文 | 《BUG》欄目 徐苑蕾

　　2026 年伊始，現(xiàn)制酸奶賽道迎來重磅整合，頭部品牌茉酸奶被曝已完成對(duì)新銳品牌酸奶罐罐的收購(gòu)。

　　盡管雙方均未作官方回應(yīng)，但一位酸奶罐罐內(nèi)部人士向《BUG》欄目證實(shí)了該消息，并稱核心目的在于“整合資源，提升市占率”。據(jù)透露，兩個(gè)品牌將在人力、財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈等后端統(tǒng)一管理，前端品牌與門店仍獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　這場(chǎng)并購(gòu)并非單方強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張，而是雙方困境下的雙向奔赴。根據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，茉酸奶2年內(nèi)關(guān)店超400家，在營(yíng)門店數(shù)較巔峰期縮減近3成，而酸奶罐罐的門店數(shù)也與其創(chuàng)始人曾定下的千店目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

　　在現(xiàn)制酸奶市場(chǎng)仍未完全飽和但競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，此次并購(gòu)被視為行業(yè)從狂奔邁向整合的關(guān)鍵信號(hào)。有專家觀點(diǎn)指出，現(xiàn)制酸奶行業(yè)的確開始進(jìn)入洗牌階段，賽道紅利消退，小體量品牌生存空間正在收窄。

　　并購(gòu)細(xì)節(jié)曝光，品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)

　　近日有市場(chǎng)消息稱，酸奶罐罐已被茉酸奶收購(gòu)。截至發(fā)稿，雙方均未對(duì)此次作出官方回應(yīng)。不過，一位酸奶罐罐內(nèi)部人士向《BUG》欄目確認(rèn)了該消息，并強(qiáng)調(diào)稱“應(yīng)該說是并購(gòu)”，核心目的是整合資源，提升市占率，“把所有的資源捏在一塊，肯定比自己?jiǎn)未颡?dú)斗要強(qiáng)?！?/p>

　　前述內(nèi)部人士透露，并購(gòu)后，兩個(gè)品牌將在人力、法務(wù)、財(cái)務(wù)以及供應(yīng)鏈體系上進(jìn)行整合，統(tǒng)一管理。但在直接面向消費(fèi)者的前端業(yè)務(wù)上，兩個(gè)品牌將繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　“酸奶罐罐品牌名保留，門店運(yùn)營(yíng)也是分開的，但會(huì)做差異化定位，否則整合就沒有意義?！痹撊耸窟€表示，酸奶罐罐目前依然正常開放加盟，招商和簽約政策維持不變。

　　值得注意的是，市場(chǎng)消息還稱，酸奶罐罐創(chuàng)始人及初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)已離場(chǎng)，原定的出海計(jì)劃擱淺。不過，前述酸奶罐罐內(nèi)部人士則向《BUG》欄目表示，“還在，哪有這么容易會(huì)出局？”

　　茉酸奶成立于2014年，并在消費(fèi)升級(jí)的浪潮中迅速崛起，成為現(xiàn)制酸奶行業(yè)的頭部品牌。其發(fā)展歷程中的關(guān)鍵一步是在2023年11月，獲得君樂寶集團(tuán)戰(zhàn)略投資，這一合作不僅為茉酸奶帶來了資金，更重要的是為其補(bǔ)上了上游供應(yīng)鏈的短板。

　　天眼查資料顯示，2025年底，茉酸奶完成重大股權(quán)調(diào)整，創(chuàng)始人趙伯華清倉(cāng)所持30%股權(quán)，卸任所有職務(wù)，君樂寶則通過旗下公司進(jìn)一步增持股份至42.86%，成為茉酸奶第二大股東。

　　酸奶罐罐則是一個(gè)年輕得多的品牌。它由茶飲品牌桂桂茶于2023年內(nèi)部孵化，同年4月底在上海開出首店，憑借加盟模式迅速擴(kuò)張。然而，這個(gè)創(chuàng)立不足三年的品牌，其融資歷史并未公開，相較于有產(chǎn)業(yè)資本加持的茉酸奶來說，根基略顯薄弱。

　　“關(guān)店潮”下的雙向奔赴？

　　事實(shí)上，這場(chǎng)并購(gòu)的發(fā)生并非源于一方的絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而是雙方在各自的經(jīng)營(yíng)困境中尋求突破的必然選擇。

　　茉酸奶雖穩(wěn)居頭部陣營(yíng)，但近年來面臨明顯的增長(zhǎng)壓力與運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)，深陷關(guān)店潮的泥潭。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月15日，茉酸奶在營(yíng)門店數(shù)為1166家，較2023年巔峰時(shí)期的1603家減少約3成。與此同時(shí)，茉酸奶還深陷食品安全與管理爭(zhēng)議，2024年因芒果酸奶奶昔脂肪含量異常、個(gè)別門店使用過期原料等問題引發(fā)輿情。

　　供應(yīng)鏈協(xié)同被視為此次交易背后茉酸奶的核心訴求之一。盤古智庫高級(jí)研究員江瀚分析認(rèn)為：“酸奶罐罐所面臨的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)與茉酸奶引入君樂寶后的資源整合能力形成了互補(bǔ)?！?/p>

　　凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳也指出，此次并購(gòu)背后有控股方君樂寶的戰(zhàn)略意圖?！熬龢穼毾Ｍ璐诉M(jìn)一步深化對(duì)下游消費(fèi)終端的渠道整合。因?yàn)檐运崮痰拈T店偏重高線城市，而酸奶罐罐有較多下沉市場(chǎng)布局，收購(gòu)可以形成渠道互補(bǔ)，迅速做大規(guī)模。”

