場(chǎng)景重構(gòu)和供需適配，持續(xù)激活消費(fèi)潛力、優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)，更是構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要支撐。
“十五五”規(guī)劃建議提出：“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求?！?/p>
今年以來(lái)，在促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、大力發(fā)展零售業(yè)方面，相關(guān)部門出臺(tái)了一系列措施。
2月，市場(chǎng)監(jiān)管總局等五部門發(fā)布《優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境三年行動(dòng)方案（2025—2027年）》，從消費(fèi)供給、市場(chǎng)秩序、維權(quán)機(jī)制等方面為零售行業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。
3月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)商務(wù)部《關(guān)于支持國(guó)際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)的若干措施》，提出推動(dòng)人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在消費(fèi)領(lǐng)域深化應(yīng)用，打造一批“人工智能+消費(fèi)”場(chǎng)景。
11月，財(cái)政部等五部門發(fā)布《關(guān)于完善免稅店政策支持提振消費(fèi)的通知》，從商品品類、審批權(quán)限、退稅機(jī)制等方面優(yōu)化免稅零售業(yè)態(tài)發(fā)展。
近年來(lái)，零售業(yè)對(duì)促進(jìn)消費(fèi)和投資的貢獻(xiàn)巨大。2024年全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%。2025年前三季度，限額以上零售業(yè)單位中便利店、超市、百貨店、專業(yè)店、品牌專賣店零售額，同比分別增長(zhǎng)6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。
東方證券表示，2026年春節(jié)假期若疊加2月14日情人節(jié)，實(shí)際有望創(chuàng)造出長(zhǎng)達(dá)10天的消費(fèi)旺季，春節(jié)線下百貨商超的消費(fèi)有望迎來(lái)景氣周期，業(yè)績(jī)釋放彈性或好于預(yù)期。此外，部分擁有特色旅游資源的城市如重慶、長(zhǎng)沙、福州、沈陽(yáng)等有望迎來(lái)游客大軍，從而進(jìn)一步拉動(dòng)當(dāng)?shù)匕儇浬坛南M(fèi)。
12月10日，商業(yè)百貨板塊大幅上漲，包括永輝超市、東百集團(tuán)、中央商場(chǎng)、茂業(yè)商業(yè)等近10只個(gè)股漲停，其中東百集團(tuán)連續(xù)4日漲停，永輝超市連續(xù)3日漲停。
從今年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，商業(yè)百貨整體漲幅較小。截至12月10日，申萬(wàn)商貿(mào)零售指數(shù)漲幅僅為6.91%，跑輸大盤，有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲需求。
從行業(yè)龍頭公司的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，供銷大集跌超22%，永輝超市跌超17%，豫園商城、居然智家跌幅超10%，申萬(wàn)40多只商業(yè)百貨成份股漲幅中位數(shù)不足6%。
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述成份股中，有15只獲2家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。小商品城、永輝超市、重慶百貨的機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)家數(shù)均超過(guò)10家。
小商品城年內(nèi)還累計(jì)獲得超350家次機(jī)構(gòu)調(diào)研。太平洋證券最新研報(bào)表示，公司作為國(guó)貿(mào)改革唯一試點(diǎn)企業(yè)，正積極推進(jìn)進(jìn)口正面清單擴(kuò)容至化妝品、保健品等高價(jià)值品類，有望成為遠(yuǎn)期重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
永輝超市自2024年5月起全面引入胖東來(lái)的商品供應(yīng)鏈體系和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，今年三季度調(diào)改速度加快，調(diào)改店占比即將過(guò)半。山西證券表示，已調(diào)改門店日銷顯著提升，單店收入模型跑通，名創(chuàng)入局后，公司調(diào)改步伐及虧損門店調(diào)整節(jié)奏顯著加快，供應(yīng)鏈變革決心堅(jiān)定，大幅減虧后，業(yè)績(jī)彈性大。
從年內(nèi)調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，小商品城、匯嘉時(shí)代、農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量均在100家次以上，合百集團(tuán)、輕紡城、武商集團(tuán)、銀座股份調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量均在60家次以上。
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