作者：露西亞?穆蒂卡尼
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美國(guó) 11 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅或創(chuàng)下 18 個(gè)月以來(lái)的新高，這一數(shù)據(jù)將凸顯美國(guó)民眾正面臨日益嚴(yán)峻的購(gòu)買力挑戰(zhàn)，而進(jìn)口關(guān)稅被認(rèn)為是造成這一現(xiàn)象的部分原因。
由于美國(guó)政府此前停擺 43 天，導(dǎo)致 10 月物價(jià)數(shù)據(jù)未能采集，本次報(bào)告將不會(huì)公布月度環(huán)比變化數(shù)據(jù)，10 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告也因無(wú)法追溯采集數(shù)據(jù)而取消發(fā)布。
這場(chǎng)美國(guó)歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的政府停擺還對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)造成了影響，政府首次未能發(fā)布 10 月失業(yè)率數(shù)據(jù)。
不過(guò)，勞工統(tǒng)計(jì)局仍將公布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)及核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的同比數(shù)據(jù)，后者剔除了波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格成分。
除了整體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)外，該機(jī)構(gòu)還會(huì)發(fā)布多項(xiàng)細(xì)分指數(shù)。那些無(wú)需實(shí)地采集即可獲取數(shù)據(jù)的細(xì)分指數(shù)將如期公布，但勞工統(tǒng)計(jì)局表示，預(yù)計(jì)可發(fā)布的指數(shù)數(shù)量會(huì)較少。
該統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)稱，“無(wú)法為數(shù)據(jù)使用者提供應(yīng)對(duì) 10 月數(shù)據(jù)缺失問(wèn)題的具體指導(dǎo)方案”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，可從同比或兩月環(huán)比的角度分析消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)及其各分項(xiàng)數(shù)據(jù)。
法國(guó)巴黎銀行高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪?施耐德表示：“通脹下行的勢(shì)頭已經(jīng)停滯。這在很大程度上反映出，制造業(yè)企業(yè)正將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者?！?/p>
路透社對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，11 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅預(yù)計(jì)達(dá)到 3.1%，這將是自 2024 年 5 月以來(lái)的最大漲幅。此前，9 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅為 3.0%。
不過(guò)，由于數(shù)據(jù)采集工作推遲至當(dāng)月下旬，而彼時(shí)零售商已開啟假日季促銷活動(dòng)，本次消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的實(shí)際數(shù)值也可能低于預(yù)期，家具、娛樂(lè)用品等商品的價(jià)格走低或能印證這一點(diǎn)。
花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家維羅妮卡?克拉克稱：“今年 11 月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)所反映的時(shí)間段，可能比往年 11 月更多地涵蓋了假日季折扣因素，往年數(shù)據(jù)通常體現(xiàn)的是全月平均價(jià)格水平。如果 11 月商品價(jià)格出現(xiàn)異常走弱，那么這些品類的價(jià)格在 12 月可能會(huì)出現(xiàn)更大幅度的反彈。”
美國(guó)總統(tǒng)唐納德?特朗普推行的大規(guī)模進(jìn)口關(guān)稅已導(dǎo)致諸多商品價(jià)格上漲，但關(guān)稅成本的轉(zhuǎn)嫁是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。企業(yè)先是消耗了貿(mào)易政策收緊前積累的庫(kù)存，同時(shí)自行消化了部分稅負(fù)，這一點(diǎn)從新車價(jià)格溫和上漲的態(tài)勢(shì)中可見一斑。
關(guān)稅正損害消費(fèi)者利益
萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞繆爾?湯姆斯表示：“零售商正處于向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本的過(guò)程中，截至 9 月，他們已轉(zhuǎn)嫁了約 40% 的關(guān)稅成本。我們預(yù)計(jì)，到明年 3 月這一比例將逐步升至 70%，之后趨于穩(wěn)定?！?/p>
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，關(guān)稅帶來(lái)的負(fù)擔(dān)正不成比例地落在低收人家庭身上。這些家庭幾乎沒(méi)有儲(chǔ)蓄緩沖，且與其他群體相比，工資增長(zhǎng)速度也更為緩慢。
特朗普在 2024 年總統(tǒng)大選中以抑制通脹為競(jìng)選承諾并最終勝出，但近幾周來(lái)，他在這一問(wèn)題上的表態(tài)反復(fù)無(wú)常 —— 時(shí)而將購(gòu)買力問(wèn)題斥為 “騙局”，時(shí)而將責(zé)任歸咎于前總統(tǒng)喬?拜登，同時(shí)又承諾美國(guó)民眾將在明年從其經(jīng)濟(jì)政策中獲益。
11 月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅預(yù)計(jì)為 3.0%，與 9 月漲幅持平，這一數(shù)據(jù)將反映出住房租金以及剔除食品和能源后的商品價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，而機(jī)票、酒店客房?jī)r(jià)格的下跌或能抵消部分漲幅。
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）將個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)作為衡量通脹是否達(dá)到 2% 目標(biāo)的核心指標(biāo)。
個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)的計(jì)算依據(jù)，部分來(lái)源于消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)。10 月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告已取消發(fā)布，11 月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告將于明年 1 月中旬發(fā)布。美國(guó)政府尚未確定 11 月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)的新發(fā)布日期。今年 9 月，兩項(xiàng)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)均遠(yuǎn)超目標(biāo)水平。
美聯(lián)儲(chǔ)官員上周宣布，將美國(guó)聯(lián)邦基金利率再下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，至 3.50% 至 3.75% 的區(qū)間，但同時(shí)釋放信號(hào)稱，短期內(nèi)不太可能進(jìn)一步降息，需等待勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹走勢(shì)進(jìn)一步明朗。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾向記者表示：“事實(shí)上，正是關(guān)稅導(dǎo)致通脹率在很大程度上超出了目標(biāo)水平。”
美國(guó)政府已下調(diào)牛肉、香蕉、咖啡等部分商品的關(guān)稅，但消費(fèi)者要看到物價(jià)回落，可能還需要一段時(shí)間。
富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉?豪斯稱：“考慮到企業(yè)傾向于在新一年年初重新調(diào)整定價(jià)策略，我們認(rèn)為，明年第一季度商品通脹率或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)一波上漲?！?/p>