財(cái)政部周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國一般公共預(yù)算收入200516億元，同比增長0.8%，增速和前10個(gè)月持平；一般公共預(yù)算支出248538億元，同比增長1.4%，比前10個(gè)月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　界面新聞按照3月財(cái)政部發(fā)布的預(yù)算收支表計(jì)算，截至11月，一般公共預(yù)算收入完成今年預(yù)算的91.2%，支出進(jìn)度達(dá)83.7%；納入政府性基金后，1-11月，廣義財(cái)政收入完成進(jìn)度為85.3%，廣義財(cái)政支出進(jìn)度為80.7%。支出進(jìn)度明顯偏慢。

　　分析人士指出，支出進(jìn)度偏慢一方面是受財(cái)政收入增長承壓的制約，另一方面也與地方化債約束、“增收節(jié)支”的財(cái)政安排有關(guān)。

　　中誠信國際研究院研究員閆彥明對(duì)界面新聞表示，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的背景下，今年財(cái)政收入特別是政府性基金預(yù)算收入增長承壓，1-11月廣義財(cái)政收入同比下降0.2%，增速再度由正轉(zhuǎn)負(fù)，其中政府性基金預(yù)算收入下降4.9%，跌幅比前10個(gè)月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)，收入的下滑直接削弱了支出能力。

　　閆彥明表示，支出進(jìn)度偏慢也與化債約束有關(guān)?！霸谝粩堊踊瘋钊胪七M(jìn)的背景下，今年的財(cái)政資金如政府債券資金更側(cè)重于存量債務(wù)化解、清理拖欠賬款等，同時(shí)化債帶來的‘收縮效應(yīng)’仍在持續(xù)，地方支出意愿也面臨一定約束?！彼f，此外，今年財(cái)政支出進(jìn)度放緩或意在“增收節(jié)支”，通過“節(jié)支”為應(yīng)對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)留有余地，確保財(cái)政可持續(xù)。

　　他進(jìn)一步指出，后續(xù)需用好用足現(xiàn)有財(cái)政工具，加大支出力度、加快支出進(jìn)度。一是加快已發(fā)行的特別國債、專項(xiàng)債等資金落地使用進(jìn)度，推動(dòng)項(xiàng)目早開工、早建設(shè)、早見效；二是加快今年新出臺(tái)的育兒補(bǔ)貼、消費(fèi)貼息等資金的撥付進(jìn)度，確保資金及時(shí)到位，發(fā)揮政策效益；三是加快5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額的發(fā)行及使用，及時(shí)保障重大項(xiàng)目建設(shè)并支持化債及“清欠”；四是5000億元新型政策性金融工具已投放完畢，需引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大配套融資支持，吸引社會(huì)資本參與，推動(dòng)項(xiàng)目加快開工，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。

　　“此外，需落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議‘繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策’的要求，及早謀劃明年財(cái)政工具組合，推進(jìn)存量政策完善與增量政策儲(chǔ)備，強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)能力?！遍Z彥明說。

　　國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園在研報(bào)中指出，若按照當(dāng)前增速線性外推，一般公共預(yù)算收入基本能完成年初預(yù)算，但即使12月支出同比增速由11月的-3.7%升至10%，全年財(cái)政收入總量也將大于支出約6300億元，若12月支出與上年底持平，則財(cái)政收入總量將超收約1萬億，這部分資金有望形成結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余支撐2026年支出。

　　界面新聞根據(jù)歷史數(shù)據(jù)推算，11月，一般公共預(yù)算收入1.4萬億元，基本和上年同期持平。其中，稅收收入同比增長2.8%，比上月回落5.8個(gè)百分點(diǎn)，四大稅種（增值稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、消費(fèi)稅）收入增速均出現(xiàn)不同程度回落，和同期經(jīng)濟(jì)基本面放緩趨勢一致，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收則延續(xù)負(fù)增長。

　　中國銀河證券首席宏觀分析師張迪對(duì)界面新聞表示，今年稅收增速目標(biāo)為3.7%，1-11月累計(jì)增速升至1.8%，其中四大稅種完成進(jìn)度均高于去年同期水平。往后看，一方面，物價(jià)已在三季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，四季度將延續(xù)溫和回升態(tài)勢；另一方面，年底稅務(wù)部門通常有加強(qiáng)稅收征管的慣例，年底稅收累計(jì)增速有望延續(xù)上行趨勢。

　　不過，11月非稅收入同比下降10.8%，連續(xù)7個(gè)月同比負(fù)增長。熊園指出，國有資產(chǎn)盤活較難持續(xù)，非稅收入后續(xù)可能延續(xù)負(fù)增長。

　　支出方面，界面新聞按照歷史數(shù)據(jù)推算，11月，一般公共預(yù)算支出同比下降3.7%，跌幅較上月收窄6.1個(gè)百分點(diǎn)。教育、社保就業(yè)支出依然是財(cái)政支出的兩大重點(diǎn)，占比分別為16.5%和13.1%。

　　此外，財(cái)政支出有向投資傾斜的跡象。根據(jù)光大證券的測算，11月基建相關(guān)支出同比增速為-17.6%，較上月回升8.1個(gè)百分點(diǎn)，其中節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸支出同比增速分別回升15.4、7.4、4.8、約12.0個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合上月財(cái)政存款下降來看，當(dāng)月財(cái)政資金落實(shí)到項(xiàng)目的速度正在加快，有利于穩(wěn)定年內(nèi)基建投資的表現(xiàn)。

　　根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，明年“要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”。分析師普遍預(yù)計(jì)2026年財(cái)政擴(kuò)張力度與2025年大體相當(dāng)，投向上將突出“投資于人”，進(jìn)一步向民生、消費(fèi)等領(lǐng)域傾斜。此外，著眼于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“開門紅”的訴求，明年財(cái)政發(fā)力節(jié)奏仍將前置。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長溫彬?qū)缑嫘侣劚硎?，與2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“提高財(cái)政赤字率”“加大財(cái)政支出強(qiáng)度”“增加發(fā)行超長期特別國債”“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”的表述相比，今年會(huì)議的表述為“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”，意味著明年財(cái)政擴(kuò)張力度或與今年相仿。

　　他進(jìn)一步指出，具體來看，預(yù)計(jì)赤字率維持在4.0%左右水平，對(duì)應(yīng)赤字規(guī)模約為5.9萬億元，較上年增加約2000億元，增加部分主要由中央承擔(dān)，地方赤字規(guī)模持平于上年的8000億元；超長期特別國債發(fā)行1.5萬億元，比上年增加2000億元，更大力度支持“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）；新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行4.5萬億元，比上年增加1000億元，滿足投向領(lǐng)域顯著擴(kuò)圍的需求，并繼續(xù)支持化債、清欠等。