一則來自國家醫(yī)保局的通報(bào)，將一家上市藥企推至合規(guī)與經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)聚光燈下。近期通報(bào)的醫(yī)藥咨詢服務(wù)企業(yè)商業(yè)賄賂案中，涉案藥品“萬脈寧”的生產(chǎn)企業(yè)——河北常山生化藥業(yè)股份有限公司（常山藥業(yè)）被信用評(píng)價(jià)程序“穿透”指認(rèn)。這不僅僅是一起孤立的市場(chǎng)推廣違規(guī)事件，更折射出在醫(yī)保控費(fèi)與合規(guī)監(jiān)管持續(xù)收緊的背景下，部分藥企依賴“回扣驅(qū)動(dòng)”銷售模式所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“醫(yī)藥回扣案”的本質(zhì)與制度“穿透”
本次案件的核心，是一家藥品市場(chǎng)營銷策劃企業(yè)為提升藥品銷量，向醫(yī)生支付“好處費(fèi)”。經(jīng)查，2023年間，推廣服務(wù)商通過微信轉(zhuǎn)賬向上海一家醫(yī)院的醫(yī)生支付回扣共計(jì)約3.5萬元，對(duì)應(yīng)開具藥品1.8萬余支，相當(dāng)于每開一支藥支付約1.92元回扣。該行為已被市場(chǎng)監(jiān)管部門定性為商業(yè)賄賂并處以罰款。
更具信號(hào)意義的是監(jiān)管的“穿透”力度。上海市藥事所依據(jù)價(jià)格招采信用評(píng)價(jià)制度，不僅處罰了直接行賄的推廣服務(wù)商，更循供應(yīng)鏈追溯，要求配送企業(yè)指證失信行為的實(shí)際控制主體，并最終將信用評(píng)價(jià)程序啟動(dòng)至生產(chǎn)企業(yè)常山藥業(yè)。這標(biāo)志著監(jiān)管打擊“帶金銷售”的鏈條已從終端直接覆蓋到源頭生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)需為其委托的各類經(jīng)銷、推廣機(jī)構(gòu)的失信行為承擔(dān)連帶責(zé)任。國家醫(yī)保局明確強(qiáng)調(diào)，此類行為將藥品銷售從臨床價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)扭曲為“高返點(diǎn)、高回扣驅(qū)動(dòng)”，是監(jiān)管重點(diǎn)整治對(duì)象。
常山藥業(yè)：高回扣模式背后的經(jīng)營與市場(chǎng)雙重風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于常山藥業(yè)而言，此次事件暴露的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)不止一筆潛在信用罰單。
首先，核心產(chǎn)品增長模式遭質(zhì)疑?！叭f脈寧”（達(dá)肝素鈉注射液）是公司重要產(chǎn)品之一。此次案件揭示，其市場(chǎng)推廣在一定程度上依賴于不合規(guī)的商業(yè)手段。在信用評(píng)價(jià)制度下，若企業(yè)被評(píng)定為失信，將面臨藥品掛網(wǎng)、投標(biāo)、配送等環(huán)節(jié)的限制，這將對(duì)產(chǎn)品銷量及公司收入產(chǎn)生直接沖擊。
其次，公司基本面早已承壓。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，常山藥業(yè)已深陷虧損泥潭：2025年前三季度凈利潤虧損超4400萬元，同比驟降714%；而2023年全年歸母凈利潤巨虧12.4億元。在業(yè)績持續(xù)疲軟的情況下，主力產(chǎn)品又卷入商業(yè)賄賂丑聞，無疑讓公司的盈利復(fù)蘇之路雪上加霜。
再者，曾被熱炒的未來增長點(diǎn)存在高度不確定性。此前，常山藥業(yè)因旗下GLP-1類降糖/減肥藥“艾本那肽”概念遭遇市場(chǎng)爆炒。然而，公司公告多次提示其上市申請(qǐng)環(huán)節(jié)多、時(shí)間不確定，且該賽道已有司美格魯肽等多款重磅藥物上市，競(jìng)爭(zhēng)激烈。概念炒作未能兌現(xiàn)為實(shí)際業(yè)績，公司轉(zhuǎn)型前景迷霧重重。
行業(yè)警示：合規(guī)已成生存底線，虛高價(jià)格空間將遭擠壓
國家醫(yī)保局的通報(bào)一針見血地指出，商業(yè)賄賂所支撐的藥品價(jià)格虛高空間，并未用于企業(yè)正當(dāng)盈利或創(chuàng)新研發(fā)，而是扭曲了競(jìng)爭(zhēng)、加重了患者與醫(yī)?；鹭?fù)擔(dān)。隨著價(jià)格招采信用評(píng)價(jià)制度的不斷完善和執(zhí)行力度的加強(qiáng)，以往那種依靠高額營銷費(fèi)用、灰色手段推動(dòng)銷售的增長模式已難以為繼。
對(duì)全行業(yè)而言，這意味著醫(yī)藥企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更快回歸到藥品質(zhì)量、臨床療效和真正創(chuàng)新成本的軌道上。對(duì)于投資者來說，評(píng)估藥企投資價(jià)值時(shí)，除了管線與財(cái)報(bào)，其營銷合規(guī)體系、渠道管理能力以及與代理商的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，都已成為必須審視的關(guān)鍵要素。常山藥業(yè)此次被“穿透”監(jiān)管，為所有醫(yī)藥上市公司敲響了警鐘：在醫(yī)藥行業(yè)深水區(qū)改革中，合規(guī)已不是加分項(xiàng)，而是關(guān)乎生存的經(jīng)營底線。
本文結(jié)合AI工具生成