單季營收同比增長超7倍、凈利潤同比增長超12倍……

　　這份印鈔機式的成績單，來自長鑫科技5月17日更新的科創(chuàng)板IPO招股說明書(申報稿)。

　　2026年一季度，長鑫科技實現(xiàn)營收508億元、凈利潤330.1億元。以凈利潤計算，相當于日賺近4億元。

　　放在A股上市公司的坐標系中，其歸母凈利潤247.6億元的水平，能排在全部A股上市公司第13位，高于目前A股盈利能力與市值最高的科技公司——寧德時代(207.4億元)。

　　為什么這么能賺錢？長鑫科技招股書里給出了答案：DRAM(動態(tài)隨機存取存儲器)內(nèi)存芯片產(chǎn)品價格快速上漲。

　　更宏觀的背景是，全球人工智能競賽，正在引爆存儲芯片超強周期。專業(yè)機構TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，通用型DRAM合約價環(huán)比上漲90%—95%。

　　存儲芯片變身“硬通貨”，成為A股造富密碼。例如，存儲控制芯片及解決方案制造商德明利股價過去一年累計漲幅超過500%，分銷龍頭香農(nóng)芯創(chuàng)漲幅則超過400%。

　　長鑫科技作為國內(nèi)第一、全球第四的DRAM存儲芯片原廠，正是這一周期的最大受益者之一。

　　而本輪高景氣行情，短期內(nèi)還看不到盡頭。瑞銀分析師團隊預計，有意義的供給增加最早要到2028年才能出現(xiàn)。

　　存儲芯片市場素以強周期性著稱：行情高漲時供不應求、價格飆升；行情低潮時產(chǎn)能過剩、庫存跌價。成也周期，敗也周期。

　　前幾年，受困于全球存儲芯片產(chǎn)能嚴重過剩，長鑫科技一度深陷虧損泥潭。2025年一季度，長鑫科技歸母凈利潤仍虧損15.59億元。

　　從虧損到日賺近4億元，中間只隔了一年。而企業(yè)之所以能夠穿越周期、走出泥潭，靠的不僅僅是行業(yè)東風，還有一個關鍵變量——合肥這座城市長達十年的押注。

　　故事要從2016年5月說起。DRAM市場長期以來被三星、海力士、美光三巨頭壟斷，中國企業(yè)在存儲芯片領域彼時幾乎還是一窮二白。

　　為此，合肥市與兆易創(chuàng)新聯(lián)手啟動代號“506項目”的國產(chǎn)DRAM突圍計劃。長鑫科技，正是這一項目的產(chǎn)物。

　　然而，突圍之路的每一步突破，都伴隨著巨額投入。僅靠市場資本，根本扛不住長周期、高投入的硬科技攻堅戰(zhàn)。

　　合肥的選擇是，把真金白銀做成耐心資本。翻開長鑫科技的股權結構，第一大股東合肥清輝集電持股21.67%，第二大股東長鑫集成持股11.71%，二者背后實控人正是合肥市國資委。

　　合肥所做的，遠不止砸錢。

　　芯片制造天然高度依賴上下游協(xié)同。一個環(huán)節(jié)掉鏈子，整條產(chǎn)業(yè)鏈都受影響。

　　合肥的做法是“全鏈條布局”。依托長鑫科技的鏈主帶動效應，沿著材料、設計、制造、封測等上下游，集聚起晶合集成、通富微電、匯成股份等超400家集成電路企業(yè)。

　　歷時十年，一座城市連續(xù)不斷地托舉，讓長鑫科技從一顆“好種子”成長為“好苗子”，坐上全球DRAM第四把交椅。

　　如今，存儲市場周期處于上行階段。有機構估算，按照2026年歸母凈利潤1500億元—2000億元、20倍市盈率測算，長鑫科技市值至少在3萬億元，部分機構甚至喊出4萬億元的估值。

　　若按合肥國資系整體持股比例估算，一旦長鑫科技順利上市，按萬億市值中樞測算，合肥國資賬面資產(chǎn)可能直接沖上萬億級別——接近合肥2025年GDP總量(1.42萬億元)。十年陪跑，換來一座城市級別體量的回報。

　　當然，周期從來是一柄雙刃劍。但有一點可以確定，當超級周期撞上耐心資本，當一座城押中一條鏈，中國科技公司的創(chuàng)富故事，勢必將再添一筆。

　　(“三里河”工作室)