來源：財(cái)聯(lián)社
$黃金/美元 （XAUUSD.CFD）$ 現(xiàn)貨黃金短線拉升創(chuàng)新高，一度突破4700美元大關(guān)，新年首月漲幅達(dá)8.8%。
在 $黃金/美元 （XAUUSD.CFD）$ “一路狂飆”的背景下，投資者應(yīng)該預(yù)料到黃金價(jià)格會出現(xiàn)一些波動。但據(jù)道富投資管理公司黃金策略主管Aakash Doshi稱，整體趨勢依然穩(wěn)固，金價(jià)在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫。
“幾天的獲利回吐，甚至一個(gè)月的盤整，都改變不了真正的上漲趨勢，”他在最新采訪中表示：“未來六到九個(gè)月內(nèi)金價(jià)達(dá)到5000美元的概率現(xiàn)在超過30%，接近40%?！?/p>
在黃金和美國股市都接近歷史最高名義水平之際，Doshi認(rèn)為，這種組合反而強(qiáng)化了黃金作為投資組合對沖工具的作用，而不是削弱。
“如果標(biāo)普500指數(shù)下跌，而黃金價(jià)格在4500美元，我會更加擔(dān)憂，”他說道：“但現(xiàn)在股市接近7000點(diǎn)，黃金價(jià)格也處于歷史高位，這實(shí)際上讓我更有信心持有黃金?！?/p>
Doshi認(rèn)為，黃金的韌性反映出市場越來越關(guān)注尾部風(fēng)險(xiǎn)，而非傳統(tǒng)的利率驅(qū)動型敘事。股票與債券的相關(guān)性依然不穩(wěn)定，而地緣政治和政策的不確定性在多個(gè)方面加劇。
“這不僅僅是聳人聽聞的標(biāo)題黨。其中一些風(fēng)險(xiǎn)反映了潛在的制度轉(zhuǎn)變——對以前難以想象的尾部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新定價(jià)。”他補(bǔ)充道。
道富銀行1月份發(fā)布的《黃金監(jiān)測報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)了這一主題，指出地緣政治緊張局勢加劇、財(cái)政赤字上升以及政策不確定性是支撐金價(jià)的結(jié)構(gòu)性因素。該報(bào)告還指出，政府和企業(yè)債務(wù)水平不斷攀升，并在2025年達(dá)到歷史新高，這是支撐黃金需求的關(guān)鍵宏觀驅(qū)動因素。
Doshi指出，在這種環(huán)境下，黃金作為低波動性對沖工具的作用顯得尤為重要。
“這種環(huán)境對黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)有利，”他補(bǔ)充道。
降息影響
盡管市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息行動甚是關(guān)注，但Doshi認(rèn)為貨幣政策對黃金價(jià)格的影響已降至次要水平。他表示，通脹不再加速，但短期內(nèi)不太可能回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平。
“我不會稱之為通縮，我會稱之為通脹企穩(wěn)。我們高于目標(biāo)水平，但也沒有出現(xiàn)超出預(yù)期的上漲?！彼f。
根據(jù)道富銀行的基本預(yù)測，美聯(lián)儲很可能在2026年之前維持利率不變，任何進(jìn)一步的寬松政策都將取決于勞動力市場的實(shí)質(zhì)性惡化。不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在美聯(lián)儲長期按兵不動的情況下，黃金的表現(xiàn)往往不錯(cuò)。
“只要美聯(lián)儲的政策傾向仍然是最終降息，那么即使美聯(lián)儲暫停加息，黃金的表現(xiàn)實(shí)際上也可能相當(dāng)不錯(cuò)，”Doshi指出。
無懼回調(diào)
撇開宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性不談，實(shí)物需求和投資需求繼續(xù)為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。央行購金仍然是結(jié)構(gòu)性支撐，道富銀行指出，官方部門的購金需求對價(jià)格的彈性日益降低，這進(jìn)一步鞏固了金價(jià)在每盎司4000美元上方的長期支撐。
ETF資金流動也印證了這一點(diǎn)。黃金ETF在2025年底創(chuàng)下資金流入紀(jì)錄，打破了通常年底的季節(jié)性疲軟趨勢。道富銀行估計(jì)，即使在保守的假設(shè)下，這輪周期在2026年仍可能“持續(xù)很長時(shí)間”。盡管資金流入強(qiáng)勁，但黃金總持有量仍低于2020年的歷史高位。
“全球黃金配置仍有提升空間。金價(jià)在每盎司4000美元至5000美元之間看起來非常合理?！彼f。
最后，Doshi強(qiáng)調(diào)，一段盤整期不會損害整體牛市行情。
“幾個(gè)月的橫盤整理不會影響市場走勢，”他補(bǔ)充說：“如果說有什么影響的話，那就是它能讓投資者重新入場——尤其是在幾個(gè)月來逢低買入都被積極利用的情況下?！?/p>
編輯/doris