12月29日，港股開市走高，恒指飄紅，恒科指一度漲超2%。普漲之下，創(chuàng)新藥板塊意外走低，港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）盤中跌逾1.5%，權重股石藥集團跌逾2%，康方生物、中國生物制藥等龍頭股均跌逾1%。

　　不過港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）場內持續(xù)溢價交易，顯示或有低吸資金逢跌吸籌。

　　消息面，2025年年末，一場由跨國藥企諾和諾德與禮來主動發(fā)起的降價潮，在政府采購平臺、電商平臺悄然上演，實際成交價格較半年前近乎“腰斬”。有業(yè)內專家指出，在2026年司美格魯肽專利大限將至與國產創(chuàng)新藥、生物類似藥“搶灘戰(zhàn)”開啟前，巨頭們正試圖通過預設價格錨點，筑起防御高墻。

　　不過多家機構繼續(xù)看多國產創(chuàng)新藥。分析認為，近兩年是中國創(chuàng)新藥出海的“大年”，中國創(chuàng)新藥對外授權交易數量與交易金額不斷創(chuàng)新高。而BD交易落地是出海的第一步，隨著后續(xù)海外三期臨床的開啟，海外上市確定性提升，估值有望持續(xù)提升（基于產品潛在銷售峰值和成功率的提升），例如科倫博泰和百利天恒。展望2026年，預計行業(yè)大會（臨床數據進展）、重磅BD交易、新技術突破等仍將持續(xù)為行業(yè)帶來正面催化，時點上可重點關注明年Q1。

　　從配置角度來看，港股通創(chuàng)新藥板塊自9月開啟的階段調整期已持續(xù)3個月有余，板塊高位風險充分釋放，配置性價比持續(xù)抬升。配置工具不妨關注港股通創(chuàng)新藥ETF（520880）及其場外聯接基金（025221），標的指數恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數具備三大獨特優(yōu)勢：

　　1、純粹，全面。不含CXO，純正創(chuàng)新藥！全面覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)類公司。

　　2、龍頭占比大。前十大創(chuàng)新藥龍頭權重超72%，表征創(chuàng)新藥硬核力量。

　　3、風險更可控。對流動性較差的成份股強制降權，有力管控尾部風險。

　　看好創(chuàng)新藥但又希望降低波動？可以關注全市場唯一藥ETF（562050）及其聯接基金（024986），聚焦A股50大龍頭藥企，在重倉創(chuàng)新藥（60%）的同時，還有約25%的權重為中藥。中藥板塊具有高股息、走勢穩(wěn)健等特性，能夠部分對沖創(chuàng)新藥的高波動，進而降低制藥指數整體的波動率及回撤。

　　數據來源于上交所。

　　風險提示：醫(yī)療ETF及其聯接基金被動跟蹤中證醫(yī)療指數，該指數基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31；藥ETF及其聯接基金被動跟蹤中證制藥指數，該指數基日為2011.12.30，發(fā)布日期為2013.7.15；港股通創(chuàng)新藥ETF及其聯接基金被動跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數，該指數基日為2020.12.31，發(fā)布日期為2023.7.17。中證港股通醫(yī)療主題指數基日為2018.12.31，發(fā)布日期為2022.7.21。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的港股通創(chuàng)新藥ETF、港股通醫(yī)療ETF華寶、醫(yī)療ETF聯接基金的風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，醫(yī)療ETF、藥ETF的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。