　　對(duì)于酸奶罐罐而言，被頭部品牌收購(gòu)或是體面退出的最佳路徑。酸奶罐罐創(chuàng)始人鄭志禹在2023年曾公開提出，2024年的目標(biāo)是1000家店，并希望用三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)品牌總量約3000家的規(guī)模。不過，窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月15日，酸奶罐罐在營(yíng)門店數(shù)為635家，與曾定下的千店目標(biāo)仍有距離。

　　江瀚表示，隨著規(guī)模擴(kuò)大，酸奶罐罐的成本控制和供應(yīng)穩(wěn)定性成為重大挑戰(zhàn)。盡管初期憑借差異化路徑取得一定成功，但缺乏技術(shù)或原料壁壘導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，品牌差異逐漸被稀釋。

　　林岳分析，品牌擴(kuò)張計(jì)劃受阻的核心原因是“廣撒網(wǎng)、定位錯(cuò)位”的發(fā)展模式：門店分布城市過于分散，難以形成規(guī)模效應(yīng)；價(jià)格定位偏低，但卻集中布局核心商圈，導(dǎo)致單店盈利能力不足。

　　《BUG》欄目了解到，酸奶罐罐的加盟合作費(fèi)用30.5萬起，回報(bào)周期為8至14個(gè)月，毛利率約65%。不過在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，有加盟商表示收入并不樂觀，“酸奶罐罐品牌太新，還要看開店的城市和位置，如果在大城市房租投資太高，這類產(chǎn)品又非常容易被復(fù)制，而且主要是冷飲，夏天生意會(huì)好點(diǎn)，冬天賣不動(dòng)。”

　　現(xiàn)制酸奶行業(yè)洗牌加速

　　弗若斯特沙利文報(bào)告指出，截至2018年，中國(guó)現(xiàn)制茶飲門店就已突破40萬家，而到2023年年末，現(xiàn)制酸奶門店總數(shù)剛剛突破2.3萬家，2024年中國(guó)現(xiàn)制酸奶市場(chǎng)規(guī)模為12億元。相較成熟的現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)，現(xiàn)制酸奶起步晚、基數(shù)小，目前行業(yè)集中度也相對(duì)較低，市場(chǎng)尚未飽和。

　　前述酸奶罐罐內(nèi)部人士坦言，當(dāng)前餐飲行業(yè)普遍存在競(jìng)爭(zhēng)壓力，但現(xiàn)制酸奶賽道相比已極度內(nèi)卷的茶飲賽道，競(jìng)爭(zhēng)品牌相對(duì)較少，市場(chǎng)空間更為清晰。

　　而茉酸奶與酸奶罐罐的“聯(lián)姻”，不僅是兩個(gè)品牌的戰(zhàn)略抉擇，也是整個(gè)現(xiàn)制酸奶行業(yè)從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向理性調(diào)整階段的縮影，在當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局下，不同品牌均面臨各自的困境。

　　從具體品牌表現(xiàn)來看，堅(jiān)持高端直營(yíng)路線、曾被譽(yù)為“酸奶界愛馬仕”的Blueglass，在2021年7月完成超2億元的B輪融資后，便未能獲得新的資本注入，擴(kuò)張計(jì)劃嚴(yán)重受阻。截至2025年底，Blueglass門店數(shù)量?jī)H約200家，與早期3年千店的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，且因大幅降價(jià)、被執(zhí)行信息等問題陷入品牌信任危機(jī)。

　　另一頭部品牌一只酸奶牛在2021年初被新希望乳業(yè)以2.31億元收購(gòu)60%股權(quán)，借助上市公司獲得資本支持，但收購(gòu)后的整合效果未達(dá)預(yù)期，品牌連續(xù)虧損，門店擴(kuò)張陷入停滯。

　　2023年底，新希望乳業(yè)以1.485億元將一只酸奶牛45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方草根知本，持股比例降至15%且不再并入報(bào)表。而一只酸奶牛的門店數(shù)量也從高峰期的約1200家大幅縮減，至2025年底僅余約700家，收縮幅度超40%。

　　江瀚指出：“這次收購(gòu)標(biāo)志著現(xiàn)制酸奶行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，即由早期的品牌概念驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和系統(tǒng)控制水平的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，小體量品牌生存空間收窄，面臨被整合或退出市場(chǎng)的選擇。未來競(jìng)爭(zhēng)將集中在原奶與基料穩(wěn)定供給、冷鏈與倉(cāng)配成本控制等方面?！?/p>

　　林岳則認(rèn)為：“行業(yè)的確開始進(jìn)入洗牌的階段，賽道紅利消退，行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，從單店盈利升級(jí)為供應(yīng)鏈效率、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、品牌價(jià)值與資本實(shí)力的綜合較量?！?/p>

　　對(duì)于并購(gòu)后茉酸奶和酸奶罐罐而言，挑戰(zhàn)也才剛剛開始。江瀚表示，并購(gòu)后最大的風(fēng)險(xiǎn)在于文化和管理風(fēng)格的融合問題?！皟蓚€(gè)品牌在企業(yè)文化、管理方式上可能存在較大差異，如何有效整合是一個(gè)挑戰(zhàn)。其次，在加盟模式下，食品安全和服務(wù)質(zhì)量是兩大核心關(guān)注點(diǎn)。必須建立嚴(yán)格的食品安全管理系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)流程，確保各加盟店能夠嚴(yán)格執(zhí)行?！?/p>

　　在運(yùn)營(yíng)層面，林岳也提出了更具體的建議：“兩個(gè)品牌的門店網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)、IT和數(shù)字化系統(tǒng)平臺(tái)、加盟商政策、促銷策略都需要同步考慮。另外，品牌定位上存在的沖突或者互補(bǔ)如何區(qū)隔，面對(duì)食安、服務(wù)等問題有何響應(yīng)和反饋機(jī)制，挑戰(zhàn)還是很多的。”