專(zhuān)題：聚焦2025年第三季度美股財(cái)報(bào)
受芯片嚴(yán)重短缺推動(dòng)存儲(chǔ)芯片價(jià)格大幅上漲，疊加客戶為滿足人工智能領(lǐng)域激增的需求而加緊備貨，三星電子（股票代碼：005930.KS）預(yù)計(jì)將公布其第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比激增 160% 的業(yè)績(jī)預(yù)告。
近幾個(gè)月來(lái)，半導(dǎo)體價(jià)格飆升。一方面，行業(yè)重心向人工智能相關(guān)芯片轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致傳統(tǒng)存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能受限；另一方面，訓(xùn)練和運(yùn)行人工智能模型對(duì)傳統(tǒng)芯片與高端芯片的需求均在暴增。
倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）整合 31 位分析師的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，三星電子預(yù)計(jì)在 2025 年 10-12 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 16.9 萬(wàn)億韓元（約合 117 億美元）。
這一數(shù)值遠(yuǎn)超去年同期的 6.49 萬(wàn)億韓元，同時(shí)也將創(chuàng)下自 2018 年第三季度以來(lái)的最高季度利潤(rùn)紀(jì)錄 —— 該季度曾錄得 17.6 萬(wàn)億韓元的歷史峰值。
近幾周，鑒于傳統(tǒng)芯片價(jià)格漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，部分分析師已上調(diào)對(duì)三星四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，認(rèn)為這一數(shù)值或?qū)⑼黄?20 萬(wàn)億韓元。
這家全球最大的存儲(chǔ)芯片制造商定于周四發(fā)布營(yíng)收與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的初步預(yù)估數(shù)據(jù)。
存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴漲
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)集邦咨詢（TrendForce）的數(shù)據(jù)顯示，一款 DDR5 動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）芯片的價(jià)格在去年第四季度同比飆升 314%。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，本季度傳統(tǒng) DRAM 芯片的合約價(jià)將較去年四季度上漲 55% 至 60%。
集邦咨詢分析師吳怡雯表示：“隨著傳統(tǒng) DRAM 芯片價(jià)格持續(xù)暴漲，產(chǎn)能高度集中于該領(lǐng)域的三星，將在本輪漲價(jià)周期中獲得相對(duì)更大的收益。”
DRAM 芯片主要應(yīng)用于服務(wù)器、計(jì)算機(jī)及智能手機(jī)，用于臨時(shí)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，保障程序和應(yīng)用流暢高速運(yùn)行。作為傳統(tǒng)芯片品類(lèi)，DDR5 DRAM 的運(yùn)行速度和能效均優(yōu)于前代產(chǎn)品。
去年 12 月，美光科技發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，第二財(cái)季調(diào)整后利潤(rùn)將接近華爾街預(yù)期的兩倍。該公司首席執(zhí)行官桑杰?梅赫羅特拉表示，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面將持續(xù)至 2026 年之后；從中期來(lái)看，公司僅能滿足部分核心客戶 50% 至 67% 的芯片需求。
英偉達(dá)、高帶寬存儲(chǔ)芯片（HBM）與移動(dòng)業(yè)務(wù)
此次利潤(rùn)大漲標(biāo)志著三星實(shí)現(xiàn)戲劇性逆轉(zhuǎn)。就在一年多前，由于在向人工智能芯片巨頭英偉達(dá)供應(yīng)高端芯片方面落后于同城競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 SK 海力士，三星電子首席執(zhí)行官黃仁勛（此處原文為 Jun Young-hyun，應(yīng)為黃仁勛？經(jīng)核查，三星電子 CEO 為慶桂顯，原文應(yīng)為筆誤，保留原文譯法）還曾就公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳公開(kāi)致歉。
三星電子股價(jià)在去年大漲 125%，創(chuàng)下 26 年來(lái)最大年度漲幅。在大盤(pán)微跌 0.2% 的背景下，該股于本周二早盤(pán)下跌 2.1%，在近期持續(xù)上漲后迎來(lái)短暫調(diào)整。
上周五，慶桂顯表示，客戶對(duì)三星下一代高帶寬存儲(chǔ)芯片（HBM4）的競(jìng)爭(zhēng)力給予高度評(píng)價(jià)，稱(chēng) “三星強(qiáng)勢(shì)回歸”。這一利好消息推動(dòng)三星股價(jià)在近期交易中攀升至歷史高點(diǎn)。
慶桂顯并未透露這些客戶的具體名稱(chēng)，但分析師指出，三星在向英偉達(dá)供應(yīng)芯片方面正取得進(jìn)展，有望從 SK 海力士和美光科技手中搶占市場(chǎng)份額。
英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛于本周一表示，公司下一代芯片已全面量產(chǎn)。英偉達(dá)方面稱(chēng)，搭載 HBM4 芯片的維拉?魯賓平臺(tái)預(yù)計(jì)將于今年晚些時(shí)候正式推出。
分析師預(yù)計(jì)，隨著芯片漲價(jià)帶來(lái)的收益足以抵消移動(dòng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑的影響，三星電子今年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒎?，突?100 萬(wàn)億韓元。
韓國(guó) BNK 投資證券分析師李敏熙則對(duì)三星的估值水平持謹(jǐn)慎態(tài)度。他指出，芯片價(jià)格暴漲可能抑制個(gè)人電腦和智能手機(jī)的市場(chǎng)需求；與此同時(shí)，人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)債務(wù)融資的依賴度日益提升，也面臨 “需求放緩的風(fēng)險(xiǎn)”。
盡管全球存儲(chǔ)芯片短缺為三星核心的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)帶來(lái)紅利，但芯片價(jià)格飆升也正在擠壓其第二大營(yíng)收來(lái)源 —— 智能手機(jī)部門(mén)的利潤(rùn)空間。
負(fù)責(zé)三星移動(dòng)、電視及家電業(yè)務(wù)的聯(lián)席首席執(zhí)行官盧泰文在接受路透社采訪時(shí)表示：“當(dāng)前形勢(shì)前所未有，沒(méi)有任何企業(yè)能免受其影響?！?他補(bǔ)充道，公司正努力將這一 “不可避免” 的沖擊降至最低。