圣誕行情能否如期到來。

　　本月初，市場因擔(dān)憂人工智能相關(guān)支出拖累科技股走弱而出現(xiàn)震蕩，不過美股隨后迅速企穩(wěn)回升。圣誕節(jié)假期前一日，標(biāo)普500指數(shù)收盤再創(chuàng)歷史新高，距離首次站上7000點關(guān)口僅差約 1%。投資者期望美股市場在下周以強勢表現(xiàn)收官2025年，為又一個強勁年份畫上句號。這一基準(zhǔn)指數(shù)正朝著連續(xù)第八個月上漲的目標(biāo)邁進，若能實現(xiàn)，將創(chuàng)下2017-2018年以來最長的月度連漲紀(jì)錄。

　　美聯(lián)儲政策懸念持續(xù)

　　隨著假期來臨，上周發(fā)布的數(shù)據(jù)有限，市場對美聯(lián)儲的政策前景預(yù)測仍然并不明朗。

　　美國政府周二發(fā)布的延遲數(shù)據(jù)顯示，在強勁消費支出的推動下，美國經(jīng)濟增速創(chuàng)下兩年來新高。美國經(jīng)濟分析局發(fā)布的初步預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.3%，遠高于市場普遍預(yù)期值3.3%。

　　就業(yè)市場波瀾不驚，美國勞工部稱，上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)為21.4萬人，較前一周的 22.4 萬人有所回落。今年大部分時間里，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后每周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)始終在20萬至25萬區(qū)間波動。這是因為面對不明朗的經(jīng)濟前景，雇主普遍不愿裁員。不過，世界大型企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的報告顯示，美國消費者信心指數(shù)在12月連續(xù)第五個月下滑，民眾對當(dāng)前商業(yè)狀況的評價自2024年9月以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)面。

　　牛津經(jīng)濟研究所高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，相比消費者的主觀表態(tài)，我們更關(guān)注其實際消費行為。最新的家庭支出數(shù)據(jù)顯示，消費支出延續(xù)強勁增長態(tài)勢，其中服務(wù)類消費的增長尤為顯著。但需要注意的是，消費支出的增長動力主要來自于較富裕群體近期獲得的財富增值，中低收入家庭的財務(wù)壓力仍在持續(xù)。

　　聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，市場對美聯(lián)儲明年降息的預(yù)期仍為2次，首次充分定價指向6月。

　　美聯(lián)儲下周將發(fā)布12月貨幣政策會議紀(jì)要。由于圣誕節(jié)和新年假期期間，美聯(lián)儲官員的公開講話寥寥無幾，這份會議紀(jì)要將成為市場關(guān)注的焦點，投資者將從中探尋下一次降息時點的線索，同時也會研判在此次議息會議上投票決定維持利率不變的決策者們，對通脹問題的擔(dān)憂程度究竟有多深。

　　施瓦茨向第一財經(jīng)記者分析道，短期內(nèi)美聯(lián)儲將按下暫停鍵。12月勞動力市場指數(shù)進一步惡化，這意味著失業(yè)率或?qū)⒃?1月4.6%的基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升。不過，當(dāng)前經(jīng)濟的韌性下，預(yù)計明年年初勞動力市場狀況將趨于企穩(wěn)。這一企穩(wěn)態(tài)勢將降低大規(guī)模裁員的可能性，而大規(guī)模裁員原本會對消費支出造成更為嚴(yán)重的負(fù)面影響。

　　圣誕行情能否如期上演

　　受第三季度經(jīng)濟增長報告好于預(yù)期的提振，美國三大股指上周延續(xù)升勢。標(biāo)普500指數(shù)周五盤中一度觸及6945.77點的歷史新高。

　　板塊方面，道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，原材料板塊漲幅居首，攀升2.4%；科技板塊與金融板塊緊隨其后，分別上漲1.8%和1.7%。除必需消費品板塊微跌0.1%外，其余所有板塊均實現(xiàn)周線上漲?？萍及鍓K周漲幅最大的個股為美光科技，股價上漲7.1%。該公司上周發(fā)布的2025財年第一季度業(yè)績好于預(yù)期，帶動股價延續(xù)上漲勢頭。

　　從歷史表現(xiàn)來看，12月歷來是美股的強勢月份。根據(jù)《股票交易者年鑒》的數(shù)據(jù)，自1950年以來，“圣誕老人行情”具體表現(xiàn)為：標(biāo)普500指數(shù)在每年最后五個交易日以及次年1月前兩個交易日的平均漲幅達到1.3%。今年，這一行情窗口將從本周三開啟，一直持續(xù)至明年1月5日。

　　市場對人工智能領(lǐng)域的樂觀情緒、美國經(jīng)濟展現(xiàn)出的韌性，以及對貨幣政策寬松的預(yù)期，蓋過了投資者對美國關(guān)稅政策的擔(dān)憂，推動美股三大指數(shù)有望實現(xiàn)連續(xù)第三年上漲。

　　Globalt Investments投資公司高級投資組合經(jīng)理馬?。═homas Martin）表示：“今年的行情堪稱亮眼。年初時市場本就存在諸多不確定性，隨后特朗普新版關(guān)稅政策的出臺，更是讓市場一度陷入悲觀。但最終，美國經(jīng)濟與消費市場的表現(xiàn)遠超預(yù)期，標(biāo)普500成分股公司的盈利增長同樣亮眼，這正是當(dāng)前市場創(chuàng)下新高的核心原因?！?/p>

　　不過，作為這場已持續(xù)三年多的牛市的主要推動力，科技板塊近幾周表現(xiàn)乏力，而市場其他板塊則迎來了高光時刻。盡管本周科技板塊有所反彈，但自11月初以來，標(biāo)普 500 科技板塊的累計跌幅仍超過2%。同期，金融、交通運輸、醫(yī)療保健以及小盤股等板塊均錄得較好漲幅。

　　Ameriprise Financial首席市場策略師薩格林本（Anthony Saglimbene）表示，市場的這一動向，表明部分資金正轉(zhuǎn)向估值更為溫和的板塊?！霸絹碓蕉嗟耐顿Y者開始認(rèn)同，美國經(jīng)濟目前根基相當(dāng)穩(wěn)固。今年經(jīng)濟成功經(jīng)受住了諸多潛在風(fēng)險的考驗，而這些風(fēng)險在明年或許將不再構(gòu)成實質(zhì)性阻礙?！?/p>