一家公司敢漲價(jià)，客戶還搶著買單？這樣的故事，正在大模型領(lǐng)域真實(shí)上演。
在智譜2025年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，智譜CEO張鵬介紹，2026年一季度智譜的API調(diào)用定價(jià)提升83%，即便如此，市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的情況，調(diào)用量增長(zhǎng)400%。
漲價(jià)的底氣從哪來？從“干活”中來。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，智譜企業(yè)級(jí)智能體業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)248.8%，增速遠(yuǎn)超整體營(yíng)收。
如果說之前的大模型企業(yè)好比在進(jìn)行一場(chǎng)“百米沖刺”，比誰的參數(shù)規(guī)模大、誰的融資多、誰的榜單排名高；那么現(xiàn)在，這場(chǎng)比拼已逐步轉(zhuǎn)向“馬拉松”，算清楚每一筆投入的產(chǎn)出、每一個(gè)模型的回報(bào)，正成為所有“選手”的共同選擇。
先看兩組財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)——
2026年1月，兩家頭部大模型企業(yè)智譜和MiniMax先后登陸港股，并交出了首份年度成績(jī)單。2025年，智譜全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.24億元，同比增長(zhǎng)132%；MaaS API平臺(tái)ARR（年度經(jīng)常性收入）達(dá)17億元，同比提升60倍。MiniMax全年?duì)I收7904萬美元（約合人民幣5.7億元），同比增長(zhǎng)159%；毛利達(dá)2007.9萬美元，同比激增437.2%，毛利率提升約13個(gè)百分點(diǎn)至25.4%。
互聯(lián)網(wǎng)大廠的AI業(yè)務(wù)同樣增長(zhǎng)迅猛。阿里云AI相關(guān)收入已連續(xù)10個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)，2025年第四季度整體云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)36%。百度2025年核心AI業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)400億元，同比增長(zhǎng)48%，其中AI原生營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)301%。
數(shù)據(jù)背后，有三個(gè)趨勢(shì)正在浮現(xiàn)：
其一，性價(jià)比成為規(guī)?；涞氐闹匾蛩亍Ｖ袊?guó)大模型在性能對(duì)標(biāo)海外頂尖模型的基礎(chǔ)上，展現(xiàn)出極具競(jìng)爭(zhēng)力的成本優(yōu)勢(shì)。今年2月MiniMax M2.5模型發(fā)布時(shí)的數(shù)據(jù)顯示，在每秒輸出50個(gè)詞元（token）的版本下，其價(jià)格僅為Claude Opus、Gemini 3 Pro及GPT-5等主流模型的1/10至1/20。一位海外開發(fā)者在社交平臺(tái)上算了一筆賬：“跑OpenClaw連續(xù)1小時(shí)，MiniMax只要1美元；換Claude一天可能燒幾百美元?！闭沁@種“用得起”的門檻，把MiniMax推上了OpenRouter全球大模型周調(diào)用量排行榜榜首。
其二，價(jià)值創(chuàng)造的方向正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。過去大模型的價(jià)值主要體現(xiàn)在“技術(shù)突破”上，現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)落地”。2025年下半年，中國(guó)企業(yè)級(jí)大模型日均調(diào)用量飆升至37萬億詞元，較上半年增長(zhǎng)263%，其中阿里千問占比32.1%位列第一。智譜企業(yè)級(jí)通用大模型收入3.66億元，同比增長(zhǎng)70.5%，占總收入50.4%。B端應(yīng)用的大量滲透，讓大模型進(jìn)一步深入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管。
其三，盈利模式正在形成可復(fù)制的路徑。大模型初創(chuàng)企業(yè)逐步探索出兩條較為清晰的商業(yè)化道路：一條是像智譜這樣深耕國(guó)內(nèi)企業(yè)服務(wù)，本地化部署和垂直行業(yè)解決方案成為營(yíng)收主力；另一條是像MiniMax這樣走全球化路線，憑借成本優(yōu)勢(shì)搶占國(guó)際市場(chǎng)，2025年該公司73%的收入來自海外。
當(dāng)然，我們也要清醒地看到，營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，大模型企業(yè)的盈利挑戰(zhàn)依然突出。2025年，智譜和MiniMax的凈虧損仍分別高達(dá)47.18億元和18.72億美元（約合人民幣127億元），即便剔除非現(xiàn)金賬面虧損，經(jīng)調(diào)整凈虧損仍高達(dá)31.82億元和2.51億美元（約合人民幣17億元）。由于產(chǎn)業(yè)整體仍處于技術(shù)快速迭代周期，企業(yè)需持續(xù)投入高額的研發(fā)費(fèi)用、算力基礎(chǔ)設(shè)施采購與運(yùn)維成本，以及商業(yè)化場(chǎng)景拓展的相關(guān)投入，這些剛性支出成為拖累企業(yè)盈利轉(zhuǎn)正的主要因素。
此外，對(duì)于整個(gè)人工智能產(chǎn)業(yè)來說，模型幻覺引發(fā)的可靠性問題、數(shù)據(jù)隱私與安全合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、深度偽造帶來的內(nèi)容治理壓力，以及就業(yè)結(jié)構(gòu)沖擊等一系列風(fēng)險(xiǎn)也在同步顯現(xiàn)。面對(duì)這些問題，需要堅(jiān)持技術(shù)進(jìn)步與制度建設(shè)雙管齊下，在創(chuàng)新發(fā)展中同步構(gòu)筑安全可控的治理體系。
從“跑馬圈地”到“深耕價(jià)值”，大模型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯正在轉(zhuǎn)變。未來，當(dāng)智能成為像水、電一樣的基礎(chǔ)能力，誰能真正深入產(chǎn)業(yè)肌理、創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，誰才能在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)。
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