國泰海通研報稱，12 月美國就業(yè)市場低招聘、低裁員的狀態(tài)仍在持續(xù)。一方面，失業(yè)率超預(yù)期回落至4.4%，中斷了持續(xù)回升的勢頭；但另一方面，新增就業(yè)仍呈放緩趨勢，后續(xù)年度修正或有進(jìn)一步下調(diào)。由于 12 月失業(yè)率尚未進(jìn)一步走高且較多就業(yè)指標(biāo)顯示美國就業(yè)市場失速風(fēng)險尚低，在已經(jīng)連續(xù)三次降息的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲或仍有暫停降息的空間。根據(jù) CME 數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)期 1 月降息的概率僅為 5%。2026 年市場仍預(yù)期美聯(lián)儲將降息兩次，但降息時點推后至了 2026 年 6 月與 9月。后續(xù)降息預(yù)期升溫的事件催化或需主要關(guān)注新任美聯(lián)儲主席任命與表態(tài)。