專題：A股“轉(zhuǎn)型?！边h(yuǎn)未結(jié)束 2026年有望挑戰(zhàn)十年前高位

　　由于東京證券交易所的改革推動(dòng)促使私營(yíng)公司重新思考是否快速上市，今年日本小型首次公開(kāi)募股（IPO）的數(shù)量降至十多年來(lái)的最低水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，日本今年規(guī)模在5000萬(wàn)美元以下的IPO交易共有43筆，為2013年以來(lái)最少的一年。相比之下，IPO籌資規(guī)模創(chuàng)下七年新高，凸顯出諸如JX金屬和SBI新生銀行等幾宗巨型上市交易。

　　過(guò)去，日本IPO市場(chǎng)由小型交易主導(dǎo)。根據(jù)匯編的2015年至2024年數(shù)據(jù)的平均值，過(guò)去十年間小型IPO約占日本IPO總數(shù)的82%。相比之下，小型交易在印度IPO中所占比例為76%，在中國(guó)香港為55%。

　　“對(duì)于新上市的公司來(lái)說(shuō)，在IPO后繼續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要，而市場(chǎng)在對(duì)那些無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的公司說(shuō)‘不’，”三菱日聯(lián)資產(chǎn)管理的執(zhí)行基金經(jīng)理Hiroaki Tomori表示。他說(shuō)，小型IPO的股價(jià)表現(xiàn)通常較為落后。

　　20多位參與小型IPO的銀行家、會(huì)計(jì)師、投資者和企業(yè)高管稱，小公司通常盈利波動(dòng)較大，且在IPO中往往要不上價(jià)。機(jī)構(gòu)投資者也傾向于避開(kāi)此類流動(dòng)性較差的股票發(fā)行。

　　交易所已對(duì)這些擔(dān)憂作出回應(yīng)，宣布提高公司保持創(chuàng)業(yè)板上市狀態(tài)的門(mén)檻。其將要求企業(yè)在上市五年后市值保持在至少100億日元（6420萬(wàn)美元），而目前的要求是十年后40億日元。